ビディファーの国有資本の売却を躊躇

ビンディン製薬医療機器株式会社（ビディファー）における国資の売却が長年にわたり失敗していたが、ビンディン省人民委員会は最近、この製薬企業に資本を保持することを提案した。

国有資本の売却をためらう

2022年11月29日付首相決定第1479/QD-TTg号（2022年～2025年の期間における国有企業および国有資本企業の再編計画承認）によると、2022年～2025年に国が資本を売却する企業は141社ある。

特に、ビンディン省人民委員会は、ビンディン製薬・医療機器株式会社（Bidiphar、株式コード：DBD）とビンディン鉱物株式会社（Bimico）の2つの企業から投資を撤退する必要がある。現在までに、ビンディン省人民委員会は、ビンディン省開発投資基金を通じて、DBDの13.34%とビンディンミネラルズの25%を保有している。

ビミコの売却計画は、1株当たり22,300ドンの開始価格で、注文マッチングまたは交渉取引を通じて2024年第4四半期から実行されると発表されているが、ビンディンはビディファーの売却計画をまだ提案していない。

ビンディン省人民委員会のファム・アン・トゥアン委員長は、同省は社会保障事業であるため、ビディファーに州都を残すよう求めていると語った。省の指導者たちは、国有資本を売却する際には、政治活動や社会活動に影響を与える重要な企業は残すべきであり、管理する必要のない企業は国が売却すべきだと考えている。ビンディン省人民委員会は、以前、企業革新開発指導委員会、 財務省、計画投資省に送付した2024年第3四半期の国家資本売却の実施に関する報告書で、「地方は引き続き計画を策定し、指示に従って2024～2025年に完了する売却の実施を組織している」と報告していました。

2024年の最初の9か月間に、国家資本総額1,450億VNDの企業5社（F1）の国家資本を売却し、1,570億VNDの収益を得る。株式会社、一般企業、国営企業は3つの企業（F2）から409億ドン相当の資本を売却し、1,820億ドンの利益を得た。

出典：財務省

実際、ビディファーは長年にわたり投資撤退計画に取り組んできましたが、まだ実行されていません。 2020年～2021年、新型コロナウイルス感染症のパンデミックが株価に影響を与えた状況下で価格が予想価格に達しなかったため、ビンディン省はビディファーを証券取引所で売却できなかった（証券取引所のDBD株が下落し、売却が不利になり、国家資本の損失を引き起こす可能性があった）。そのため、州は2021年から2025年にかけて投資撤退を継続する政策を提案した。

2019年12月10日付決定第4608/QD-UBND号によれば、ビディファーでの国資株発行の開始価格は1株あたり43,221ドンで承認された。 2020年の初め、DBD株価は1株あたり55,550ドンでした。新型コロナウイルス感染症の影響で下落したものの、2021年初頭には1株当たり48,600ドンとなり、2022年初頭には再び1株当たり51,000ドンを超えた。

ビンディン省人民委員会は2023年までに、2024～2025年の期間の売却は好ましくなく、売却による収益は国家の利益を確保する上で最大の期待を満たしていないことを理由に、ビディファーでの売却期間を2025年以降まで延長するよう要請し続けた。

長年の躊躇の末、売却期限が迫る今、ビンディン省はビディファルに国家資本を留保したいと考えているのだろうか？

歴史的に、ビンディン省人民委員会は、いくつかの企業に国家資本を留保することを提案してきた。例えば、2021年にビンディン省は、公共サービス活動による収益の割合が両方とも50％を超えていることを理由に、ビンディン環境株式会社とクイニョン都市緑地照明株式会社の定款資本の51％を引き続き保有することを許可するよう政府に提案した。

Bidiphar はどのようにビジネスを行っていますか?

ビディファーは抗生物質や特殊医薬品の開発に注力しているため、ベトナムの製薬業界では特別な企業として知られています。同社はまた、がん治療薬の研究と製造を行う国内初の製薬会社でもある。

当社は安定した収益と利益を維持しています。 2019年～2020年は減収となったものの、変動は大きくありませんでした。 2021年までに、ビディファーの収益と利益はともに力強く成長し、現在も毎年2000億ドル以上の利益をもたらしています。

2024年上半期の財務報告によると、同社の純収益は8,160億ドン、税引前利益は1,650億ドンに達した。最近更新されたところによると、今年の最初の 9 か月間で同社は収益計画の 63%、年間利益計画の 77% を達成しました。

ビディファーの主な収入源は自社製造した医薬品の販売です。同社は現在、がん治療薬の入札制度に参加している唯一の国内製薬企業であり、金額では海外の製薬企業に次いで6位、生産量（薬剤投与量別）ではトップである。しかし、がん治療薬のほとんどは価値の低い化学療法薬であるため、同社の落札額は高くない。

ビンディン省人民委員会は依然としてビディファーの最大株主である。ビディファーは株式市場に上場して以来、定期的に年次配当を支払ってきた。 2016年から2020年の期間の配当金はすべて、定款資本の15%（1株あたり1,500ドン）の割合で現金で支払われました。その期間中、ビディファーは現金配当の支払いに年間約800億ドンを費やしており、これは純利益の約50％に相当する。ビンディン省人民委員会は、保有比率が13％を超え、毎年100億ドン以上を受け取っています。当社は、2020年までに、より大きな投資計画のためにより多くの利益を留保するために、株式で配当を支払う追加計画の実施を開始します。同社は2023年に25％の配当を株式で支払う予定であり、2024年には最低20％を現金または株式で支払う計画である。

ビンディン社がまだ国有資本を売却していない一方で、ビディファー社も戦略的投資家を見つけるのに苦労している。 2020年以降、ビディファーの外国人向け部屋は100％開放されているが、まだ適切な投資家は見つかっていない。一方、市場では大手製薬会社は軒並み外国人株主からの支援を受けており、大正製薬傘下のハウザン製薬、SK傘下のイメックスファーム、アボット傘下のドメスコといった系列会社になっているところもある。ビディファーの株主総会では戦略的投資家を見つける話が必ず話題に上る。

当社は、2023年に最大5社の投資家に対して私募株式を発行することを計画していましたが、まだ実施していません。ビビファルの2024年度年次株主総会は、投資家に個別株を提供する計画を引き続き承認した。提供される予定の株式総数は2,330万株、最低価格は1株あたり5万ドンで、2024年から2025年に実施される。

フーフン証券株式会社（PHS）からの最新情報によると、9月末の投資家会議で、ビディファーの幹部は、同社は現在、新たな価値をもたらし、技術を移転し、長期にわたって同社に同行できる戦略的パートナーを見つけるという基準を優先し、国内外の投資家4社と会議を行っていると述べた。しかし、ビディファーは、その事業が医薬品市場とは比較的異なるがん治療と血液濾過ソリューションに重点を置いているため、この取引において依然としていくつかの困難に直面している。

出典: https://baodautu.vn/dung-dang-thoai-von-nha-nuoc-tai-bidiphar-d227380.html