流動性が低い株式は蓄積に向かう

写真のキャプション — イラスト写真：ハイ・イェン/ティン・トゥック・アンド・ダン・トック新聞

外国人投資家は17週連続で売り越し

ホーチミン証券取引所（HOSE）のフロアでは、VN指数は3営業日上昇、2営業日下落し、週末は1,654.93ポイントで終了しました。これは前週比19.47ポイント（1.19%）上昇です。流動性は若干改善しましたが、依然として平均を下回っており、総取引額は108兆2,740億ベトナムドン（前週比2.37%増）となりました。

HNX市場では、11月17日に4営業日連続で下落し、上昇は1営業日のみでした。週末にはHNX指数は263.13ポイント（1.67%減）まで下落しました。流動性は引き続き低下し、7兆9,060億ベトナムドン（前週比7.63%減）となりました。

外国人投資家は、木曜日のHOSEでの小幅な買いを除き、堅調な売り越し傾向を維持した。週全体では、外国人投資家は2兆2,130億ドンの売り越しとなった。このうち、HOSEでは1兆9,040億ドンの売り越し、HNXでは700億ドンの買い越し、UPCOMでは3,790億ドンの売り越しとなった。

サイゴン・ハノイ証券株式会社（SHS）によると、VN指数は1,635～1,660ポイントの狭いレンジで推移し、抵抗線に近づくにつれて利益確定の圧力に直面した。しかし、VN30指数の好調なパフォーマンスにより、指数は1,640ポイント付近のサポートを維持し、1.51%上昇の1,899.89ポイントとなった。

SHSは、市場は明確に分断されていると述べた。ベトテル、石油・ガス、肥料、化学、証券グループは調整された一方、小型テクノロジー・通信株、不動産、水産物、畜産株はキャッシュフローを引き付けた。HOSEの流動性増加は、キャッシュフローが良好なファンダメンタルズと好業績の銘柄に流れていることを示しているが、総流動性は依然として10月よりも大幅に低い。

外国人投資家は17週連続で売り越しとなっているが、SHSは市場における外国人保有比率が約15.08%にとどまっていることから、この圧力は弱まる可能性があると見ている。SHSは、VN指数が1,640ポイント圏を上回り、累積的な回復傾向を維持し、2025年8月から9月にかけてピークとなる1,700ポイント圏に到達することを目標としている。

ベトナム建設証券株式会社（CSI）は、週の最終取引で需要がタイムリーに回復したことで、VN指数は10日移動平均線（MA10）の1,635ポイントを維持し、短期的な回復トレンドを維持したと評価しました。しかし、流動性は20週平均を依然として42.7%下回っており、キャッシュフローがそれほど強力ではないことを示しています。CSIは、投資家が調整局面を捉え、良好な株価基盤と適切な価格ポジションを持つ銘柄を買い増す好機だと捉えています。

業界グループを見てみると、キャッシュフローは「ストーリー」のある銘柄に移行しています。例えば、VICは株主が2025年第4四半期に約39億株のボーナス株式を発行する計画を承認したことを受け、史上最高値に達しました。不動産、鉄鋼、水産、畜産業界の多くの銘柄も、今週は好調な動きを見せました。

市場全体としては、大幅な調整局面を経て回復傾向にあるものの、流動性の低さは投資家の慎重な姿勢を反映しています。証券会社は、良好なファンダメンタルズと2026年の明確な成長見通しを持つ業界をリードする企業を優先し、適切な割合を維持することを推奨しています。

ベトナム市場が蓄積段階に入っている一方で、世界の主要市場の動向はそれほど明るくなく、特に米国のテクノロジー指数グループは調整圧力にさらされている。

ナスダック総合指数は3週連続で下落

ナスダック総合指数は週初来で2.7%下落し、3週連続の下落となりました。これは2025年3月以来の最長となる下落幅です。ダウ工業株30種平均も1.9%下落し、S&P500は約2%下落しました。この調整傾向は主にハイテク株のバリュエーションに対する懸念と、米連邦準備制度理事会（FRB）が12月の会合で利下げに踏み切るとの期待が弱まっていることによるものです。

しかし、11月21日の週最終取引では、FRBが予想よりも早く利下げに踏み切るとの期待から、米国市場は力強く上昇しました。ナスダック総合指数は195.04ポイント（0.88%）上昇の22,273.08ポイント、ダウ平均株価は493.3ポイント（1.08%）上昇の46,245.56ポイント、S&P 500指数は0.98%上昇しました。

米国政府がH200 AIチップの中国への販売制限緩和を検討しているというニュースが報じられたことで、NVIDIAの株価は取引時間中に大きく変動したが、それでも株価は1％下落し、週間では合計5.9％下落した。

これまでの取引の展開は、雇用、インフレ、そしてFRBの政策運営に対する期待といった情報に応じて、投資家心理が絶えず変化していることを示しています。FRB当局者の間でも、インフレ抑制と労働市場保護のどちらを優先するかという見解が異なり、今後の金融政策見通しはより予測困難になっています。CMEのFedWatchツールによると、市場は現在、FRBが12月に利下げを行う可能性を72%近くと見ています。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-chuyen-sang-tich-luy-voi-thanh-khoan-thap-20251123161714255.htm