Pasar properti industri kehilangan momentum.
Nilai total penerbitan obligasi oleh perusahaan non-keuangan pada tahun 2024 mencapai sekitar 150 triliun VND, meningkat 8,4% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Hampir setengah dari jumlah tersebut digunakan untuk tujuan restrukturisasi utang – menurut laporan terbaru dari Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating).
Menurut VIS Rating, sektor real estat residensial – termasuk segmen resor – menunjukkan prospek positif berkat meningkatnya permintaan perumahan dan perbaikan dalam prosedur hukum. Pengembang diharapkan mempercepat implementasi proyek pada tahun 2025 dan mencari pendanaan dari pasar obligasi. Secara khusus, akses yang terus menguntungkan terhadap kredit perbankan akan mendukung pemulihan sektor ini.
Sebaliknya, sektor real estat industri mungkin menghadapi lebih banyak tantangan. Risiko yang terkait dengan kebijakan pajak baru AS memperlambat investasi asing dan ekspansi proyek di sektor ini. Dalam empat bulan pertama tahun 2025, modal FDI yang baru terdaftar menurun sebesar 24% dibandingkan tahun sebelumnya – yang menyebabkan sentimen kehati-hatian di kalangan pengembang kawasan industri.
Meskipun mendapat dukungan dari kebijakan Bank Negara Vietnam untuk mengurangi koefisien risiko kredit dan peningkatan pinjaman bank sebesar 34% untuk 30 perusahaan yang terdaftar di bursa saham pada tahun 2024, jumlah obligasi yang diterbitkan oleh sektor real estat industri menurun sebesar 18%. VIS Rating memprediksi bahwa penggalangan dana melalui obligasi di kelompok ini akan terus terbatas pada tahun 2025.
Penjualan mobil listrik dan mobil konvensional meningkat pesat berkat kebijakan yang mendukung.
Sektor otomotif dan listrik telah muncul sebagai dua titik terang baru di pasar obligasi korporasi. Untuk sektor otomotif, kebijakan penghapusan pajak impor komponen otomotif mulai Februari 2025 diharapkan dapat mendorong bisnis untuk memperluas produksi dalam negeri. Perusahaan seperti VinFast dan Tasco diperkirakan akan aktif mengumpulkan modal melalui obligasi untuk membiayai perluasan pabrik dan rantai pasokan. Diproyeksikan bahwa nilai penerbitan obligasi otomotif pada tahun 2025 akan mempertahankan pertumbuhan yang tinggi, setara dengan peningkatan 33% pada tahun sebelumnya.
Untuk sektor kelistrikan, khususnya energi terbarukan, momentum penerbitan obligasi dapat meningkat menjelang akhir tahun 2025. Perkembangan positif baru-baru ini dalam negosiasi mekanisme penetapan harga untuk proyek energi terbarukan transisi telah berkontribusi pada peningkatan kelayakan finansial, menciptakan dasar bagi bisnis untuk dengan percaya diri mengumpulkan modal untuk ekspansi investasi.
Menurut VIS Rating, total nilai obligasi korporasi non-keuangan yang jatuh tempo pada tahun 2025 akan mencapai 151 triliun VND, meningkat 9% dibandingkan tahun 2024. Namun, risiko restrukturisasi utang dinilai "tetap terkendali," berkat likuiditas pasar yang membaik dan pembelian kembali obligasi secara proaktif oleh perusahaan.
Dalam empat bulan pertama tahun 2025, aktivitas pembelian kembali obligasi dan pelunasan dini meningkat sebesar 97% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Secara khusus, 73% dari nilai obligasi yang baru diterbitkan (setara dengan VND 13.200 miliar) digunakan untuk tujuan restrukturisasi utang. Dari obligasi yang jatuh tempo pada tahun 2025, sekitar 60% berada di sektor properti residensial – sektor dengan prospek yang menguntungkan untuk mengakses modal dan mencapai kesepakatan perpanjangan dengan pemegang obligasi.
Namun, di sektor kelistrikan, sekitar 30% dari obligasi jatuh tempo senilai 4,1 triliun VND adalah proyek energi terbarukan dalam masa transisi – yang masih mengalami keterlambatan pembayaran pokok dan bunga. VIS Rating memperkirakan bahwa setelah proyek-proyek ini menyelesaikan perjanjian penetapan harga listrik dan secara resmi memulai operasi komersial, arus kas akan membaik, sehingga membantu mengamankan kewajiban utang.
Dari segi gambaran pasar, VIS Rating memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan penerbitan obligasi korporasi non-keuangan pada tahun 2025 akan setara dengan 13% yang dicapai pada tahun 2024. Sektor properti residensial, otomotif, dan energi akan terus memainkan peran utama dalam mendorong pasar, sementara sektor berisiko tinggi seperti properti industri akan membutuhkan lebih banyak waktu untuk pulih.
Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-2025-bat-dong-san-cong-nghiep-hut-hoi/20250514093226866
Komentar (0)