株式市場の週 14 ～ 18/7: VN インデックスは大幅に増加しますが、差別化が強くなりますか?

VN 指数が 1,450 ポイントを突破。多くの銘柄が劇的に上昇。一連の企業が数百万株を発行。配当支払いスケジュール。

VN指数は1,450ポイントを獲得

先週、VN-Indexは爆発的な勢いを維持し、70ポイント以上連続で上昇し、1,450の抵抗線を突破して週末を終えました。週末の終値は1,457.76ポイントで、70.79ポイント（+5.1%）上昇しました。

これは、株式市場が設立以来記録的な流動性を示し、20週間平均を45.5%上回ったことに裏付けられています。具体的には、取引終了までの累積で、HOSEフロアの週平均流動性は12億8,700万株（35.76%増）に達し、時価総額は30兆4,150億ベトナムドン（30.42%増）に相当します。

市場をリードするグループは「VN30バスケット」に属し、史上最高値の1,600ポイントを突破しました。

業種別では、不動産（+13.2%）、鉄鋼（+10.99%）、証券（+8.37%）など、ポイントが上昇した業種は21業種中17業種で「緑」となった。

外国人投資家も先週、市場の力強い成長を促進する役割を果たし、週末の時点で6兆9,700億ドンに達する強力な純購入状況を維持しました。注目は、SSI（SSI Securities、HOSE）が2兆180億ドン、SHB （SHB、HOSE）が1兆70億ドン、HPG（Hoa Phat Steel、HOSE）が6,900億ドンに達しました。

専門家によると、先週、一連の好ニュースが発表され、投資家心理はより一層盛り上がったという。米国が世界各国にベトナムより高い相互関税を課したこと、米銀行JPモルガンがベトナム市場での株買いを推奨したこと、首相が今年9月にベトナム株式市場のFTSE格上げを推進したことなど...

しかし、キャッシュフローが優良株にのみ集中し、中型株は横ばいまたはわずかに調整するだけという市場では、一定の差別化が見られ、多くの投資家の口座は、正しく購入しないと依然として横ばいにしか動かないという状況に陥っています。

数十銘柄が40～250％上昇

年初来、VN指数は1,269から1,457へと約188ポイント（+14.8%）上昇しました。市場全体の傾向に沿って、HOSEでは多くの銘柄が目覚ましい躍進を記録しました。

株価を牽引したのはGEE（ Gelex Electricity、HOSE）で、250%以上急騰しました。同社は2025年第1四半期の税引前利益が6,080億ドン（前年同期比311%増）に達し、四半期ベースでは過去最高を記録したことから、成長の勢いを増しています。税引後利益は4,874億ドン（前年同期比4.2倍）に達しました。

GEEの市場価格は年初から250%以上上昇した（スクリーンショット）

続いてVIC（Vingroup、HOSE）が150%上昇しました。VIC株は2025年初頭に長期的な底値を形成し、現在は最初の中期的な上昇局面に入っていると考えられます。しかしながら、VICは上昇幅を拡大している段階にあり、中期投資家にとって安全な買い場を形成しているとは言えません。したがって、現時点では、調整局面がより効果的に解消されるのを待ち、注意深く見守ることが適切な戦略です。

3位、4位、5位はそれぞれGEX（Gelex、HOSE）、HHS（Hoang Huy Service、HOSE）、VHM（Vinhomes、HOSE）で、それぞれ124%、120%、115%の増加となりました。特にVinhomes株が顕著です。

上位5銘柄に加え、SBT（TTC-BH、HOSE）、VIX（VIX Securities、HOSE）、VRE（Vincom Retail、HOSE）、SHB（SHB、HOSE）、TCH（Hoang Huy Finance、HOSE）、DPG（Dat Phuong Group、HOSE）、NVL（Novaland、HOSE）、EVF（EVN Finance、HOSE）など、リスト上の残りのコードも数十パーセントの成長を記録しました。

多くの企業が数百万株を提供している

ベトナム航空（HVN、HOSE）は先日、株式購入権行使のための株主名簿を7月22日に締め切ると発表しました。株式購入登録および代金支払いの受付は8月7日から9月8日までです。

国家証券委員会は既に、ベトナム航空に対し追加株式の公募登録証の発行を決定していました。分配期間は、公募登録証の発効日、すなわち7月3日から90日以内です。

ベトナム航空は数百万株の売却を計画している

この公募は既存株主向けに40.64%の割合で留保されており、1万株を保有する株主は4,064株の新株を購入する権利を有します。発行予定株式数は9億株、公募価格は1株あたり1万ドンで、ベトナム航空は今回の公募で約9兆ドンの資金調達を計画しています。

