ECB、4月の追加利下げへの期待を高める

Gia tăng kỳ vọng ECB giảm tiếp lãi suất trong tháng 4

ECBは4月の会合でさらに利下げすると予想されている

インフレ率は予想よりも早く低下

先週末に発表されたデータによると、フランスの3月のインフレ率は0.9%で横ばいとなり、予想の1.1%を下回りました。一方、スペインのインフレ率は2月の2.9%から3月には2.2%に低下し、こちらも予想の2.6%を大きく下回りました。

これらの数字は、4月1日に発表されるユーロ圏のインフレ率も予想を下回り、一部の政策担当者の予想よりも早くECBの2%目標に近づく可能性があることを示唆している。

関税戦争によりインフレが促進される懸念はあるが、多くのECB当局者は関税戦争の主な影響は成長に及ぶと考えている。

ECBのルイス・デギンドス副総裁は、「影響は主に経済活動に及ぶだろう」と述べた。「インフレに関しては、貿易戦争はマイナスの影響を与えるだろうが、結局のところ関税は輸入品に対する税金なので、中期的には経済活動の縮小が当初の影響をある程度相殺するだろう」とデギンドス副総裁は述べた。

ECBの調査結果によると、インフレ認識は低下し、価格予想は安定していることから、消費者は貿易摩擦が価格に与える影響についてもより安心感を抱いている。具体的には、今後12ヶ月間の平均インフレ期待は2.6%で推移し、今後3年間は2.4%で安定するとのことだ。

デギンドス総裁は「インフレに関しては良いニュースがある。デインフレのプロセスは依然として継続中だ」と述べ、「今後数四半期で、持続可能な形で2％という我々が定義する物価安定を達成できると確信している」と付け加えた。

しかし、ECBの他の政策担当者は依然として慎重な姿勢を崩していない。ドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁は、ユーロ圏の一部経済における最近のインフレ指標は明るいとしつつも、ECBがインフレ率を目標の2%に引き下げる取り組みにおいて、過度の楽観は禁物だと警告した。「最後の局面は確かに慎重さが重要な局面だ」と、先週末フランクフルトで開催されたイベントでナーゲル総裁は述べた。

成長への懸念

しかし、ECBの調査結果では、消費者が経済成長について引き続き悲観的であることも示されており、今後12カ月で1.2%の低下を予想しており、これは1月の調査での1.1%の低下よりも深刻なものとなっている。

欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのイザベル・シュナーベル氏は最近、経済成長について、家計のインフレと所得に関する「誤った認識」が支出意欲を削いでおり、ユーロ圏の経済回復が阻害されている可能性があると述べた。

実際、政策立案者や経済学者は、ユーロ圏20カ国でインフレが鈍化し、賃金が過去の物価上昇に追いついているにもかかわらず、ユーロ圏の所得に対する消費者支出の水準が比較的低いことに長らく困惑してきた。

これは多くの世帯が最近の実質所得の増加を認識していないことが原因かもしれないと、シュナーベル氏は述べた。「過去3年間、実質民間消費は実質可処分所得よりも緩やかに伸びています」と、シュナーベル氏はロンドンで行われた金融リテラシーに関する講演で述べた。「これは、世帯が実質所得の推移を誤解していることが一因と考えられます。」

彼女はさらに、ユーロ圏の世帯の半数以上で昨年の実質所得が増加したが、ECBの消費者調査では増加した世帯はわずか11%だったと付け加えた。また、悲観的な見方を示す世帯の割合は、貧困層や金融リテラシーの低い世帯で高かったことも明らかになった。

「これは、金融引き締め政策によるインフレ率の低下が、こうした誤解のせいで消費に及ぼす影響が弱まり、回復を鈍らせることが多いことを示唆している」とシュナーベル氏は付け加えた。

利下げ期待を強める

ECBは昨年6月以来6回にわたり金利を引き下げ、預金金利を現在の2.5%の水準に引き下げた。これは先進国の多くの中央銀行と比べてかなり積極的な金融緩和策である。

アナリストによると、この地域のインフレは予想よりも早く鈍化しつつある一方で、経済は依然として多くの困難に直面しているため、この動きは今後も続くだろう。

ユーロ圏の成長率は過去2年間、ゼロをわずかに上回る水準で停滞しており、景気後退リスクは後退したように見えるものの、力強い回復の兆候はほとんど見られません。貿易戦争によるリスクは言うまでもありません。

「世界経済はゼロサムゲームではない」と、欧州中央銀行（ECB）のルイス・デギンドス副総裁は2月27日に述べた。「貿易とは共に価値を創造することだ。もし我々が貿易をやめれば、それは負け負けのゲームとなり、米国をはじめ、誰もが損をすることになる」

こうした状況を背景に、ECB理事会メンバーのピエロ・チポローネ氏、ギリシャ中央銀行総裁のヤニス・ストゥルナラス氏、フランス銀行総裁のフランソワ・ビルロワドガロー氏を含む多くのECB政策担当者は、さらなる利下げを主張している。

「更なる緩和の余地はまだあると考えています。しかし、そのペースと範囲は依然として未定です」と、フランス銀行のフランソワ・ビルロワドガロー総裁は3月25日、フランクフルター・アルゲマイネ・ツァイトゥング紙に語った。「今日から市場は、ECBの金利が夏に2%程度になると予想しています」と述べ、「欧州の夏は6月から9月まで続くため、これはあり得るシナリオです」と付け加えた。

ECBの次回の会合は4月17日で、市場は現在、会合で7回目の利下げが行われる確率を80～85％と予想しており、わずか1週間前の65％から上昇している。

BNPパリバは、ECBが6月に政策金利を現在の2.5%から2%に引き下げると予想した。「短期的にはデフレが継続し、米国の関税引き上げが経済成長に主にマイナスの影響を与えることから、ECBは短期的に政策金利をさらに引き下げる可能性がある」とBNPパリバは述べた。

出典: https://thoibaonganhang.vn/gia-tang-ky-vong-ecb-giam-tiep-lai-suat-trong-thang-4-162054.html