専門家：為替レートに介入して市場を安定させるには、合理的な外貨を維持する必要がある

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専門家は、為替レート圧力は11月も引き続き高まるだろうと指摘している。最高値でもVNDは5％下落する可能性があり、銀行での為替レートは1米ドルあたり26,000VNDに近づいています。

専門家のディン・チョン・ティン氏は、現在の状況下で米ドル/ベトナムドンの為替レートを安定させるためには、必要に応じて市場に迅速に介入できるよう、国家銀行が外貨準備を適切な水準に維持する必要があると述べた。

特にドナルド・トランプ前大統領が再選されてから、10月初旬以降、VND/USD為替レートは再び「急騰」している。専門家は、ドナルド・トランプ大統領がホワイトハウスに戻った後に米ドルが上昇する可能性は、為替政策を管理する規制当局にかなりの圧力をかける可能性があると述べている。

為替レートは大きく変動する

為替レートの「エスカレーション」により、商業銀行は米ドルの価格を継続的に調整している。具体的には、中央為替レートと商業銀行の為替レートは、11月6日（開票が完了し、共和党候補のドナルド・トランプ氏と民主党候補のカマラ・ハリス氏の最終結果が発表された日）以降、1米ドル24,258ドン（11月6日）から24,298ドン（11月15日）へと40ドン上昇し、大幅に上昇した。

ベトナム対外貿易合資商業銀行（ベトコムバンク）では、米ドル建て価格は、11月6日時点と比較して52 VND/USD上昇し、25,160 VND/USD（買値）、25,512 VND/USD（売値）となっている。現時点では、2024年初頭と比較して米ドル価格は約4.4%上昇している。

世界市場では、主要6通貨（ユーロ、日本円、英ポンド、カナダドル、スウェーデンクローナ、スイスフラン）に対する米ドルのパフォーマンスを示すドル指数（DXY）が106.89に達し、0.49%上昇しました。

専門家によると、ドナルド・トランプ大統領が再選された後、FRBは11月7日に25ベーシスポイント（0.25％）の2回連続の利下げを実施し、これにより米ドルは下落するはずだったが、逆に再び上昇したという。

これに先立ち、FRBは2024年9月に初めて金利を50ベーシスポイント（0.5％）引き下げた。しかし、トランプ氏の再選は金融政策の今後の見通しに影響を及ぼす可能性がある。拡張的な財政政策と関税の提案はインフレを加速させる可能性があり、それは今後のFRBの金利決定に影響を及ぼす可能性がある。

これらの変化は米ドル/ベトナムドンの為替レートに影響を与え、米ドルがベトナムドンに対して上昇する可能性が高く、ベトナムの輸出入活動と投資資本の流れに影響を及ぼすでしょう。

実際、今年初め以来、USD/VNDの為替レートは非常に大きく変動しています。今年上半期、USD/VND為替レートは非常に緊張しており、自由市場では一時5%近く上昇し、26,000VND/USDを超えることもありました。

2024年第3四半期後半には、FRBが金利を引き下げる前にUSD/VND為替レートは落ち着き、2024年9月末時点でわずか1.3%しか上昇しませんでした。

今年上半期、米ドル融資を受けた多くの企業が大幅な為替差損を記録した。例えば、ベトナム航空は今年上半期の米ドル融資総額が6兆1,170億ベトナムドンに上り、最大1兆2,240億ベトナムドンの為替差損を被った。同様に、ノバランドは8,340億ドン、モバイルワールドは1,460億ドンの損失を出し、ホアファットグループも2,290億ドンの損失を出し、例外ではなかった。

金融専門家のディン・チョン・ティン氏は、為替レートの上昇は輸出企業にとって米ドルで収益を得るため有利だが、輸出生産用の機械、設備、原材料の大半は米ドルで輸入し、支払う必要があるため、為替レートが上昇すると原材料の価格も上昇し、企業自体は為替レートの上昇から大きな恩恵を受けないと分析した。

ビジネスの観点から、ベトナム製薬食品株式会社の取締役会長ブイ・ティエン・ヴィン氏は、米ドル高の状況では短期的には輸出企業が利益を得るだろうと語った。しかし、長い目で見れば、多くの要因が影響を受けるため、これはビジネスにとって良いことではありません。

今から年末までの為替レートはどうなりますか?