ベトナム航空は調達した資金はすべて負債の返済に充てられると述べた。

同様に、建設・設計株式会社1号（DECOFI、DCF、UPCoM）は、 1,000万株の私募計画を実施しました。公募価格は1株あたり1万ドン（約100億円）で、調達資金総額は1,000億ドンに相当します。発行済み株式は1年間の譲渡が制限されています。

発行による収益はすべて、5月16日に締結された8,000億ドンの信用契約に基づくナムA銀行の短期ローンの返済に充てられる。発行が成功すれば、DECOFIの定款資本は約4,300億ドンから5,300億ドンに増加する。

ビンズオン鉱業建設株式会社（KSB、HOSE）は、国家証券委員会に承認申請中の株式公開登録書類の内容を承認しました。計画によると、KSBは既存株主に対し、1株あたり1万ドンで1億1,400万株以上を1:1の比率で発行する予定です。発行が成功すれば、KSBは1兆1,400億ドン以上を調達し、同時に定款資本金を約2兆3,000億ドンに増額することになります。

KSBは、調達が見込まれる資金のうち6,900億ドンを、銀行への短期・長期融資の元金と利息の支払い、および債務返済、税金、国への未払い金を含む運転資金の補充に充てる予定だ。

タスコ株式会社（HUT、HOSE）は、既存株主に対し1億7,800万株以上の株式公開を発表した。登録期間は7月7日から8月20日まで。公開が成功すれば、HUTの定款資本金は8兆9,250億ドン超から10兆7,100億ドン超に増加する。

7月優先株式

アンビン証券（ABS）の7月の戦略レポートによると、ベトナムの株式市場は短期および中期的に上昇傾向にあり、2025年後半の見通しは明るい。

テクニカルチャートでは、市場は2025年第2四半期を通じて好調な需要とプラスの取引キャッシュフローを記録しました。

ABSは、ベトナムの相互税率が当初の46%よりも低くなると予想されることは、米国との貿易交渉において好ましい結果であり、現在この地域の国々に適用されている税率（25～36%）よりも低いと評価した。この動きは、世界のサプライチェーンのベトナムへのシフトを促進し、現地調達率の高い輸出産業に有利に働く可能性がある。

国内では、若者の住宅購入へのインセンティブ、国家住宅基金の設立、公共投資の促進、デジタル資産市場の促進など、一連の財政政策と信用政策が強力に実施されているほか、市場の成長傾向に対する追加的な支援も提供されています。

したがって、株式市場には 2 つのシナリオが考えられます。

メインシナリオ（高確率）では、VN指数は1,475ポイント付近への上昇モメンタムを維持し、中期的な上昇トレンドの蓄積と拡大を継続します。投資家は、銀行、証券、不動産、テクノロジー、輸出株のポジションを維持すべきです。

二次シナリオ（低確率）では、市場はトレンドを再構築する前にテクニカル調整に見舞われ、1,320～1,350ポイント付近に明確なサポートゾーンが存在します。短期投資家は、特に市場がテクニカル調整局面に入った際には、投機筋銘柄の利益確定、主要銘柄へのキャッシュフローの回帰、ファンダメンタルズが良好な優良銘柄への投資を優先することが推奨されます。

コメントと推奨事項

祖父 ブイ・ゴック・チュン Mirae Asset SecuritiesのコンサルタントであるMirae Asset Securities（ベトナム）は、ベトナムの株式市場は多くの好材料で取引週を終えたばかりであり、これまで以上に大きな見通しを持つ新時代に入っていると評価した。

市場の大幅な成長と大きな差別化

さらに、マクロ経済見通しと経営方針の抜本的な変化により、外国資本の流入は力強く回復しています。外国人投資家の信頼感を高める主要要因と市場動向は、1,500～1,600ポイントといったより高い節目に向けて引き続き推移していくでしょう。 中長期的には、短期的には利益確定の動きが活発化し始めると調整要因はあるものの、大きなトレンドは依然堅調に推移している。

業種別では、キャッシュフローは引き続き増加し、下半期の成長が見込まれる業種に集中する可能性があり、今後数日で第2四半期の業績動向を予測する材料となるでしょう。具体的には、以下の業種が挙げられます。

銀行は、プラスの信用成長と不良債権の適切な管理により、主導的な役割を果たしています。銀行株は、資本フローの回帰から直接的な恩恵を受けています。例えば、VCB（ベトコムバンク、HOSE）、ACB（ACB、HOSE）、VPB（VPバンク、HOSE）などが挙げられます。

不動産業界は、支援融資パッケージ、インフラ整備の促進、法改正の同時進行により、徐々に回復し、新たな成長傾向に入りつつあります：VHM（Vinhomes、HOSE）、KDH（Nha Khang Dien、HOSE）、PDR（Phat Dat、HOSE）、DXG（Dat Xanh、HOSE）。

消費 - 小売業は、購買力の向上と消費者心理の好転、特に年末までの 2% の VAT 削減政策の継続により順調に回復しました (MWG (モバイル ワールド、HOSE)、MSN (マサン、HOSE))。

