Pasar saham mengalami koreksi mingguan paling tajam sejak awal kuartal keempat.

Keterangan foto — Para pelanggan melakukan transaksi di kantor pusat Bao Viet Securities Company. Foto milik Tran Viet/TTXVN.

Saham-saham unggulan semuanya anjlok tajam.

Menurut Bapak Do Bao Ngoc, Wakil Direktur Jenderal Vietnam Construction Securities Joint Stock Company (CSI), penurunan tajam di akhir pekan terutama berasal dari saham-saham berkapitalisasi besar, khususnya yang berada di ekosistem Vingroup . Tekanan jual dari kelompok ini dengan cepat menyebar ke sektor lain seperti real estat, sekuritas, dan perbankan, menyebabkan banyak saham unggulan jatuh tajam, menciptakan efek psikologis negatif dan menyeret pasar turun.

Sesi perdagangan akhir pekan lalu merupakan contoh tipikal penjualan emosional, karena pasar telah mengalami periode pergerakan mendatar yang berkepanjangan dengan likuiditas rendah dan arus kas yang melemah. Meskipun banyak saham telah jatuh ke level harga rendah, tekanan penjualan terus berlanjut, mencerminkan sentimen hati-hati dan sikap defensif di kalangan investor, demikian pengamatan Bapak Ngoc.

Dalam hal informasi makroekonomi, pakar tersebut meyakini bahwa hampir tidak ada faktor negatif baru yang muncul. Bank Sentral AS (FED) baru saja memangkas suku bunga – faktor yang dianggap positif bagi pasar keuangan global. Di dalam negeri, data ekonomi belum menunjukkan sinyal buruk yang signifikan.

Namun, hambatan terbesar saat ini terletak pada likuiditas pasar. Likuiditas antar bank tertekan, suku bunga antar bank tetap tinggi, dan permintaan kas dari lembaga keuangan meningkat menjelang akhir tahun. Faktor-faktor ini bukanlah hal baru, tetapi dalam konteks melemahnya likuiditas, pasar menjadi lebih sensitif dan cenderung "memperbesar" reaksi terhadap perkembangan negatif pada saham-saham berkapitalisasi besar.

Secara teknis, pasar telah bergerak mendatar selama sekitar dua minggu, tetapi belum ada cukup berita positif, dan investor yang berhati-hati tetap berada di luar pasar. Investor cerdas juga belum kembali, yang tidak cukup untuk mempertahankan tren kenaikan.

Setelah periode pergerakan mendatar, pasar sering mengalami pergeseran yang jelas – naik jika ada berita yang mendukung, atau turun jika berita tersebut tidak cukup kuat. Sesi perdagangan akhir pekan menunjukkan skenario kedua, dengan tekanan jual meningkat menjelang akhir sesi, yang menyebabkan aksi jual meluas.

Yang perlu diperhatikan, kelompok saham Vingroup secara resmi mematahkan tren kenaikannya. Selama dua bulan terakhir, sementara VN-Index berfluktuasi di sekitar 1.600-1.800 poin, kelompok saham ini memainkan peran penting dalam mendukung indeks tersebut. Jika Vingroup dikeluarkan, level VN-Index sebenarnya hanya sekitar 1.500 poin. Dengan melemahnya saham-saham unggulan ini, ditambah dengan pergerakan mendatar yang berkepanjangan dan kurangnya informasi pendukung, meningkatnya kecemasan memicu tekanan jual yang kuat.

Selain itu, investor asing terus melakukan aksi jual besar-besaran, dengan fokus pada saham-saham berkapitalisasi besar, yang semakin memperburuk sentimen investor domestik yang sudah rapuh.

Selain itu, pasar mengalami tekanan jual yang signifikan, dibuktikan dengan pesanan jual yang kuat yang terkonsentrasi menjelang akhir sesi, volume perdagangan yang tinggi, dan banyak saham yang mencapai batas bawahnya. Hal ini diyakini bukan tindakan investor ritel individu, melainkan dari institusi atau investor skala besar.

Menurut statistik dari Construction Securities (CSI), VN-Index memulai pertengahan Desember dengan sentimen positif, mendekati puncak sebelumnya sekitar 1.760 poin berkat konsentrasi permintaan pada saham-saham terkait Vingroup. Namun, sesi pertama dengan penurunan tajam dengan cepat muncul dan diikuti oleh candlestick bearish.

Hanya dalam 30 menit terakhir sesi perdagangan akhir pekan, aksi jual besar-besaran menyebabkan VN-Index anjlok 56 poin dari level tertinggi intraday-nya. Banyak saham mencapai batas bawahnya, sebagian besar di sektor yang sangat spekulatif seperti real estat.

Pada akhir pekan perdagangan tanggal 8 hingga 12 Desember 2025, VN-Index ditutup pada 1.646,89 poin, turun 94,43 poin. Volume perdagangan di HOSE mencapai 778 juta saham, setara dengan nilai VND 22.448 miliar, 37,8% lebih rendah dari rata-rata 20 minggu.

