医薬品株を「活性化」させる戦略的投資家の歓迎への期待

ここ数か月間の活発な内部株主取引と、私募発行で戦略的株主が見つかる可能性が、このところビンディン製薬医療機器株式会社（Bidiphar）のDBD株にプラスの影響を与えている。

ここ数か月間の活発な内部株主取引と、私募発行で戦略的株主が見つかる可能性が、このところビンディン製薬医療機器株式会社（Bidiphar）のDBD株にプラスの影響を与えている。

社内取引は活発

2024年10月末、ビディファーの取締役であるグエン・ティエン・ハイ氏の妹であるグエン・ティ・トゥイ氏は、DBD株100万株を購入したと発表しました。取引額は推定500億ベトナムドン（約5兆円）です。この取引により、同氏はビディファーの株式保有比率を188万株（1.79%）から288万株超（3.08%）に引き上げました。

最近、DBD株の取引は個人投資家と機関投資家の両方で活発化しています。その直前には、バオミン証券会社（BMSC）がDBD株281万株（登録株式数の94%に相当）の買い付けに成功しました。この証券会社のCEOであるファン・タン・トゥー氏は、ビディファーの取締役会のメンバーでもあります。

BMSCだけでなく、Thu氏に関連する他の2つの組織、Lighthouse Bond Investment FundとLighthouse Dynamic Investment Fundも、2024年6月から8月の間に、それぞれ定款資本の0.09％と0.23％に相当する8万株の新株と17万株のDBD株を購入した。

スイスの金融投資機関であるKWE Beteilgungen AGは、DBD株20万5000株を取得し、保有比率を約823万株（8.79%）から843万株超（9.01%）に引き上げました。この外国機関は、国営株主であるビンディン省開発投資基金（現在、定款資本の13.3%を保有）に次ぐ、ビディファルの2番目に大きな株主です。KWEは2023年初頭から、ビディファルの定款資本の5%以上を保有する大株主となっています。

ここ数ヶ月、内部関係者による買い注文が継続的に発表されており、これがDBD株の値動きの激化の一因となっています。DBD株は一時、1株あたり50,200ドンを超え、2018年半ばの取引以来の最高値を記録しました。

M&Aの期待

ビディファー（旧称ビンディン製薬医療機器会社）は、国営企業からビンディン省人民委員会が所有する一人有限責任会社（LLC）へと転換されました。2014年3月以降、同社は事業形態を一人有限責任会社から株式会社へと移行しています。

2024年第3四半期、ビディファーの純収入は4,528億ドンを超え、税引前利益は884億ドンを超え、それぞれ2023年の同時期に比べて10%と15.6%増加した。株主への説明で、ファム・ティ・タン・フオン社長は、同社は医薬品の生産を促進してきたため、同時期に粗利益率が大幅に向上したと述べた。フー・フン証券のアナリストの最新情報によると、抗生物質、がん治療薬、血液透析薬が同社の主力製品ラインであり、最初の9か月の製造品の収益構造における割合はそれぞれ28%、20%、12%に達した。それに伴い、子会社から当四半期に受け取った配当金は、前年同期比で23%増加した。不良債権引当金などの一部費用項目は大幅に減少した。

2024年9ヶ月累計で、ビディファーの純売上高は1兆2,690億ドンを超え、同期間比5.1%増加しました。しかし、税引前利益は3%減少し、2,460億ドンを超えました。

今年の売上高2兆VND、税引前利益3,200億VNDという目標に対し、この製薬会社は売上高計画の65%以上、税引前利益計画の79.5%近くを達成しました。成長は緩やかですが、ビディファーの自己資本利益率（ROE）は近年19%を超えています。過去4年間の配当性向は20%を超えています。

ビディファーは、2024年半ばに開催された年次株主総会において、最大5名の専門証券投資家に個別株を販売する計画を承認しました。販売予定の株式総数は2,330万株で、最低販売価格は1株あたり5万ドンです。販売される新株数は発行済み株式数の25%に相当します。

発行による調達資金はすべて、ニョンホイ経済特区におけるOSDノンベータラクタム新工場プロジェクトへの投資活動のための資金補充に充当されます。この工場は、EU-GMP/WHO-GMP基準を満たし、錠剤、コーティング錠、ハードカプセルなどの固形医薬品を生産します。プロジェクトは2つのフェーズに分かれています。フェーズIでは、年間5億個生産能力の工場に投資し、2024年から2029年にかけて管理手続きを実施します。2029年以降、工場の総生産能力は年間13億個に拡張される予定です。

私募発行は2024年から2025年にかけて実施される予定です。Phu Hung Securitiesによると、Bidipharは現在も国内外の投資家4社と交渉中であり、新たな価値をもたらし、技術移転が可能で、長期にわたって同社に寄り添ってくれる戦略的パートナーを見つけることを優先基準としています。

戦略的株主の出現はまだ先の話ですが、合併・買収（M&A）の可能性はDBDの株価に多かれ少なかれ影響を与えています。過去には、アスカ製薬株式会社（日本）がハタイ製薬の資本の約35%を保有するなど、医薬品セクターにおけるM&A取引がDHTの株価を「加熱」させました。

また、政府の国有企業および国有資本企業の再編計画において、ビディファーは2022年から2025年にかけて国が資本を売却する企業の一つに挙げられていることも付け加えておくべきだろう。しかし、ビンディン省人民委員会のファム・アイン・トゥアン委員長は2024年10月初旬の報告書の中で、ビディファーは省の社会保障問題に大きな影響を与える企業であるため、国有資本を残すことについて地元から意見を求めていると述べた。期限が迫っているにもかかわらず、この製薬会社への国有資本13.3%の売却計画は方向転換する可能性がある。

第16回ベトナムM&Aフォーラム2024

ダウ・トゥ新聞社が企画投資省の指導・後援のもと主催する、合併・買収（M&A）と投資関係に関する権威ある年次イベントが、2024年11月27日（水）にJWマリオットサイゴンホテル（ホーチミン市）で開催されます。「開花する市場」をテーマに掲げるベトナムM&Aフォーラム2024では、不動産、小売、テクノロジー、再生可能エネルギー、金融サービス、物流など、有望な分野における新たなM&Aの機会について深く議論します。

M&Aフォーラム2024では、主に以下の活動を行います。

ベトナムおよび国際的に著名な講演者によるメインワークショップ。

2023年から2024年にかけての優れたM&A取引とコンサルタントを表彰します。

M&Aマーケットパノラマ2024特別版（ベトナム語・英語バイリンガル）のリリース。

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出典: https://baodautu.vn/ky-vong-don-nha-dau-tu-chien-luoc-lam-nong-co-phieu-duoc-d229273.html