利益確定スプレッド

ベトナム経済は回復を続け、2024年に最高の成長を遂げるとの予測が多くあるにもかかわらず、株式市場は旧正月前に躍進の兆しを見せていない。

1月8日から12日の週、株式市場は横ばいだったが、金価格は再び急騰し、1タエルあたり7,700万ドンとなった。 USD/VND為替レートも、月初めの24,500 VND/USDを下回っていたのに対し、24,630 VND/USD（ ベトコムバンクの販売価格）まで急上昇した。

今週の株式市場では、依然として銀行株が波とサポートとなっていた。不動産、石油、ガスなど他のグループの柱となる株のほとんどが下落しているのとは対照的に、2023年第4四半期には、好調なビジネスシグナルを受けて多くの大手銀行株が急上昇しました。

具体的には、VietinbankのCTG株は8.2%上昇、 BIDVのBIDは3.4%上昇、VietcombankのVCBは2.9%上昇した。銀行が一斉に大幅な利益増加を報告し、多くの組織が数十億米ドルに達したためである。

史上初めて、Big 4グループの利益がすべて10億ドルの閾値に達し、総利益は115兆億ベトナムドンを超えた。ベトコムバンクは、2023年の税引前利益が44兆4000億ベトナムドン（約20億米ドル相当）以上に達すると予測している。

もう一つの明るい点は、外国人投資家が新年になって初めて純買いを行ったことだ。

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旧正月前には株価が変動すると予想されます。 （写真：HH）

週間パフォーマンスに関しては、VN指数は、上記のように銀行グループの好調な業績により、小幅な上昇で新しい週のスタートを切り、1,160ポイントに達しました。また、鉄鋼業コードを含む建設資材グループも週初めにかなり力強く上昇しました。

しかし、次のセッションでは、VN-Index はわずかに減少し、7 セッション連続の増加の記録は終了しました。

しかし、12月に国立銀行が非常に力強い信用の伸びを発表したことで、同銀行グループは再び柱となり、市場が下落局面から脱出するのに貢献し、年間の信用の伸びは13.7%を超え、目標の14%に近づいた。

1月12日の週最終取引では、国内外の不安定さに対する投資家の懸念から、市場は午前中に急落し、午後には小幅安で取引を終えた。紅海地域の不安定化により輸送コストが急騰し、輸出入企業に大きな懸念が生じている。コストの上昇はインフレを押し上げる可能性がある。

全体的には、1月8日から12日の週、VN指数はほぼ横ばいで、1,154.7ポイントで終了しました。 HNX指数は銀行グループからの強力な支援を受けられず、1.1%下落して230.31ポイントとなった。アップコム指数は1.1％下落し86.9ポイントとなった。

銀行グループを除き、他の主力銘柄の大半は下落した。 GVRは今週6.4%下落し、Vinhomes (VHM)は4.2%下落、GASは2.7%下落した。

流動性は週を通して大幅に増加し、前週比25.5%増の1セッションあたり18,664億ドンとなった。今週、外国人投資家は3フロアで220億ドンを純購入した。

テト後の打開策を待ちながら、綱引きの傾向は続く

VnDirect証券分析部門市場戦略部長のディン・クアン・ヒン氏は、キャッシュフローが業界グループ間でまだ合意に達して広がっていないため、株式市場の綱引き傾向は次の取引週まで続く可能性があると述べた。

VnDirectの専門家によると、最近の株価指数の上昇は主に銀行株によるもので、他のセクターではキャッシュフローを引き寄せる兆候は見られないという。

今後の取引セッションでは銀行グループが利益確定の圧力に直面すると予想され、また市場に代わりの主導的グループがいないことから、市場の上昇トレンドを維持するのは困難となる可能性が高い。同時に、市場は旧正月前に情報面でのサポートの谷間に入る準備も進めているが、いくつかの新たなリスク要因が全体的な傾向に影響を及ぼす可能性もある。

ヒン氏は、最近発表された米国のインフレ率が予想よりも高かったことで国際市場の興奮が冷めるだろうと述べた。国内では、金価格が依然として高いことに加え、最近のセッションで予想外の為替レート圧力が再燃しており、これは注意を要するリスク要因となっている。

一方、KB証券ベトナム社のビジネスセンター所長、グエン・ドゥック・ニャン氏は、非常に前向きな長期的見通しを持っている。したがって、VN-Indexが短期的に1,185+/-5ポイントゾーンに入ると、再び混乱が生じる可能性があります。

ニャン氏によれば、新年最初のセッションでの好調なスタート（7日連続の増加）により、2024年には「順調なスタートと順調な終わり」が期待できるとのことだ。

ニャン氏は、2024年の元旦から旧正月までの「サンドイッチ」期間中に市場が急激に増加する可能性は低いと考えています。しかし、旧正月休みが終わると市場は大幅に増加するでしょう。

通常、旧正月休暇前には株式市場が「非常に不安定」な取引になることが多く、株主にとっては困難となる。休暇前に株を売却して保有しないという心理は理解できる。

いくつかの組織も、低金利、安定したマクロ経済、利益成長の底入れを背景に、株式市場は回復局面に入っていると一致的に述べた。

HSBC、WB、IMFなど多くの組織は、今年のベトナムの経済が2023年よりも好調に成長すると予測しています。外国直接投資（FDI）の流入は引き続きプラスです。ベトナムのGDP成長率は、2024年には東南アジアで2番目に高く、世界でも最高水準になると予測されています。