Kapan modal asing akan kembali ke pasar saham?

[iklan_1]

Dalam konteks nilai tukar yang menghadapi banyak tekanan, daya tarik pasar saham Vietnam kemungkinan besar tidak akan pulih. Per 10 April, investor asing mencatatkan penjualan bersih sebesar 14.500 miliar VND di Bursa Efek Vietnam (HoSE).

Investor asing adalah penjual bersih.

Meskipun terdapat beberapa sesi penjualan bersih dalam rangkaian panjang sekitar 20 sesi penjualan baru-baru ini, tren penjualan bersih masih sangat kuat. Per 10 April, investor asing telah meraup hampir VND 14.500 miliar setelah penjualan bersih saham sejak awal tahun, setara dengan hampir 66% dari nilai penjualan bersih kelompok ini sepanjang tahun 2023. Pada Maret 2024 saja, investor asing telah menjual bersih VND 11.275 miliar.

Aksi jual telah meningkat signifikan sejak pertengahan Maret dan belum menunjukkan tanda-tanda akan berhenti, meskipun pasar sedang pulih secara positif. Meskipun terjadi koreksi tajam baru-baru ini, pada pertengahan April 2024, Indeks VN masih meningkat lebih dari 11% dibandingkan awal tahun, bahkan terkadang melampaui puncaknya yang tercatat pada tahun 2023 (1.293,9 poin). Selain itu, berkat investor domestik, arus kas masuk ke pasar terus meningkat, dengan rata-rata likuiditas di bulan Maret melebihi VND 30.000 miliar/sesi.

Di antara kelompok saham yang banyak dijual oleh investor asing sejak awal tahun, terdapat banyak saham dari perusahaan-perusahaan besar di industri ini. Saham VNM, Perusahaan Gabungan Produk Susu Vietnam ( Vinamilk ), menduduki puncak daftar penjualan bersih. Rasio kepemilikan investor asing di "raksasa" industri susu ini terus menurun selama bertahun-tahun, dari 69% pada akhir 2017 menjadi 46,1% saat ini, menurut data terbaru.

Investor asing tidak tertarik pada saham VNM, sebagian karena Vinamilk sedang mengalami masalah pertumbuhan. Bahkan pada tahun 2023, ketika laba kembali meningkat di atas basis perbandingan yang rendah, saham VNM masih turun 14%, sementara Indeks VN naik 8%. Dua sertifikat ETF berdasarkan portofolio VNDiamond (FUEVFVND) dan VNFinLead (FUESSVFL) keduanya termasuk dalam 10 besar penjual bersih investor asing.

Sementara itu, dua saham yang paling banyak dibeli investor asing berkaitan dengan kesepakatan merger dan akuisisi (M&A) yang telah dipersiapkan investor asing sejak setengah tahun lalu. DB Insurance Co., Ltd (Korea) mengucurkan total VND1.890 miliar, sehingga menguasai 75% modal ekuitas Aviation Insurance Corporation dan Saigon- Hanoi Insurance Corporation. Tanpa memperhitungkan dua transaksi besar yang dilakukan melalui metode negosiasi di atas, volume penjualan bersih investor asing pada bulan-bulan pertama tahun ini jauh lebih besar.

Mengapa?

Mengenai tren arus modal internasional, menurut Bapak Tran Hoang Son, Direktur Strategi Pasar di VPBank Securities Company, pasar-pasar utama seperti Jepang, Thailand, Taiwan, dll., semuanya telah mengalami penarikan yang signifikan dalam 2-3 minggu terakhir. Tepat pada sesi perdagangan Jumat lalu (5 April), sebagian besar bursa saham Asia "bergejolak" setelah pengumuman dari pejabat Federal Reserve AS (The Fed).

Kemungkinan "tidak perlu memangkas suku bunga tahun ini jika inflasi tetap stabil" disebutkan oleh Presiden The Fed Minneapolis, Neel Kashkari, dalam pidatonya di tengah pekan. Sementara itu, Ketua The Fed, Jerome Powell, mengatakan bahwa The Fed membutuhkan lebih banyak bukti bahwa inflasi bergerak menuju target 2% secara berkelanjutan sebelum memangkas suku bunga. Hal ini juga menjadi alasan mengapa Indeks DXY telah meningkat pesat dalam beberapa hari terakhir. Kenaikan nilai USD terus menarik modal investasi ke AS.

Terkait arus modal investasi global, statistik dari Pusat Analisis dan Konsultasi Investasi, SSI Securities Corporation (SSI Research) menunjukkan bahwa penarikan modal reksa dana ETF mencapai rekor bersih sebesar VND4.810 miliar pada Maret 2024, setara dengan hampir 5,9% dari total aset. Sebagian besar reksa dana ETF berada dalam kondisi penjualan bersih, di mana DCVFM VNDiamond berada di bawah tekanan penjualan bersih yang memecahkan rekor (VND2.800 miliar), sehingga meningkatkan nilai penarikan bersih dari Maret 2023 menjadi VND8.600 miliar. Reksa dana aktif juga mengalami penarikan bersih yang kuat, lebih dari VND1.800 miliar pada bulan tersebut.

Para ahli dari SSI Research berpendapat bahwa daya tarik pasar saham Vietnam kemungkinan besar tidak akan pulih, terutama dalam konteks nilai tukar yang menghadapi banyak tekanan, kecuali solusi untuk meningkatkan pasar saham Vietnam diterapkan secara lebih drastis. Selain itu, arus kas investasi ke pasar Vietnam kemungkinan akan menunjukkan perkembangan yang lebih positif pada paruh kedua tahun ini, karena diuntungkan oleh pengalihan arus kas ke pasar berkembang setelah The Fed mulai memangkas suku bunga.

Namun, ekspektasi penurunan suku bunga juga perlu dipantau secara cermat. Faktor eksternal seperti pertumbuhan ekonomi AS yang solid, angka pasar tenaga kerja yang masih kuat, atau faktor konflik yang tidak dapat diprediksi di banyak negara yang dapat memengaruhi variabel harga minyak dan inflasi, semuanya dapat menyebabkan tren arus modal global tidak berbalik seperti yang diharapkan.

Mengenai faktor internal, Bapak Le Anh Tuan, Direktur Investasi Dragon Capital Fund Management Company, menekankan bahwa penyebab inheren yang belum teratasi adalah kurangnya diversifikasi ketika pasar tidak memiliki banyak pilihan "barang". Misalnya, dengan minat investasi di sektor teknologi baru, sekuritas Vietnam hampir tidak memiliki saham. Beberapa perusahaan teknologi besar seperti FPT segera kehabisan ruang asing...

Namun, Bapak Tuan juga menekankan bahwa sekuritas Vietnam masih menjadi salah satu pasar yang sangat diminati oleh investor asing, terutama berkat kabar peningkatan peringkat. Dalam surat yang dikirimkan kepada investor pada akhir Maret 2024, Bapak Petri Deryng, Direktur PYN Elite Fund, juga memperkirakan pasar akan memberikan hasil yang baik dalam 9 bulan ke depan.

[iklan_2]
Sumber