金価格に圧力、米国の動きが「新たな波」を決定づける

金価格への圧力

7月28日午前、世界の金市場は下落基調で始まりました。アジアのスポット金価格は、先週末に3,400米ドル/オンス超を記録した後、一時10米ドル/オンス近く下落し、3,326米ドル/オンスまで下落しました。これは、先週末に3,336米ドル/オンスまで大幅に下落した後のことです。

ベトナムでは、SJC金の価格もこの傾向から外れておらず、主要金取引取引所の価格によると、7月28日午前10時時点で、1タエル当たり60万ドン下落し、1タエル当たり1億2,110万ドンとなっている。

金価格が下落している主な理由は、米国が8月1日の期限前に日本、フィリピン、特に欧州連合（EU）と貿易協定を締結したことで刺激され、リスク志向が高まったことである。

ブルームバーグによると、ドナルド・トランプ大統領が脅していた25～30％の関税率ではなく、二国間の製品に15％の共通関税率を課すという米国とEUの枠組み合意により、数ヶ月に渡る貿易摩擦が緩和されたという。

この明るいニュースは、7月28日にストックホルムで開かれる交渉ラウンドで米中貿易休戦が延長される見通しと相まって、株式や仮想通貨といったリスクの高い投資経路への資金流入を押し上げた。

米国株式市場は先週、目覚ましい上昇を記録しました。7月25日の週最終取引では、幅広い銘柄で構成されるS&P 500指数が5営業日連続で上昇し、過去最高値を更新しました。一方、ハイテク銘柄で構成されるナスダック総合指数も週を通して連続して過去最高値を更新し、ダウ工業株30種平均もポイントを上昇させ、過去最高値に迫りました。

vangHH3 OK.jpg — *世界の金価格は新たな圧力を受けて下落。写真：HH*

ファクトセットによると、S&P 500構成企業169社のうち82%が予想を上回る第2四半期決算を発表し、市場を押し上げた。米国銀行ウェルスマネジメントの専門家は、安定したインフレ率、安定した金利、そして企業利益の増加により、米国株の上昇傾向は継続すると考えている。

一方、暗号通貨市場も活況を呈している。ビットコインは史上最高値を維持し、イーサリアムは力強い成長を記録し、投資家の資金を引きつけている。安全資産とみなされる金は、「リスクオン」のセンチメントが広がる中で魅力を失っている。

さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）が7月29～30日の会合で政策金利を4.25～4.5％に据え置く可能性（賭けのオッズは最大97.4％）も金にさらなる圧力をかけている。

ドル指数が97.6ポイント付近で推移するなど短期的に米ドルが強いことも、金の値上がりを抑制する一因となった。

3,300ドル/オンスの水準を「突破」した場合、大幅な下落の可能性あり

下落圧力にもかかわらず、世界の金価格は7月28日午前遅くにわずかに回復の兆しを見せ、4ドル上昇して1オンスあたり3,342ドルとなった。

しかし、アナリストは金価格が調整局面に入っている可能性があると警告しています。そのため、金価格が最近1オンスあたり3,400ドルの水準を維持できなかったことは、テクニカルリスクが高まっていることを示しています。金価格が重要なサポートレベルである3,350ドルを突破したことで、リスクはさらに高まっています。

しかし、中長期的には金価格を支える要因がいくつかある。アジアでは、特に個人投資家と中央銀行からの金需要が依然として高い。金価格が急激に調整するたびに需要が増加するのは通常、市場ではよくある現象だ。

さらに、世界中の中央銀行、特に発展途上国の中央銀行は、準備金の多様化と米ドルへの依存度低下を目的として、金の購入を続けています。この傾向は、ドナルド・トランプ米大統領が米連邦準備制度理事会（FRB）に金利引き下げを迫っている状況下でさらに強まっています。

金融政策に関しては、市場は7月30日の会合後のジェローム・パウエルFRB議長の講演を待ち望んでいます。FRBは今月政策金利を据え置きましたが、投資家はFRBが2025年に少なくとも2回の利下げを行うと予想しており、おそらく9月の会合から利下げが始まるでしょう。低金利は無利子資産である金の保有機会費用を低下させるため、これは金の長期的なサポート要因と見られています。

コメルツ銀行のバーバラ・ランブレヒト氏は、金への投資需要は短期的にはピークを迎えたかもしれないが、地政学的要因と金融政策により長期的な見通しは依然として明るいと述べた。

今週の主要経済イベントも金価格に影響を与えるでしょう。ADP雇用統計（水曜日）、PCE価格指数（木曜日）、そして非農業部門雇用者数（金曜日）は、米国経済の健全性に関する更なる手がかりを提供し、金利予想と米ドルに影響を与えるでしょう。

さらに、カナダ銀行と日本銀行の政策会合により米ドルの変動が起こり、間接的に金に影響を及ぼす可能性があります。

短期的には、世界の金価格は引き続き下落圧力にさらされる可能性があり、最も近いサポートゾーンは1オンスあたり3,300米ドル（1タエルあたり1億570万ベトナムドン相当）です。米国の経済指標が引き続き好調で、FRBが7月末の会合後も中立的なスタンスを維持した場合、金価格はさらに下落する可能性があります。

ベトナムでは、世界価格と米ドルの為替レートの影響を受けるSJC金の価格が、さらに100万～200万VND/タエル下落し、1億1,900万～1億2,000万VND/タエル程度になる可能性がある。

しかし、中長期的には、アジアからの需要増加、中央銀行の金準備購入動向、2026年からの金利低下への期待に支えられ、金は依然として安全な投資チャネルであり続ける。