Minggu ini, 20 dari 21 sektor ditutup dengan penurunan. Saham plastik adalah satu-satunya kelompok yang mengalami kenaikan, yaitu 2,78%, sementara sektor ritel, real estat, dan pelabuhan mengalami tekanan penurunan terkuat, masing-masing turun 7,74%, 6,28%, dan 5,74%.

Investor asing kembali melakukan penjualan bersih dengan nilai VND 5.791 miliar. Di sisi pembelian bersih, HPG,FPT , dan MBB menjadi tiga saham teratas; sebaliknya, VPL, VIC, dan STB menghadapi tekanan penjualan bersih terkuat.

Para analis meyakini pasar mungkin akan terus menghadapi tekanan penurunan dalam beberapa sesi berikutnya karena adanya margin call (perusahaan pialang yang meminta investor untuk menyetor lebih banyak uang atau menjual saham ketika rasio margin turun di bawah ambang batas aman) menyusul penurunan tajam di akhir sesi perdagangan. Beberapa investor terpaksa menjual posisi mereka karena kekurangan dana untuk melakukan deposit tambahan, sehingga menciptakan tekanan penurunan teknis lebih lanjut.

Namun, koreksi ini bukan berasal dari risiko makroekonomi, juga tidak mencerminkan masalah internal bisnis atau ekonomi, tetapi terutama dari faktor teknis dan psikologis. Seiring dengan meredanya tekanan jual akibat likuidasi paksa, tren penurunan diperkirakan akan melemah.

Bagi investor yang memegang saham dengan fundamental yang kuat, para ahli menyarankan untuk tidak menjual saham mereka dengan harga berapa pun saat ini. Selama 2-3 minggu terakhir, sebagian besar saham telah turun 5-30%, mengakibatkan kerugian bagi sebagian besar investor.

Sebaliknya, investor yang memegang uang tunai dapat memanfaatkan peluang untuk memilih saham-saham bagus yang harganya sangat murah – level harga yang sebelumnya tidak terjangkau. Penataan ulang portofolio, menghilangkan saham-saham berkinerja buruk, dan beralih ke saham-saham dengan fundamental yang kuat, margin keuntungan tinggi, atau cerita unik dianggap sebagai strategi yang tepat.

Menurut Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC), VN-Index membentuk pola candlestick Bearish Engulfing (pola candlestick pembalikan bearish di mana candlestick bearish sepenuhnya menelan candlestick bullish sebelumnya, menunjukkan bahwa tekanan jual sedang dominan) pada grafik mingguan, yang mencerminkan sentimen hati-hati di sekitar puncak historis. Pasar kemungkinan akan memasuki keadaan keseimbangan setelah tekanan penawaran terserap, dengan support di dekat 1.600 poin dan resistance di dekat 1.660 - 1.670 poin.

Dalam konteks saat ini, strategi utama tetap berhati-hati, mempertahankan proporsi saham yang wajar, menghindari leverage, dan memprioritaskan pandangan jangka menengah hingga panjang pada saham-saham unggulan dengan prospek pertumbuhan di periode 2025-2026, demikian rekomendasi VDSC.

Koreksi di pasar saham domestik juga terjadi di tengah pembalikan tren kenaikan pasar keuangan internasional dan penurunan di akhir pekan, seiring meningkatnya tekanan ambil untung setelah periode kenaikan yang kuat.

Saham AS dan Eropa berbalik arah dan jatuh.

Secara spesifik, saham AS dan Eropa jatuh secara keseluruhan pada tanggal 12 Desember, karena tekanan aksi ambil untung mempersempit keuntungan yang diperoleh setelah keputusan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga.

Meskipun indeks utama Wall Street mencapai titik tertinggi sepanjang masa di pertengahan minggu, kekhawatiran tentang valuasi saham teknologi yang tinggi, ditambah dengan data ketenagakerjaan yang kurang positif, menyebabkan koreksi pasar menjelang akhir minggu.

Pada penutupan perdagangan, indeks Nasdaq Composite turun 1,7% menjadi 23.195,17 poin, S&P 500 turun 1,1% menjadi 6.827,41 poin, dan Dow Jones turun 0,5% menjadi 48.458,05 poin.

Di Eropa, pasar juga terpengaruh oleh perubahan sentimen di New York. Indeks FTSE 100 London turun 0,6% menjadi 9.649,03 poin di tengah data yang menunjukkan kontraksi tak terduga dalam perekonomian Inggris pada Oktober 2025. Indeks DAX 30 Frankfurt turun 0,5% menjadi 24.186,49 poin, sementara indeks CAC 40 Paris turun 0,2% menjadi 8.068,62 poin.

Dengan kurangnya dukungan jangka pendek baik dari faktor domestik maupun internasional, pasar saham Vietnam diproyeksikan akan terus berfluktuasi dengan hati-hati, dengan perbedaan yang jelas di antara kelompok saham yang berbeda.

Tekanan koreksi teknis mungkin masih ada, tetapi dalam jangka menengah dan panjang, fondasi makroekonomi yang stabil dan prospek pertumbuhan bisnis diharapkan dapat membantu pasar secara bertahap menyeimbangkan kembali pasar seiring dengan semakin stabilnya arus kas.

Komentar (0)