Pemulihan ekonomi makro mungkin lebih jelas terlihat pada Q4/2023

Dr. Le Xuan Nghia, Direktur Business Development Research Institute (BID), anggota Dewan Penasihat Kebijakan Keuangan dan Moneter Nasional, mengatakan bahwa negara-negara akan melonggarkan kebijakan moneter lebih lanjut pada tahun 2024. Namun, kecil kemungkinan akan ada percepatan pemulihan ekonomi secara tiba-tiba, baik di dunia maupun di Vietnam.

Chuyên gia kinh tế Lê Xuân Nghĩa: Kinh tế vĩ mô có thể phục hồi rõ nét hơn từ quý IV/2023

Menurut Dr. Le Xuan Nghia, perekonomian Vietnam akan pulih dalam pola dasar berbentuk U dan tidak dapat pulih dengan cepat. (Sumber: Investment Newspaper)

Fitch Ratings baru saja menurunkan peringkat kredit AS satu tingkat. Menurut Anda, apa dampaknya terhadap kebijakan AS di paruh kedua tahun ini?

Penurunan peringkat jarang terjadi di AS, dan penurunan peringkat Fitch dapat memberi tekanan pada negara tersebut untuk melonggarkan kebijakan moneter lebih cepat dari yang diharapkan, bahkan ketika kekhawatiran tentang inflasi tetap ada.

Jika peringkat kredit tidak diturunkan, bukan tidak mungkin Federal Reserve AS (Fed) akan terus menaikkan suku bunga sedikit demi sedikit sebesar 0,25% September mendatang, tetapi dengan adanya peristiwa ini, kemungkinan The Fed menaikkan suku bunga lebih lanjut menjadi kecil. Saya bahkan berpikir bahwa pada akhir tahun ini, The Fed mungkin akan menurunkan suku bunga untuk mendapatkan momentum guna merangsang konsumsi selama liburan Natal dan Tahun Baru.

Lalu bagaimana dengan negara-negara besar lainnya, apakah ada variabel yang menyebabkan kebijakan moneter berubah arah?

Saat ini, Inggris dan Eropa belum melonggarkan kebijakan moneternya, tetapi saya yakin bahwa dalam waktu dekat, negara-negara ini akan secara bertahap mengurangi intensitas kenaikan suku bunga, melambat pada akhir tahun ini, dan mungkin bergerak menuju penurunan suku bunga awal tahun depan.

Kita melihat dua indikator ekonomi penting, Indeks Manajer Pembelian (PMI) dan Indeks USD.

Saat ini, Indeks PMI AS, Eropa, Jepang, Korea, Singapura, Tiongkok, dll. mulai meningkat. Hal ini menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi global tampaknya telah mencapai titik terendah dan mulai pulih, serta arus FDI juga mulai pulih. Khususnya, Vietnam merupakan salah satu negara dengan pemulihan Indeks PMI yang paling jelas (naik dari 46,2 poin pada Juni 2023 menjadi 48,7 poin pada Juli 2023).

Di sisi lain, Indeks USD juga merosot tajam dari puncaknya di akhir tahun lalu (114 poin), turun menjadi sekitar 102 poin di akhir minggu lalu, yang berarti telah kembali ke level normal seperti sebelum konflik Rusia-Ukraina dan sebelum Covid-19.

Dengan kata lain, setelah 3 tahun Covid-19 dan lebih dari 1 tahun konflik Rusia-Ukraina, banyak indikator ekonomi seperti Indeks USD, PMI, Indeks Harga Konsumen (IHK) secara bertahap kembali ke tingkat normal (IHK AS saat ini 3%, Eropa 5,5%).

Permasalahan ekonomi dunia saat ini bukanlah inflasi, melainkan pertumbuhan yang rendah. Dalam konteks tersebut, saya rasa kebijakan moneter ketat di berbagai negara akan berangsur-angsur berkurang, bergerak menuju tren yang lebih longgar.

Apakah ada risiko potensial yang akan menyebabkan negara-negara terus memperketat kebijakan moneter akhir tahun ini, alih-alih "berbalik" untuk melonggarkan seperti yang diharapkan, Tuan?

