The Fed punya insentif lebih besar untuk mendukung Wall Street

Hal ini disebabkan oleh kenaikan harga aset yang telah mendorong peningkatan belanja konsumen, yang menyumbang 70% PDB AS. Efek kekayaan ini telah menguat secara signifikan selama 15 tahun terakhir.

Menurut Bernard Yaros, kepala ekonom AS di Oxford Economics, setiap kenaikan 1% kekayaan ekuitas kini meningkatkan konsumsi sebesar 0,05%, dibandingkan dengan hanya 0,02% pada tahun 2010. Pada saat yang sama, setiap kenaikan $1 dalam nilai perumahan meningkatkan konsumsi sebesar $0,04, naik dari $0,03 sebelumnya.

"Ketika rumah tangga melihat peningkatan kekayaan, mereka cenderung merasa lebih percaya diri dengan keuangan pribadi mereka dan bersedia membelanjakan lebih banyak. Peningkatan kekayaan juga mendorong mereka untuk menarik modal dari perumahan atau menjual saham yang sedang naik daun untuk membiayai pengeluaran saat ini," tulis Yaros dalam sebuah laporan.

Ia memperkirakan efek kekayaan akan terus tumbuh di tahun-tahun mendatang karena semakin banyaknya pensiunan, yang memiliki kekayaan bersih lebih tinggi, lebih mengandalkan kekayaan yang mereka akumulasikan untuk mempertahankan pengeluaran saat mereka tidak lagi memiliki pendapatan kerja.

Selain itu, menjamurnya media digital membuat psikologi konsumen lebih responsif terhadap fluktuasi pasar, yang selanjutnya memperkuat "efek kekayaan".

Efek ini sebagian menjelaskan mengapa konsumsi AS tetap tangguh, meskipun perang dagang yang digagas Presiden Donald Trump telah membuat inflasi tetap tinggi dan bisnis enggan merekrut karyawan. Sementara itu, kecerdasan buatan (AI) terus menjadi pendorong utama yang mendorong pasar saham mencapai rekor tertinggi baru.

Pada saat yang sama, saham teknologi terkait AI seperti Nvidia, Microsoft, dan Google menjadi pilar pasar.

Berdasarkan modelnya, Yaros memperkirakan bahwa lonjakan saham teknologi selama 12 bulan terakhir telah menambah hampir $250 miliar pada belanja konsumen, atau lebih dari 20% dari total peningkatan belanja konsumen.

“Meskipun pasar saham bukanlah perekonomian, perekonomian kini lebih rentan terhadap fluktuasi pasar daripada sebelumnya,” ia memperingatkan.

Analis JPMorgan sependapat. Mereka memperkirakan bahwa 30 saham terkait AI telah menambah lebih dari $5 triliun kekayaan rumah tangga AS selama setahun terakhir, meningkatkan pengeluaran tahunan sekitar $180 miliar—atau 0,9% dari total konsumsi. Angka tersebut dapat meningkat jika AI terus menyebar ke saham atau aset lain seperti properti.

Patut dicatat, berinvestasi saham bukan lagi hak istimewa orang kaya. Lebih dari 54% warga Amerika yang berpenghasilan antara $30.000 dan $79.999 per tahun kini menjadi investor individu, dan setengahnya baru mulai berinvestasi dalam lima tahun terakhir, menurut survei yang dilakukan oleh BlackRock dan Commonwealth Funds.

Namun, orang kaya masih menjadi yang paling banyak berbelanja. Riset Moody's menunjukkan bahwa 10% kelompok pendapatan teratas menyumbang setengah dari total pengeluaran pada kuartal kedua tahun 2025, sebuah rekor tertinggi.

Michael Brown, ahli strategi senior di Pepperstone, mengatakan ini adalah hasil dari efek kekayaan dari saham dan real estat, ditambah kesenjangan pendapatan.

"Jika digabungkan, kita mendapati perekonomian semakin bergantung pada pengeluaran diskresioner oleh masyarakat berpenghasilan tinggi, sementara mereka bergantung pada stabilitas aset berisiko," ujarnya.

Ini berarti bahwa Federal Reserve, yang menjalankan kebijakan moneter, dan Kongres AS, yang memutuskan kebijakan fiskal, keduanya memiliki insentif yang lebih kuat untuk mendukung pasar saham.

Karena “efek kekayaan” bekerja dua arah: ketika harga aset turun, pengeluaran dan pertumbuhan juga melambat.

"Kita menyaksikan perekonomian yang semakin bergantung pada pasar ekuitas dan pasar ekuitas yang semakin bergantung pada belanja konsumen. Kedua faktor ini berpadu menciptakan 'bantalan pengaman' bagi aset berisiko, dengan kebijakan fiskal yang tetap suportif dan kebijakan moneter yang semakin akomodatif," simpul Brown.

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html