株価は下落を続ける

VN指数は1,200ポイント近くまで下落

昨日（11月15日）、株式市場は引き続き下落し、今週5回の取引セッションのうち4回目の下落を記録しました。市場の終値では、VN指数は13.32ポイント下落し、1.08%減の1,218.57ポイントとなった。 HNX指数は2.28ポイント（1.02%）下落して221.53ポイント、UPCoM指数は0.58%下落して91.33ポイントとなった。したがって、VN-Index は 8 月第 1 週の安値に戻りました。昨日は取引セッション全体を通じて値下がりした株の数が目立った。

HOSEのVN30の大型株30銘柄のうち、セッション終了時点で3銘柄がトレンド反転に成功したが、わずかな上昇はわずか0.5%程度で、26銘柄が値下がりし、1銘柄は基準値を維持した。特に、市場全体の取引額は前回セッションと比較して20,687億VNDを超えました。そのうち、HOSEフロアのみ、前セッションと比較して取引量で8.37%、取引額で15.6%増加しました。急落セッションで流動性が増加したのは投資家の悲観的な感情によるものと考えられており、これは売りの動きの最も明確な現れです。

ベトナムの株式市場はここ数カ月継続的に下落している。

国内投資家だけでなく、海外投資家も売り越しを続けた。昨日の取引では、外国人投資家は1兆3,300億ドン以上を売り越し、11月14日の取引セッション（7,928.1億ドン）と比較して67.78%増加した。 11月初旬以降、外国人投資家は取引セッションごとに売り越しを続けている。 2024年初頭から計算すると、外国人投資家からの純購入力が記録されたのは1月のみで、残りは2月から現在まで継続的に純売却となっている。そのうち、HOSEフロアでの今年初めからの純売り規模は70兆億ドンを超え、証券市場の開設以来の記録的な水準に達した。

ドンア証券会社のゼネラルディレクター、フイン・アイン・トゥアン氏によると、VN指数は年初に比べると上昇していたが、最近は継続的に下落している。第一に挙げられる理由は、外国人投資家が継続的に非常に強い売りを続けていることだ。彼らは、米国市場の方が利益が大きいため、ベトナムを含む多くの市場から資金を引き上げ、米国市場に投資している。その証拠として、米国の株式市場は継続的に新記録を更新しているが、VN指数は1,200～1,300ポイントの間でしか変動していない。株価が急落した理由の一つは、売られた株のほとんどが優良株だったため、VN指数に大きな影響を与えた。

外国人投資家の売買代金は市場の各取引セッションで大きな割合を占めるわけではないが、国内の個人投資家に不安感を与える要因にもなっている。そのため、国内の資金の流れも慎重で、関与も少ない。同時に、一部の「チーム」がこれを機に「退任」し、商品を低価格で買い戻す機会を得る可能性も否定できない。たとえば、昨日のセッションでは、VN-Index のサポートしきい値である 1,220 ポイントが非常に強いと考えられていましたが、これに近づくと大量に売られ、セッションの終わりに「破られ」ました。したがって、1,200ポイントのサポートレベルは心理的なものに過ぎず、来週初めも引き続き下落する可能性が高いが、魅力的な価格まで下落した多くの銘柄が買い資金を引き付けるため、回復するだろう。

世界的なドル高で株価下落

不可解なのは、マクロ経済が依然として好調に成長している一方で、ベトナムの株式市場は継続的に下落しており、2024年の最初の9か月間の多くの企業の事業活動は依然としてプラス成長しているということです。さらに、投資家による新規証券口座開設数も増加し続けています。具体的には、ベトナム証券保管決済機構によると、10月に開設された国内個人投資家口座数は15万6,689口座で、2024年の最初の10か月間の新規開設口座の累計数は約173万口座となり、2023年通年の4.4倍に達した。現在までの国内投資家の証券口座総数は897万口座を超えている。また、2024年の10か月後には外国人投資家が合計2,052の新規口座を開設した。 10月末の国内外投資家の証券口座総数は900万口座を超えた。

ユアンタVN証券会社の顧客調査開発部長のグエン・テ・ミン氏は、新規に開設された証券口座の数は依然として増加しているが、それは生のデータに過ぎないと説明した。実際には取引を行わないアカウントも多数存在します。これまで積極的に投資していた個人投資家の多くも、より高い利益を期待して資金を引き揚げ、金など他の投資経路に切り替えた。 VN指数は1,200ポイント台から1,300ポイントを下回る水準で推移し、多くの人々の意欲を削いだ。外国人投資家による大幅な売り越しにより、市場への資金流入はさらに弱まった。

「多くの国の株式市場は近年、主にハイテク株の上昇により急上昇していますが、ベトナムではこの業界の銘柄数が少なすぎてVN指数に影響を与えていません。一方、VN指数に影響を与えることが多い不動産株群は2023年以降下落しており、企業の業績も低迷する中で回復できていません。銀行・証券株群も、個人投資家から資金を呼び込むための画期的な情報はあまりありません」と述べ、ベトナム株式市場は依然として個人投資家の取引量の90％以上に依存しており、個人投資家は主に市場に反応するだけであることを強調しました。市場が悪ければ逃げ、好調なら買う。現在、外国人投資家は継続的に売り越しており、強力な資金流入もないため、投資を控えることを選択している。

ミン氏は次のように予測している。「世界の米ドルが依然として上昇傾向にある限り、外国人投資家の純売り傾向はすぐには終わらないかもしれない。」 USDとVNDの金利差はプラスです。これは、以前は銀行にベトナムドンを預金する方が利益があったが、今では外国人投資家は米ドルをより有利に保有でき、さらに米国株式市場への投資に切り替えてより高い利益を得ることができるということを意味する。 「現在、米ドル/ベトナムドン（VND）為替レートへの圧力は依然として非常に高い。しかし、米ドル安のトレンドも間もなく落ち着き、その時には外国投資資金が株式市場に戻ってくるだろう。短期的には、VN指数は1,200～1,300ポイントの範囲で変動を続けると予想され、市場に大きな影響を与えるような悪材料がないため、1,200ポイントを大幅に下回る可能性は低い」とグエン・テ・ミン氏は述べた。

フイン・アン・トゥアン氏も同様の見解を示し、以前は国内株式市場は米国株式市場とほぼ同様の動きを見せていたと述べた。しかし、今年は世界的にドル高が続いている影響で、ベトナムを含む多くの通貨が下落しました。このため、外国人投資家は米国での投資資金を引き揚げるため、売り越しを続けた。米ドルの価値が上がれば上がるほど、米国株式市場は利益を得ます。また、AI、半導体などの新しいトレンドを背景にしたテクノロジー産業が力強く成長し、米国株式市場が継続的に過去最高値を更新することに貢献していますが、ベトナムにはテクノロジー株があまりないため、この波はVN指数の上昇を促すほど強力ではありません。

全般的に、今年初め以来の外国投資の流れは米国市場に大きく集中している。その結果、米国の株式市場は力強く上昇し、この資金の流れは継続しました。したがって、ベトナムの株式市場は「低迷」したままとなり、外国資本が純売りをやめて買いに戻る2025年半ば以降にのみ、より明確な上昇が見込まれる。 2025年から2026年にかけてのベトナムの低金利と継続的な経済成長は、2025年後半に株式市場への外国資本の誘致に貢献するでしょう。

経済学者、ディン・テ・ヒエン博士

出典: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lien-tuc-di-thut-lui-185241115204859562.htm