上場障壁を撤廃し、製造業とテクノロジー企業の資本誘致チャネルを開放

主に不動産と銀行

BIDVの主席エコノミストであり、BIDVトレーニング・リサーチ・インスティテュートのディレクターでもあるカン・ヴァン・ルック博士は、コン・トゥオン紙の記者に対し、次のように語った。「ベトナム株式市場の資本金の約60%は銀行と不動産セクターに属しており、テクノロジー企業や製造企業が占める割合はごくわずかです。」

*株式市場における商品の多様化は、市場が国内外の投資資金を引き付けるための重要な要素の一つである。写真はイメージです。*

カン・ヴァン・リュック博士によると、これは海外の株式市場とは対照的だ。海外では、テクノロジー、AI、エネルギー、戦略的産業セクターが株式市場の時価総額の非常に大きな割合を占めている。また、銀行と不動産セクターの時価総額の大きな割合が、持続不可能な株式市場を生み出している。

経済専門家によると、銀行と不動産グループの高資本化により、ベトナム株式市場のパフォーマンスは両セクターに大きく依存している。銀行セクターは景気循環の影響を受けやすく、金利、資産の質、信用政策に敏感だ。信用枠の引き締め、不良債権の増加、金利調整の兆候が見られると、銀行株価は即座に大きく反応し、指数全体を下落させる。

同様に、不動産はプロジェクトの合法性、キャッシュフロー、債券市場の影響を直接受けます。これらの要因が変動すると、不動産銘柄はしばしば急落し、市場全体に波及効果をもたらします。これら2つのセクターへの依存度が高いため、VN指数は大きな変動の影響を受けやすく、中長期的に市場の安定性と持続可能性を低下させます。

*製造業やテクノロジー企業の株式上場を促進する必要がある。写真はイメージです。*

基準の均一化がないため、企業にとって有利な状況が生まれる

専門家によると、株式市場における商品の多様性は、国内外の投資資金を市場が惹きつける重要な要素の一つとなるだろう。これは、株式市場の高度化目標達成にも寄与する。しかし、経済専門家によると、現在、株式市場における上場基準は企業間で平等化されており、製造業やテクノロジー企業が市場に参加する上で困難が生じる可能性がある。

この問題に関して、SSI証券株式会社のグエン・ドゥック・トン社長は次のように述べています。「テクノロジー企業の上場を困難にしている基準の一つは、2年以内に黒字化することです。これは非常に難しい問題です。世界をリードするテクノロジー企業でさえ、創業後数年間は研究開発（R&D）活動に注力するために最も多くの資金を必要とする時期であり、ほとんどの企業がこの時期に赤字に陥ってしまうからです。そのため、黒字化という要件は非常に厳しいのです。」

「しかし、今はテクノロジー企業に投資する非常に価値のある時期だ」とグエン・ドゥック・トン氏は断言し、この時期にテクノロジー企業が資本を誘致することを支援するメカニズムがあれば、テクノロジー企業が発展するための非常に良い機会が生まれるだろうと付け加えた。

製造業に関して、グエン・ドゥック・トン氏は、現状では大手製造業は資本を必要としないことが多いと述べた。一方で、製造業は資金調達に困難を抱えているため、余剰資金を持つ製造業が他の分野に投資することを奨励する政策、あるいは資本を必要とする製造業が株式市場で資金調達できる仕組みを整備する必要があると述べた。

SSI証券株式会社のグエン・ドゥック・トン社長は別の観点から、「不動産、銀行、工業生産、テクノロジーなど、あらゆる産業へのキャッシュフローは貴重です。しかし、工業生産企業やテクノロジー企業の発展に有利な条件を整えるには、発展を希望する産業がより容易に資本にアクセスできるよう、より多くのメカニズムが必要です」と述べています。

これらの仕組みに関して、カン・ヴァン・リュック博士は、すべての企業の上場基準を平等にするのではなく、製造業とテクノロジー企業の基準を緩和し、企業が株式市場で資金を調達する機会を増やすべきだと述べた。