Perjanjian perdagangan Vietnam-AS: Harapan baru bagi arus modal asing

(Chinhphu.vn) - Kesepakatan awal perpajakan antara Vietnam dan Amerika Serikat membantu mengurangi risiko kebijakan, membuka ekspektasi pemulihan di pasar saham. Kepala ekonom SSI mengatakan bahwa saham dengan pertumbuhan internal dan kapitalisasi besar akan diuntungkan dalam jangka panjang.

Kesepakatan awal mengenai pajak antara Vietnam dan AS membantu mengurangi risiko kebijakan, membuka ekspektasi pemulihan di pasar saham. Kepala ekonom SSI mengatakan bahwa saham dengan pertumbuhan internal dan kapitalisasi besar akan diuntungkan dalam jangka panjang.

Memberikan dorongan pada sentimen pasar

Setelah panggilan telepon antara Sekretaris Jenderal To Lam dan Presiden Donald Trump pada 2 Juli, Vietnam dan Amerika Serikat mencapai konsensus awal mengenai kesepakatan tarif. Langkah ini dianggap oleh komunitas analisis sebagai sinyal positif yang penting dalam meminimalkan risiko perdagangan dan kebijakan, sekaligus memperluas ruang untuk menarik arus investasi jangka panjang ke pasar keuangan.

Bapak Pham Luu Hung - Kepala Ekonom, Direktur Pusat Analisis dan Konsultasi Investasi, SSI Securities Company, mengatakan: Kesepakatan tarif dengan AS merupakan "sinyal yang sangat positif". Meskipun tarif pajak belum sepenuhnya disepakati, yang diperkirakan sekitar 20%, Bapak Pham Luu Hung mengatakan ini "bukan angka yang mengkhawatirkan".

Namun, Bapak Pham Luu Hung juga mencatat bahwa ini hanyalah kesepakatan awal, bukan komitmen akhir. Batas waktu 9 Juli, batas waktu untuk menyelesaikan semua negosiasi, merupakan waktu yang penting. Jika persyaratan tidak diselesaikan sebelum tanggal tersebut, tarif pajak 10% yang berlaku saat ini dapat diperpanjang.

Poin penting lainnya dalam negosiasi adalah kriteria aturan asal.

"Hanya ketika bisnis dapat dengan jelas membuktikan asal-usul Vietnam mereka, mereka dapat menikmati insentif yang nyata. Hal ini terutama penting bagi industri seperti tekstil, elektronik, dan produk kayu, yang sangat bergantung pada bahan baku impor dari Tiongkok," ujar Bapak Pham Luu Hung.

Bapak Pham Luu Hung - Kepala Ekonom, Direktur Pusat Analisis dan Konsultasi Investasi, Perusahaan Sekuritas SSI

Saham domestik berkapitalisasi besar mendapatkan keuntungan jangka panjang dari arus kas ETF dan FDI

Dengan meredanya ketidakpastian kebijakan, Tn. Pham Luu Hung yakin bahwa pasar akan bereaksi positif dan secara bertahap mengubah mentalitasnya dari defensif menjadi proaktif.

Investor akan kembali fokus pada faktor pertumbuhan internal, terutama kelompok saham dengan fundamental yang baik, likuiditas yang tinggi, dan kemampuan untuk mempertahankan rasio free-float yang stabil.

Para ahli SSI Research menilai bahwa jika potensi peningkatan pasar dari pasar frontier menjadi pasar emerging market terwujud, terutama dalam tinjauan FTSE Russell pada bulan Oktober, arus kas ETF akan meningkat ke Vietnam. Bapak Pham Luu Hung mengatakan bahwa "peluang peningkatan peringkat oleh FTSE bisa mencapai 90%".

Dengan skenario itu, sekitar 20-30 saham akan ditambahkan ke keranjang indeks, di mana saham-saham berkapitalisasi besar seperti Vinamilk, Hoa Phat ... dinilai sangat diuntungkan oleh peningkatan pembelian bersih oleh investor asing.

