金価格が圧迫、米国の動きが「新たな波」を決定づける

金価格への圧力

7月28日午前、世界の金市場は下落傾向で始まりました。アジアのスポット金価格は、先週末に3,336米ドル/オンスと大幅に下落した後、一時10米ドル/オンス近く下落し、3,326米ドル/オンスまで下落しました。

ベトナムでは、SJC金の価格もこの傾向から外れておらず、主要金取引取引所の上場価格によると、7月28日午前10時時点で、1タエル当たり60万ドン下落し、1タエル当たり1億2,110万ドンとなっている。

金価格が下落している主な理由は、米国が8月1日の期限前に日本、フィリピン、特に欧州連合（EU）と貿易協定を締結したことで刺激され、リスク志向が高まったことである。

ブルームバーグによると、ドナルド・トランプ大統領が脅していた25～30％の税率ではなく、二国間の製品に共通の15％の関税を課すという米国とEUの枠組み合意により、数ヶ月に及ぶ貿易摩擦が緩和されたという。

この明るいニュースは、7月28日にストックホルムで行われる交渉ラウンドで米中貿易休戦が延長される見通しと相まって、株式や仮想通貨といったリスクの高い投資チャネルへの資金流入を押し上げた。

米国株式市場は先週、目覚ましい上昇を記録しました。7月25日の週最終取引では、S&P500種株価指数は5営業日連続で上昇し、過去最高値を更新しました。一方、ハイテク株指数であるナスダック総合指数も週を通して高値を更新し続けました。ダウ工業株30種平均もポイントを上昇し、過去最高値に迫りました。

vangHH3 OK.jpg — *世界の金価格は新たな圧力を受けて下落。写真：HH*

ファクトセットによると、S&P 500構成企業169社のうち82%が予想を上回る第2四半期決算を発表し、市場に勢いを与えた。米国銀行ウェルスマネジメントの専門家は、安定したインフレ率、大きな金利変動のなさ、そして企業収益の増加により、米国株の上昇傾向は続くと予測している。

一方、仮想通貨市場も活況を呈している。ビットコインは史上最高値を維持し、イーサリアムも力強い上昇を記録し、投資家からの資金流入を誘っている。安全資産とみなされる金は、「リスクオン」のセンチメントが広がる中で、魅力が低下している。

さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）が7月29～30日の会合で政策金利を4.25～4.5％に据え置く可能性（賭けオッズは最大97.4％）も金にさらなる圧力をかけている。

ドル指数が97.6ポイント付近で推移するなど、短期的に米ドルが強いことも金の値上がりを抑制する一因となった。

3,300ドル/オンスの水準を「突破」した場合、大幅な下落の可能性あり

下落圧力にもかかわらず、世界の金価格は7月28日午前遅くにわずかに回復の兆しを見せ、4ドル上昇して1オンスあたり3,342ドルとなった。

しかし、アナリストは金価格が調整局面に入っている可能性があると警告しています。金価格が最近1オンスあたり3,400ドルの水準を維持できていないという事実は、テクニカルリスクが高まっていることを示しています。金価格が重要なサポートレベルである3,350ドルを突破したことで、リスクはさらに高まっています。

しかし、中長期的には金価格を支える要因がいくつかある。アジアでは、特に個人投資家と中央銀行からの金需要が依然として高い。金価格が急激に調整するたびに需要が増加するのは通常、市場ではよくある現象だ。

さらに、世界中の中央銀行、特に発展途上国の中央銀行は、準備金の多様化と米ドルへの依存度低下を目的として、金の購入を続けています。この傾向は、ドナルド・トランプ米大統領が米連邦準備制度理事会（FRB）に金利引き下げを迫っている状況下でさらに強まっています。

金融政策に関しては、市場は7月30日の会合後のジェローム・パウエルFRB議長の講演を待ち望んでいる。今月の政策金利は据え置かれるものの、投資家はFRBが2025年に少なくとも2回の利下げを行うと予想しており、おそらく9月の会合から利下げが開始されるだろう。低金利は無利子資産である金の保有機会費用を低下させるため、これは金の長期的な支援要因と考えられている。

コメルツ銀行のバーバラ・ランブレヒト氏は、金への投資需要は短期的にはピークを迎えたかもしれないが、地政学的要因と金融政策のおかげで長期的な見通しは依然として明るいと述べた。

今週の主要経済イベントも金価格に影響を与えるでしょう。ADP雇用統計（水曜日）、PCE価格指数（木曜日）、そして非農業部門雇用者数（金曜日）は、米国経済の健全性に関する更なる手がかりを提供し、金利予想と米ドルに影響を与えるでしょう。

さらに、カナダ銀行と日本銀行の政策会合により米ドルの変動が起こり、間接的に金に影響を及ぼす可能性があります。

短期的には、世界の金価格は引き続き下落圧力にさらされる可能性があり、最も近いサポートゾーンは1オンスあたり3,300米ドル（1タエルあたり1億570万ベトナムドン相当）です。米国の経済指標が引き続き好調で、FRBが7月末の会合後も中立的なスタンスを維持した場合、金価格はさらに下落する可能性があります。

ベトナムでは、世界価格と米ドルの為替レートによって左右されるSJC金の価格が、さらに100万～200万VND/タエル下落し、1億1,900万～1億2,000万VND/タエル程度になる可能性がある。

しかし、中長期的には、アジアからの需要増加、中央銀行の金準備購入動向、2026年からの金利低下への期待に支えられ、金は依然として安全な投資チャネルであり続けるでしょう。