アップグレード問題の解決を待つ証券

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投資データ調査会社MSCIが市場の改善を要する基準の数を9つから8つに減らしたことで、ベトナム株式市場の最近の取り組みはある程度認められた。

おそらく、ベトナム株は2025年の次のサイクルでアップグレード対象としてMSCIの検討リストに含まれることになるだろう。

進歩が認められた

最近発表されたMSCIグローバル市場アクセシビリティ評価レポート2024において、ベトナムの株式市場が驚くべき結果をもたらす可能性は低い。しかし、朗報としては、2023年とは異なり、MSCIがベトナムの移転可能性評価を「改善が必要」から「大きな問題なし」へと改善したと評価したことが挙げられる。

「ベトナムでは規制変更による取引所外送金や現物送金の増加により送金可能性が向上した」とMSCIは指摘した。

このように、1 つの基準を削減した後、ベトナムの株式市場が満たしていない基準は、外国人所有制限、外国人ブロックルーム、外国人投資家の平等な権利、外国為替市場の自由、投資家登録と口座開設、市場規制、情報の流れと決済など、8 つだけになります。

MSCIは、S&Pダウン・ジョーンズ（スタンダード＆プアーズ）およびFTSEラッセルと並んで、市場格付けにおいてより厳格な基準を満たす必要がある3大格付け機関の一つです。しかし、実際にはすべての基準を満たす必要はありません。

フィリピンはMSCIによって新興国市場に分類されてきましたが、2024年6月のレポートでは依然として「改善が必要」とされる基準が5つ挙げられています。ベトナムの専門家は、ベトナムが2025年の次期サイクルでMSCIの格上げ対象リストに含まれ、2026年には正式に格上げされる可能性が高いと予測しています。

一方、ベトナム株式市場が目指す短期目標は、2018年9月以来長年監視リストに載っていたベトナム株式市場が、FTSEラッセルによってフロンティア市場から第二新興市場に昇格することだ。2024年3月の最新レポートでは、FTSEラッセルはファム・ミン・チン首相の昇格への決意表明など、ベトナムの努力を高く評価した。

報告書はまた、作業部会が国家証券委員会と協力して新たな決済モデルの提案を評価していることを強調し、ベトナムの証券市場へのアクセスの困難さをより深く理解するためにベトナムの組織と国際社会との会合を奨励した。

「2025年までにアップグレードするという目標を達成するために、ベトナムは新しい決済モデルを早急に確定し、広く普及させる必要があります。これには、決済モデルにおける必要な役割と責任を果たすことも含まれます。それに加え、ベトナムは目標達成に向けた具体的なマイルストーンを定めたロードマップを提供する必要があります」と、FTSEラッセルは最新レポートで、ベトナム株式市場の評価とともに具体的な方向性を指摘しました。

市場のアップグレードに向けた継続的な取り組み

ロンベト証券株式会社の分析担当副部長、ド・タン・トゥン氏は、過去半年間の市場アップグレード基準達成までの道のりを振り返り、外国人投資家の預金問題への対応が、近い将来のアップグレード実現に向けた触媒となると述べた。アップグレードに向けた準備は積極的に進められている。しかしながら、KRXシステムの運用開始の遅れは一部に失望をもたらしているものの、期待は依然として高い。

先週、マクロ経済の安定化、インフレ抑制、経済成長促進のための解決策に関する政府常任委員会の会合を終えたファム・ミン・チン首相は、株式市場の発展に向けた継続的な取り組みを重点課題の一つとして強調しました。これは、今年2月末に首相が議長を務めた株式市場発展に関する第1回会議でも焦点となりました。

多くの専門家は、KRXシステムの導入がベトナム株式市場の現在のボトルネックを解消し、市場をフロンティア市場から新興市場へと昇格させる基盤を築くと期待しています。2024年4月末、ホーチミン証券取引所（HoSE）は、上記プロジェクトの正式運用開始を承認する文書を国家証券委員会に提出し、同時に証券会社に取引システムをKRXに移行する計画書を送付しました。

しかし、国家証券委員会がHoSEの提案を承認する十分な根拠がないと判断したため、上記の計画は中止せざるを得ませんでした。財務省、ベトナム証券取引所（VNX）、受益者（HNX、VSDC）への報告に加え、法的規制や会員の接続準備に関する書類の遵守状況を確認するとともに、プロジェクト全体承認議事録も必要です。また、KRXシステムは、情報通信省の規則に基づき、情報セキュリティレベル（レベル4）の承認を受ける必要があります。

SHSのグエン・チ・タン総裁によると、新システムの運用には、旧システムから新システムへのデータ移行に1営業日もかからないため、KRXプロジェクトは9月2日の祝日から運用開始が可能とのことだ。国家証券委員会が指摘したように、まだ多くの課題が残されている。言うまでもなく、新システムで直接取引を行うのは投資家であるため、運用開始前に新システムの違いを十分に理解する権利と必要性がある。

KRXプロジェクトの運用開始とアップグレード目標の達成には、多大な努力が必要です。6月初旬、国家証券委員会は、2030年までの証券市場発展戦略を実施するための国家証券委員会行動計画を承認しました。

これは、首相が承認した2030年までの証券市場発展戦略および財務省の行動計画に沿った文書であり、各発展段階における具体的な課題／プロジェクトとして解決策が具体化されており、目標達成のために国家証券委員会傘下および直属の各部署に具体的な任務が割り当てられています。市場の高度化に向けた取り組みの加速も、この計画に含まれます。

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出典: https://baodautu.vn/chung-khoan-cho-giai-bai-toan-nang-hang-d217402.html