持続可能な成長のために「グリーン資本」を解放する政策。

政策「ブースト」

ベトナムの発展のための資本確保の課題は新たな段階に入りつつあり、資金動員の規模だけではもはや十分ではなく、焦点は資本フローの質、成熟度、そして環境に優しく循環的な成長目標との整合性に移りつつあります。

この現実は、資金調達チャネルを多様化し、銀行融資への依存を徐々に減らし、持続可能な成長のために同期した金融エコシステムを形成する緊急の必要性を浮き彫りにしています。

12月15日に金融投資新聞が主催した「持続可能な開発のための資本の多様化」セミナーで講演した政府管理機関、銀行、専門家、企業の代表者は、経済のためのグリーン資本フローを解放する上での新たな政策展開と既存のボトルネックを明確に説明した。

ベトナム農業農村開発銀行（アグリバンク）信用政策部の副部長、ヴオン・ヴァン・クイ氏によると、2025年は一連の新政策が発効し、グリーンプロジェクトが資金にアクセスするためのより有利な条件が整う特別な時期となる。

法令156/2025/ND-CPは、有機農業や循環型経済の農業モデルに対して、プロジェクト価値の最大70％までの無担保融資を信用機関に許可し、融資の考え方を根本的に変えました。

銀行は担保に頼るのではなく、キャッシュフローと効率性に基づいてプロジェクトを評価することができます。さらに、グリーン分類リストに関する決定21/2025/QD-TTgは、銀行が適格なプロジェクトをより適切に特定し、「グリーンウォッシング」のリスクを軽減するのに役立ちます。

実際に、アグリバンクのグリーンクレジットは著しい成長を見せています。2025年第3四半期時点で、同行のグリーンクレジット残高は28兆ドンを超え、再生可能エネルギー、グリーン農業、持続可能な林業に重点を置いています。

しかし、アグリバンクの代表者によると、この資本の流れをさらに加速させるためには、排出量に関する国家データベースを早急に完成させ、温室効果ガスの測定基準を標準化し、より正確で透明性の高いリスク評価の基盤を構築する必要があるという。

*ベトナム国家銀行経済部門信用局副局長のファム・ティ・タン・トゥン氏がワークショップで自身の見解を共有した。写真：ラム・フォン*

銀行システムの取り組みに加え、国家予算による金利支援政策が重要な「てこ入れ策」となることが期待されている。ベトナム国家銀行経済部門信用局のファム・ティ・タン・トゥン副局長は、同局は財務省と連携し、ESG基準を適用したグリーン循環型プロジェクトを実施するために民間企業や事業所が資本を借り入れる際に、年2%の金利を支援する政令を政府に提出する計画だと述べた。

ファム・ティ・タン・トゥン氏によると、この政策を効果的に実施するには、3つの柱の連携が不可欠です。それは、銀行システムを通じた金利支援に関する政令、国家資金を通じた支援に関する政令、そして特に農業環境省が発行するグリーンプロジェクトの特定基準に関する具体的な規制です。これら3つの要素が同時に機能することで、グリーン資本がより迅速かつ適切な方向に流れる基盤が整います。

企業の長期的な資金問題を解決します。

銀行融資は短期的には依然として重要な柱である一方、長期的には、資本市場が持続可能な開発のための資源問題を解決する重要な分野であると考えられています。

財務省金融機関局のファム・ティ・タン・タム副局長によれば、グリーン基準に関する決定第21号が発行されて以来、グリーン社債市場は前向きな兆候を記録しているという。

2025年10月までにグリーン社債の発行残高は約10億ドルに達し、企業は市場からの長期資金調達をより積極的に行うようになりました。

*ファム・ティ・タン・タム氏 - 財務省金融機関局副局長。写真：ラム・フォン氏。*

アジア開発銀行（ADB）ベトナム支部のチーフエコノミスト、グエン・バ・フン氏は、持続可能な開発のための資金調達の鍵は、どれだけの資本を調達できるかではなく、その資本を効果的に活用することにあると強調した。

ベトナムは、包括的な改革を実施し、新たな金融商品を開発し、官民連携モデルを強化しれば、資本市場を拡大する余地がまだ十分にある。

国際的な経験によれば、国際資本市場へのアクセスを拡大し、ブレンドファイナンスモデルを開発することで、より合理的なコストで長期的な資源を動員できることがわかります。

サン・グループの副社長兼財務責任者であるグエン・ティ・ハイ・ホア氏は、インフラ、観光、持続可能な都市開発といった大規模プロジェクトには長期の投資期間が必要である一方、現在の資金調達源は主に中期および短期のものとなっていると述べた。国際資本を獲得するには、企業は財務の透明性、プロジェクトの効率性、信用格付けに関する一連の要件を満たす必要があり、これには多大なコストがかかる。

ホア氏によると、強力な国内債券市場、特に長期債券市場を育成することが、企業にとってより適切な解決策となるだろう。

しかし、現在の最大の課題は、債券市場をいかにして発行企業にとって魅力的なものにし、投資家にとっての流動性を確保するかということだ。

プロジェクトの入札およびオークションの段階からグリーン基準を組み込むことで、企業は持続可能なプロジェクトの開発に積極的に取り組むことができ、対応するサポートメカニズムの恩恵を受けることができます。

ベトナム国家銀行のデータによると、11月30日時点でのグリーンクレジット残高は約750兆VNDに達し、2017年から2025年までの期間の平均成長率は年間21％を超え、経済全体の信用成長率を上回っています。
しかし、グリーン成長目標と持続可能性へのコミットメントを達成するには、銀行融資だけに頼るだけでは不十分であり、システムに大きな負担をかけます。ベトナムは年間約450億～550億ドル（UNESCAP調べ）の資金動員を必要としており、これは国家予算と銀行システムの能力をはるかに超える金額です。

出典: https://congthuong.vn/chinh-sach-khoi-thong-von-xanh-cho-tang-truong-ben-vung-434925.html