公共投資も、インフラ開発の推進と主要プロジェクトの予定通りの建設、南北高速道路、南北高速鉄道、ロンタイン空港などの主要な国家プロジェクトの同時実施・完了により、力強い成長が見込まれています：VCG（VINACONEX、HOSE）、CTD（Cotecons、HOSE）、HHV（DII、HOSE）、LCG（Lizen、HOSE）。

短期的には、投資家は適切なポートフォリオ構成を維持し、テクニカルな調整を活用し、外国人投資家が重視する良好なファンダメンタルズを持つ銘柄の比率を高めるべきです。マクロ経済や政策の恩恵を受けられるセクター、特に金融、不動産、小売、建設といった「波に乗る」セクターを選択することが、2025年後半のポートフォリオ最適化の鍵となるでしょう。

TPS証券は、市場はテクニカル的には買われ過ぎゾーンに入っており、調整リスクはあるものの、資本流入は旺盛でVN指数の上昇余地は依然として大きいため、仮に調整局面が生じたとしても、それは健全な状況であり、ポジションを増やす機会が生まれると見ている。投資家は中期的にはバイ・アンド・ホールド戦略を検討してもよいだろう。

フーフン証券 市場は勢いを取り戻すために、1,440～1,460ポイント付近で推移する必要があるとみています。目標とするレジスタンスレベルは心理的閾値である1,500ポイント、短期的なサポートレベルは1,400～1,420ポイントです。一般的な戦略としては、保有し、買いの熱狂を抑え、アロケーションを分散させることです。中型株グループは、トレンドの試練に成功すれば、調整局面に入り、機会を創出する可能性があります。注目すべき優先グループ：銀行、証券、テクノロジー、不動産、小売。

今週の配当支払いスケジュール

統計によると、7月14日から7月18日の週に配当を支払うことを決定した企業は35社あり、そのうち30社は現金で支払い、5社は株式で支払います。

最高利率は110%、最低利率は1.5%です。

株式で支払う5つの企業：

Saigon VRG Investment JSC (SIP、HOSE)、権利落ち取引日は7月14日、利率は15%です。

Long An IDICO Construction Investment JSC (LAI, HOSE)、権利落ち取引日は7月15日、利率は60%です。

FPT Digital Retail JSC (FRT、HOSE)、権利落ち取引日は7月16日、利率は25%です。

Khang Dien House Investment and Trading JSC (KDH, HOSE)、権利落ち取引日は7月17日、利率は10%です。

Deo Ca Transport Infrastructure Investment JSC (HHV、HOSE)、権利落ち取引日は7月18日、利率は5%です。

現金配当金支払いスケジュール

※権利落ち日：買手が株式の所有権を確立した際に、配当金を受け取る権利、追加発行株式を購入する権利などの関連する権利を享受できなくなるが、株主総会に出席する権利は引き続き享受できる取引日。

コード	床	教育の日	日 TH	割合
THW	アップコム	7月14日	5/8	6%
CLX	アップコム	7月14日	7月30日	7%
NS2	アップコム	7月14日	6/8	1.7%
ビタミン	HNX	7月14日	8月15日	10%
国民党	HNX	7月14日	7月29日	8%
GVT	アップコム	7月14日	7月28日	33%
鵺	アップコム	7月14日	7月31日	8%
CNN	アップコム	7月14日	4/8	14.6%
ねずみ	アップコム	7月14日	24時間年中無休	6%
BCF	HNX	7月15日	7月28日	8%
デイビッド・ピーエム	ホース	7月15日	3月9日	15%
HLB	アップコム	7月15日	7月25日	110%
BTU	アップコム	7月15日	1/8	20%
XHC	アップコム	7月15日	1/8	10%
NBT	アップコム	7月15日	7月29日	11%
BMK	アップコム	7月15日	7月22日	5%
A32	アップコム	7月16日	8月12日	12%
LDW	アップコム	7月16日	7月31日	6.1%
利用規約	アップコム	7月16日	8月18日	30%
VLB	アップコム	7月16日	8月14日	15%
CTW	アップコム	7月16日	12月9日	14%
BHP	アップコム	7月16日	7月28日	1.5%
ピック	HNX	7月16日	8月18日	8%
テレビ3	HNX	7月16日	10月22日	5%
CDG	アップコム	7月17日	5/8	6%
TMP	ホース	7月17日	7月30日	12%
OCB	ホース	7月17日	7/8	7%
NQB	アップコム	7月17日	7月31日	3.8%
バイオ	アップコム	7月17日	8月26日	7%
デジタル放送	アップコム	7月18日	5/8	13%

出典: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-14-18-7-vn-index-se-tang-but-pha-nhung-phan-hoa-manh-20250714090234015.htm