Inflasi telah meningkat pesat di dunia selama dua tahun terakhir karena jumlah uang yang belum pernah terjadi sebelumnya yang digelontorkan negara-negara untuk membantu masyarakat terdampak Covid-19. Bahkan dalam krisis ekonomi sebelumnya, belum pernah terjadi penggalangan dana sebesar ini. Indeks pasokan uang M2 di AS, Jepang, dan Eropa meningkat 20-30% selama periode Covid-19. Inilah alasan mengapa inflasi melonjak. Namun, faktor ini sudah tidak ada lagi.

Dua variabel yang berpotensi memicu inflasi di masa mendatang adalah pangan dan bahan bakar. Harga bahan bakar masih sangat sulit diprediksi. Terkait pangan, saat ini negara-negara besar seperti India dan Rusia telah melarang ekspor beras, sementara negara-negara lain seperti Tiongkok telah meningkatkan cadangan beras di tengah bencana alam yang terus terjadi, sehingga menyebabkan harga pangan meningkat.

Namun, saya pikir inflasi dunia dalam waktu mendatang tidak mungkin meningkat tajam, alasannya adalah permintaan konsumen, meskipun pulih, masih sangat lemah.

Vietnam telah beralih ke kebijakan moneter yang longgar selama beberapa bulan terakhir. Apakah menurut Anda pelonggaran ini cukup untuk menstimulasi perekonomian?

Besarnya pelonggaran moneter bergantung pada seberapa besar peningkatan jumlah uang beredar, bukan seberapa besar penurunan suku bunga. Kita melihat bahwa saat ini, belum banyak solusi untuk meningkatkan jumlah uang beredar. Untungnya, Vietnam memiliki surplus perdagangan, sehingga Bank Negara Vietnam (SBV) dapat meningkatkan pembelian cadangan devisa untuk memompa uang keluar, tetapi jumlah uang yang telah dipompa SBV untuk membeli mata uang asing belum banyak dalam waktu yang lama, dan pasar OMO beroperasi cukup lemah. Semoga, di masa mendatang, SBV akan meningkatkan pembelian mata uang asing untuk memompa lebih banyak uang ke pasar.

Saya berbicara tentang pasar basis uang - aliran uang di luar bank komersial. Mengenai uang dari bank komersial, memang jumlahnya cukup melimpah, tetapi bisnis tidak dapat meminjam, dan tidak dapat mengalir ke dalam perekonomian. Rendahnya pertumbuhan kredit disebabkan oleh dua alasan: pertama, tidak adanya pesanan; kedua, kapasitas pembayaran bisnis telah menurun tajam.

Dengan likuiditas arus kas yang lemah dan situasi ekonomi dunia seperti ini, apakah pemulihan ekonomi dalam negeri stabil, Pak?

Saya pikir ekonomi Vietnam akan pulih dalam bentuk U, tidak dapat pulih dengan cepat.

Pertama , karena ekonomi dunia juga pulih secara perlahan, selama pemulihan kita harus waspada terhadap inflasi (risiko perang, harga bahan bakar, harga pangan).

Kedua , ekspor dan impor Vietnam menurun dalam 6 bulan pertama, tetapi laju penurunannya telah melambat. Khususnya, beberapa industri ekspor seperti elektronik dan produk pertanian telah pulih dengan baik. Mengenai pasar, saat ini, sebagian besar pesanan ekspor ke Eropa pulih sangat lambat karena persyaratan kredit karbon, sementara perusahaan-perusahaan Vietnam belum siap. Oleh karena itu, ekspor hanya dapat mengandalkan pasar-pasar utama seperti AS, Tiongkok, Korea, dan Jepang.

Ketiga , sektor jasa ( pariwisata , makanan dan minuman, serta perjalanan) juga pulih dengan cukup baik. Masalah yang paling mengkhawatirkan saat ini adalah permintaan konsumsi domestik masih lemah dan pemulihannya lambat. Namun, menurut prediksi saya, sekitar kuartal keempat tahun 2023, ekonomi akan pulih lebih jelas, dengan PMI dapat mencapai 50 poin atau lebih.

[iklan_2]
Sumber