アップグレードを7年間待ち、ベトナム株式市場は新たなページを開く

一連の好意的なレビュー

FTSEラッセルは10月8日午前、2026年3月の中間見直しを経て、2026年9月21日よりベトナム株式市場を第二新興市場グループに昇格すると発表した。

これはベトナムの株式市場にとって歴史的な節目とみなされており、強力な資本市場改革によりベトナムは今後数十年にわたって利益を得ることになるだろう。

10月8日の取引では、2026年3月の中間評価情報に対する警戒感が高まり、多くの業種が急落しました。VN指数は、やや好調な寄り付きの後、基準値を下回りました。しかし、外国人投資家による約2,340億VNDの買い越しが戻り、VN指数は12.53ポイント上昇し、1,697.83ポイントとなりました。

流動性は33兆VNDを超え、以前の多くのセッションと比較して改善しました。

個人投資家とは対照的に、証券会社や金融機関の専門家の多くは肯定的な評価をしている。

HSBCベトナム証券サービス責任者のゲイリー・ハロン氏は、長らく待ち望まれてきたベトナム株式市場の格上げの日がついに到来したと評価した。条件はあるものの、これはベトナムの国際的地位の向上を示すものであり、同時に、強力な資本市場改革から長期的な利益を得る機会を開くものでもある。

ゲイリー・ハロン氏によると、ベトナムはあらゆる懐疑論に反して立ち上がり、フロンティア市場および新興市場グループにおける優位な立場を改めて確認し、第3四半期のGDP成長率は8.23%で、ベトナムが新型コロナウイルス感染症のパンデミックから回復し始める2022年の14.38%を除けば、2011年以来の最高を記録した。

chungkhoan tungdoan1.jpg — *ベトナムの資本市場は好調になると予想されている。写真：TD*

HSBCの専門家は、この格上げは2026年3月の中間レビューを経て、2026年9月から発効すると述べた。このレビューは、指数複製活動を支援する重要な要素である、世界的な証券会社の市場参加を促進するベトナムの進捗状況を評価することを目的としている。

VNDirectリサーチ・投資コンサルティングのディレクター、ホアン・ヴィエット・フォン氏は、ベトナムの株式市場の格上げを発表したFTSEの発表は、7年間の待機リストを経ての歴史的な節目であるとコメントした。

これは、透明性を高め、国際基準に適合させるための包括的な改革を推進し、それによって世界の資本の流れにとってより好ましくアクセスしやすい投資環境を作り出すというベトナムの強い決意を反映しています。

質的な前進

ゲイリー・ハロン氏は、条件付きではあるものの、今回の格上げによりベトナムは「先進市場」の主要グループからわずか2つ差にとどまったと評価しました。この結果は、政府、運用機関、そして市場関係者の共同の努力が認められたものでもあります。特に、関係機関は2030年までにMSCI新興市場への格付けを達成する計画を発表しており、これにより投資資金の流入拡大が期待されます。

彼によると、株式市場のアップグレードは単なる形式的なものではなく、アナリストやメディアの市場観から世界中の投資家の資産配分決定に至るまで、あらゆるものに影響を与えるという。

特にベトナムにとって、フロンティア市場の呼称の解除は、認知と安心感を意味します。この分類の変更は、投資家の行動と信頼に大きな影響を与え、市場の長期的な経済発展の軌道を変え、特定の貿易相手国への依存度を低下させる可能性があります。

FTSEnanghang2025Oct8 dinhgia.jpg — *評価差の縮小は、ベトナムがMSCI新興市場グループに近づいていることを示しています。*

ベトナムの資本市場は、量と質の両面で多くの面で進歩を遂げてきました。時価総額と取引口座数は過去10年間で7倍以上に増加し、現在は約1,100万口座に達しています。

今年だけでも、VN指数は3分の1増加し、世界のサプライチェーンにおけるベトナムの役割に対する楽観的な見方が最も高まっていたコロナ禍でのピークを上回った。

HSBCの専門家は、今回の株式市場の格上げが改革の勢いをさらに促進すると考えています。ベトナムの株式市場は大きな進歩を遂げており、さらに発展する可能性があります。より発展した市場で大きな役割を果たしている年金基金などの長期機関投資家の参加は、安定性の向上と企業の資金調達の拡大につながる可能性があります。

HSBCグローバル・インベストメント・リサーチは、格上げ後、アクティブおよびパッシブ投資ファンドからの潜在的な外国資本流入額が34億～104億ドルに達する可能性があると予測している。

VNDirectは、アップグレード後、ベトナムはFTSE指数を追跡するオープンエンド型ファンドとETFから約10億～15億ドルを引き付けることができると推定している。

FTSE のアップグレードから直接恩恵を受ける可能性のある株式としては、VIC、VHM、VCB、SSI、MSN、VNM、FPT 、HPG などがあります。

市場の動向に関しては、VNDirect によると、ベトナムの市場のアップグレードをめぐる楽観的な見方のほとんどが最近の動向に反映されている。

VN指数は年初来で約33%上昇し、バリュエーションはMSCI新興国市場平均に近づいています。海外からの資金流入は増加すると予想されますが、ベトナムへの大規模なアロケーションはすぐには行われない可能性があります。2026年9月21日の公式アップグレード前に、少数のアクティブファンドが早期にアロケーションを行う可能性があります。

したがって、市場はFTSEの発表に迅速に反応し、その後、焦点をファンダメンタルズ、すなわち上場企業の第3四半期の業績、政府の成長支援政策、マクロ経済の安定性、ベトナムの中長期的成長ストーリーに移す可能性がある。

メイバンク・インベストメント・バンク（MSVN）によると、VN指数は10月の1か月間の積み上がりの後、拡張的な財政・金融政策、第4四半期の企業収益の増加、外国資本流入の回帰の可能性に後押しされ、1,800ポイントを目標に上昇傾向を続けると予想されている。