専門家は、FRBの長期金利維持への期待、貿易における米ドルの需要、そして米ドルの安全資産としての役割といった複合的な影響により、今から年末にかけて為替レートは上昇し続けると考えています。これが、FRBが金利を引き下げたにもかかわらず、USD/VND為替レートが予想ほど落ち着いていない理由です。

ホーチミン市経済大学金融市場学部長のグエン・ヒュー・フアン准教授は、為替レート圧力は11月もさらに高まるだろうと語った。最高値でもVNDは5％下落する可能性があり、銀行での為替レートは1米ドルあたり26,000VNDに近づいています。

「外部要因は言うまでもなく、季節要因により企業が年末の生産・消費ニーズを満たすために商品の輸入を増やすことが多く、国庫がわずか1か月で購入額を最大10億ドル増やしているという事実は、為替レートに圧力をかけるのに十分だ」とフアン氏は述べた。

専門家によると、新年の生産サイクルに備えるため、年末にかけて外貨需要が急増する。現時点ではいくつかの懸念事項がありますが、他の要因が大きく変動しなければ、それらは制御可能です。

専門家のディン・チョン・ティン氏は、現在の状況下で米ドル/ベトナムドンの為替レートを安定させるためには、必要に応じて市場に迅速に介入できるよう、国家銀行が外貨準備を適切な水準に維持する必要があると述べた。特に、中央銀行は、為替レート投機を回避するために、自由市場の為替レートに近くなるよう、引き続き中央為替レートを柔軟に調整し、国際市場の変動をより正確に反映させ、投資家の信頼を維持する必要がある。

さらに、持続可能な経済発展を支え、インフレにつながる過熱を回避するために、金融政策と財政政策の連携を強化することが必要である。必要に応じて、外貨準備から米ドルを売却し、需要と供給を調整して為替レートを安定させることができます。

さらに、為替レートの変動によって引き起こされる困難を企業や国民が克服できるよう支援するため、中央銀行は企業、特にこうした変動に直接影響を受ける輸出入企業向けに優遇的な信用支援プログラムを実施することができます。企業が短期間で低金利で資本を借り入れることを認めることは、コスト圧力を軽減するのに役立ちます。

為替レートの安定と金利のさらなる引き下げに向けた解決策について、代表のトラン・アン・トゥアン氏（ホーチミン市国会代表団）との質疑応答で、国家銀行総裁のグエン・ティ・ホン氏は、国家銀行は市場の動向を注意深く監視し、為替レートが大きく変動した場合は、速やかに介入して外貨を売却すると述べた。金利に関しては、あまりに下げすぎると為替レートが上昇し、外国からの投資の流れに影響を及ぼすため、中央銀行は慎重に検討するだろう。

総裁によれば、FRBの利下げは一見すると為替レートへの圧力を軽減するように見える。しかし、国内為替レートと外国為替市場は、FRBの金利だけでなく、経済の実際の外貨需給にも左右される多くの要因の影響を受けます。輸出が改善し、FDI誘致が増加すれば、供給は改善し、為替レート管理も有利になるでしょう。しかし、輸出が困難で販路がなかったり、輸入需要が増加したりすると、為替レートは圧迫されることになります。期待、投機、買いだめといった心理的要因は言うまでもありません。

「ベトナム国家銀行は、ドン（VND）の価値安定という経営目標を堅持しています。そのため、金利政策と為替レート政策を組み合わせることで、ドン（VND）の魅力を高め、人々が外貨をドン（VND）に交換することを奨励しています。したがって、ベトナム国家銀行は金利の引き下げに努めていますが、金利を過度に引き下げると為替レートと外国為替市場に影響を及ぼすため、目標の調和も必要だと考えています」と総裁は強調しました。

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出典: https://baolangson.vn/chuyen-gia-can-duy-tri-ngoai-hoi-hop-ly-de-can-thiep-ty-gia-on-dinh-thi-truong-5028617.html