Selain itu, kelompok saham efek juga dievaluasi sebagai fokus dalam konteks peningkatan likuiditas pasar yang kuat.

SSI Research juga mempertahankan proyeksinya bahwa laba setelah pajak saham non-keuangan, dengan kapitalisasi menengah dan besar, akan meningkat sekitar 13% pada tahun 2025 – setara dengan pergerakan Indeks VN di kisaran 1.400 poin. Namun, Bapak Pham Luu Hung menekankan bahwa investor sebaiknya berfokus pada perusahaan dengan fondasi internal yang kokoh, alih-alih mengejar saham spekulatif berdasarkan berita jangka pendek.

Bersamaan dengan perjanjian perdagangan tersebut, ekspektasi bahwa AS akan mengakui Vietnam sebagai ekonomi pasar membawa angin positif bagi para investor. Menurut para ahli SSI, jika diakui, Vietnam akan secara signifikan mengurangi risiko terkena langkah-langkah pertahanan perdagangan, terutama gugatan anti-dumping yang sering terjadi di industri baja, tekstil, dan makanan laut.

Selain itu, kebijakan investasi publik untuk periode 2026–2030 juga akan menciptakan momentum pertumbuhan domestik yang lebih besar. Sektor-sektor seperti infrastruktur, jasa keuangan, dan konsumsi diperkirakan akan menjadi sektor unggulan berkat komitmen untuk memperbaiki lingkungan investasi dan mempercepat penyaluran.

Bapak Pham Luu Hung juga berkomentar bahwa faktor yang lebih penting bukanlah tarif pajak, melainkan bahwa Vietnam telah mengendalikan risiko kebijakan dengan baik dan membangun kepercayaan jangka panjang terhadap arus modal asing. Hal ini akan membuka siklus penetapan harga ulang untuk kelompok saham dengan fondasi keuangan yang berkelanjutan dan terkait dengan pertumbuhan internal.

Menurut laporan Maybank Research, tarif pajak 20% itu signifikan, tetapi masih dalam kendali sebagian besar perusahaan ekspor, terutama industri dengan tingkat lokalisasi yang tinggi.

Secara spesifik, sektor pertanian memiliki tingkat lokalisasi sekitar 65%, elektronik 50%, dan tekstil 45%. Banyak bisnis telah secara proaktif mempersiapkan diri dengan bernegosiasi ulang dengan mitra AS, berbagi biaya, menyesuaikan harga jual, dan bahkan mengalihkan pasar ekspor untuk mengurangi ketergantungan pada AS.

Dalam hal menarik investasi, kesenjangan pajak dibandingkan dengan negara-negara pesaing di kawasan ini hanya 5-10%. Dengan Tiongkok, kesenjangan tersebut untuk sementara melebar menjadi 35%, membuat Vietnam lebih menarik bagi investor asing.

Pasar saham Vietnam pada sesi pagi tanggal 3 Juli mencatat tarik-menarik di sekitar puncaknya, menunjukkan sentimen hati-hati investor meskipun ada kabar baik dari negosiasi perdagangan.

Likuiditas pasar membaik, melampaui VND4.000 miliar hanya beberapa menit setelah sesi pembukaan, menunjukkan tanda-tanda perbaikan arus kas. Namun, tren beli masih selektif, terutama dalam konteks investor asing yang mempertahankan penjualan bersih.

Meskipun saham AS melonjak tajam dengan S&P 500 dan Nasdaq mencapai level tertinggi baru, berkat ekspektasi terhadap rantai pasokan Vietnam, tempat 50% sepatu Nike dan 30% pakaiannya diproduksi, pasar Asia justru melemah. Hang Seng, Nikkei, dan Shanghai Composite semuanya melemah tipis akibat sentimen kehati-hatian terhadap kebijakan pajak baru AS terhadap mitra dagangnya.

Tuan Minh

Sumber: https://baochinhphu.vn/thoa-thuan-thuong-mai-viet-nam-hoa-ky-them-ky-vong-moi-cho-dong-von-ngoai-102250703163537863.htm