ウォール街の投資家たちは、NVIDIAの「成績表」を待ちわびて眠れない夜を過ごしました。期待を裏切ることなく、この半導体大手は2025年度第3四半期の業績を発表し、再び市場に衝撃を与えました。
過大な評価額や迫りくるAIバブルへの懸念にもかかわらず、Nvidiaの570億ドルの収益は、AI時代はまだ始まったばかりだという強いメッセージを送っています。
「データセンター」と呼ばれる金銭印刷機
NVIDIAは2025年度第3四半期末に、非常に大きな数字を発表し、最も慎重なアナリストの懸念さえも打ち砕きました。具体的には、売上高は570億1000万ドルに達し、専門家の予想552億ドルを大きく上回り、前年同期の351億ドルも大幅に上回りました。
特筆すべきは、同社の純利益が65%増の319億ドルに達したことです。この規模の大きさを理解するために、大手IT企業の中で、同時期にNVIDIAを上回る利益を上げたのは、アルファベット（Googleの親会社）のみでした。
エヌビディアのCEO、ジェンスン・フアン氏は人工知能用チップに賭け、同社をシリコンバレーの「巨大企業」に押し上げた（写真：ニューヨーク・タイムズ）。
この成長エンジンの主力は依然としてデータセンター部門であり、512億ドルの売上高を達成し、予想の493億ドルを上回りました。これは、テクノロジー企業がインフラ構築に数兆ドルを投じている世界のAIチップ市場の約90%を占めるNVIDIAの独自の地位を裏付けています。
「AIのゴッドファーザー」として知られるCEOのジェンスン・フアン氏は、「ブラックウェルの売上は予想を上回り、クラウドGPUは完売。AIの好循環に入りつつある」と自信を隠さなかった。
このニュースの直後、NVIDIAの株価は時間外取引で5%以上上昇し、AMD、Micron、TSMCなどの主要パートナーなど半導体エコシステム全体の好転につながりました。
レポートで最も明るい点は、過去の数字だけではなく、新世代チップであるブラックウェルの将来展望です。
NVIDIAのCFOコレット・クレス氏は、Blackwell Ultraが現在主力アーキテクチャであり、この製品ラインへの需要は「非常に大きい」と述べた。クラウドプラットフォーム向けのチップ注文でさえ、早期に「完売」したという。この結果を受けて、NVIDIAは第4四半期の売上高を約650億ドルと大胆に予測した。これはウォール街の専門家予想の620億ドルを上回る数字だ。
投資家が関心を寄せている興味深い点の一つは、中国市場です。貿易障壁や輸出制限があるにもかかわらず、クレス氏は、H20チップ（中国向けに特別に設計されたチップシリーズ）の売上高が現在「無視できるほど」小さいと断言しました。これは、NVIDIAが単一市場への依存を減らし、他の地域に大きな成長の可能性を見出していることを示しています。
AIバブルか、それとも避けられない変化か？
夢のようなバランスシートと先月5兆ドルに達した時価総額にもかかわらず、エヌビディアはベテラン投資家から依然として懐疑的な視線を浴びている。
2008年の金融危機を予測したことで最もよく知られる伝説の投資家、マイケル・バリー氏は最近、一部のテクノロジー企業が設備の減価償却費を過小評価することで利益を「水増し」していると警告した。バリー氏は、AIインフラは見た目ほど持続可能ではない可能性があると述べた。
ゴールドマン・サックスは「循環キャッシュフロー」モデルにも疑問を呈した。NVIDIAはAIスタートアップ企業に投資しており（OpenAIへの1,000億ドルのコミットメントやAnthropicへの100億ドルのコミットメントなど）、これらの企業はその資金をNVIDIAのチップ購入に充てている。NVIDIAの来年の売上高の15%は、こうした取引から得られると推定されている。
警告にもかかわらず、NVIDIAの船は依然として猛スピードで航行している。ジェンセン・フアン氏は、同社の売上高は来年末までに5,000億ドルに達する可能性があると考えている。彼は「AIバブル」という概念を否定し、 世界はポスト・ムーアの法則、生成AI、そして物理AIという3つの大きな転換期の始まりにあると主張する。
このレポートについて、ウォール街の上級アナリストは次のようにコメントした。
Nvidiaは単なるチップ販売ではなく、次なる産業革命へのチケットを販売している。短期的には株価がやや割高で地政学的リスクも残るものの、Meta、Microsoft、Googleといった大手企業がAI開発競争を続ける限り、最終的な勝者はNvidiaとなるだろう。今日の570億ドルという数字は、今後数四半期の底値に過ぎないかもしれない。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/bat-chap-canh-bao-bong-bong-ai-nvidia-gay-soc-voi-doanh-thu-57-ty-usd-20251120110652995.htm
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