Skenario Fed dan tren harga logam mulia

Ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed menjadi pendorong utama harga logam mulia

Paruh pertama tahun 2024 menyaksikan lonjakan harga di pasar logam mulia karena investor berfokus pada langkah-langkah The Fed, terutama karena inflasi AS menunjukkan tanda-tanda mereda. Menurut data Bursa Komoditas Vietnam (MXV), harga perak telah meningkat lebih dari 25% sejak awal tahun, melampaui laju pertumbuhan harga emas.

Selain kebutuhan akan investasi safe haven di tengah konflik geopolitik , salah satu alasan utama yang mendorong kenaikan harga perak adalah ekspektasi bahwa The Fed akan memangkas suku bunga tahun ini. Pada awal Maret, ketika harga perak mulai melonjak, pasar memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga 3 hingga 4 kali mulai Juni. Hal ini menyebabkan penguatan USD melambat, bahkan terkadang anjlok, dan secara tidak langsung mendorong kenaikan harga logam mulia, yang sensitif terhadap suku bunga dan fluktuasi mata uang.

Sementara itu, Bank Sentral Eropa (ECB) pada 6 Juni menjadi salah satu bank pertama yang membuka jalan bagi siklus pelonggaran moneter dengan memangkas suku bunga acuannya menjadi 3,75% dari 4%, menandai pemangkasan suku bunga pertama sejak September 2019. Harga perak dan platinum juga naik tajam selama sesi tersebut, terutama karena ekspektasi pasar bahwa Fed akan segera mengikuti jejak ECB.

Namun, sesi perdagangan minggu lalu menyaksikan penurunan tajam dalam harga logam mulia, dengan data penggajian meningkat lebih dari yang diperkirakan, mengikis kepercayaan investor terhadap pasar dan menempatkan Fed dalam posisi sulit.

Fed dalam dilema

Menurut data yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS pada tanggal 7 Juni, penggajian nonpertanian AS menambahkan 272.000 pekerjaan pada bulan Mei, peningkatan tajam dibandingkan dengan 165.000 pekerjaan yang direvisi pada bulan April dan jauh melampaui perkiraan 190.000 pekerjaan dari para ekonom .

Pertumbuhan upah per jam juga melampaui perkiraan, naik 0,4% bulan ke bulan dan 4,1% tahun ke tahun pada tahun 2023. Sementara itu, tingkat pengangguran, meskipun naik menjadi 4%, tertinggi sejak Februari 2022, masih dianggap rendah dibandingkan dengan periode pasca-krisis pada tahun 2000 dan 2008.

Pasar tenaga kerja yang stabil dan pendapatan yang meningkat merupakan pesan yang menyadarkan bagi upaya The Fed untuk mendinginkan inflasi dan telah membalikkan optimisme pasar. Taruhan pada penurunan suku bunga di bulan September, skenario yang diperkirakan sebagian besar pedagang, telah turun menjadi sekitar 50% dari lebih dari 60% seminggu yang lalu, menurut perangkat FedWatch.

Namun, kondisi pasar tenaga kerja yang memanas menunjukkan gambaran yang bertolak belakang dengan beberapa data terbaru, yang mencerminkan perlambatan ekonomi AS. Khususnya, data penyesuaian kedua Biro Analisis Ekonomi AS menunjukkan bahwa pertumbuhan produk domestik bruto AS pada kuartal pertama 2024 hanya mencapai 1,3% dibandingkan kuartal sebelumnya, alih-alih meningkat sebesar 1,6% seperti yang diumumkan sebelumnya.

Bapak Pham Quang Anh, Direktur Pusat Berita Komoditas Vietnam, mengatakan: "Tujuan 'soft landing' akan membuat The Fed lebih memperhatikan kebijakan moneternya. Oleh karena itu, kemungkinan The Fed mengubah kebijakannya pada bulan September masih sangat mungkin."

Tren Harga Logam Mulia Bergantung pada Skenario The Fed

Dalam konteks ekonomi AS saat ini, tidak akan mengherankan jika Fed tidak mengambil langkah baru apa pun dalam rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada pagi hari tanggal 13 Juni, dan tidak akan terlalu mengherankan jika pejabat Fed terus secara konsisten menganjurkan agar suku bunga dipertahankan untuk jangka waktu lebih lama, hingga inflasi turun ke target 2% secara berkelanjutan.

Tekanan dari kebijakan moneter Fed dapat memberikan tekanan pada harga perak untuk terkoreksi dalam jangka pendek karena pasar menjadi lebih berhati-hati, yang juga tercermin dalam perkiraan dari berbagai bank.

Dalam proyeksi terbarunya, Citi Bank menyatakan bahwa The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 75 basis poin tahun ini, dalam tiga bulan berturut-turut, alih-alih empat kali pemangkasan mulai Juli. JPMorgan bahkan mengubah proyeksinya dari tiga kali pemangkasan tahun ini menjadi hanya satu kali, dengan menyatakan bahwa The Fed tidak akan mengambil langkah apa pun hingga setidaknya November.

Menurut Bapak Quang Anh, kedua skenario ini juga merupakan dua skenario yang paling mungkin terjadi saat ini. Jika The Fed menurunkan suku bunga seperti yang diprediksi, USD dapat melemah, menciptakan momentum untuk mendorong harga logam mulia. Dalam skenario pertama, Agustus diperkirakan akan menandai periode booming kedua di pasar, dan harga perak dapat kembali menembus level 35 USD/ons.

Selain itu, keseimbangan penawaran-permintaan dan risiko geopolitik tidak dapat diabaikan karena keduanya dianggap sebagai dua faktor pendorong pasar logam mulia pada paruh kedua tahun 2024. Menurut International Silver Institute, pasar perak sedang menuju defisit untuk tahun keempat berturut-turut, dengan defisit pada tahun 2024 diperkirakan menjadi yang terbesar kedua dalam sejarah. Sementara itu, ketegangan di Gaza antara Israel dan Hamas terus berlanjut dan konflik antara Israel dan Lebanon semakin memanas, yang semakin memperkuat peran investasi safe haven untuk aset seperti emas dan perak.

Menurut Surat Kabar Elektronik Pemerintah

Sumber