ホーチミン証券取引所（HoSE）の情報によると、2025年5月30日現在、HoSEには604の有価証券が上場・取引されており、その中には391の銘柄コード、4つのクローズドエンド型ファンド証券、17のETFファンド証券、192のカバードワラントコードが含まれており、上場有価証券の総取引量は1,804億証券を超えています。
ホーチミン証券取引所の株式時価総額は57億2000万ベトナムドンを超え、前月比11.76%増、2024年のGDPの49.73%に相当し、市場全体の上場株式総時価総額の94.23%以上を占めた。
時価総額10億ドル以上の上場企業 企業は43社あり、そのうちベトナム対外貿易株式会社商業銀行（ ベトコムバンク）、ビングループ株式会社（VIC）、ビンホームズ株式会社（VHM）の3社の資本金は100億米ドルを超えています。
特筆すべきは、5月に時価総額が数十億米ドルに達したにもかかわらず、外国為替市場が16ヶ月ぶりに買い越しに転じたことです。5月、外国人投資家はHSXで3,520万米ドルの買い越しを記録し、HNXで1,000万米ドル、UPCoMで640万米ドルの売り越しを記録しました。3つの取引所を合わせた買い越し額は合計1,880万米ドルでした。外国人投資家は主にMBB（+8,940万米ドル）、MWG（+5,900万米ドル）、PNJ（+4,580万米ドル）を買い越しました。一方、外国人投資家は主にVHM（-1億7,390万米ドル）、VCB（-7,750万米ドル）、VNM（-2,600万米ドル）を売り越しました。
Vietcap Researchによると、2025年の最初の5か月間で、インドネシアのJCI（-27億ドル）、タイのSET（-18億ドル）、ベトナムのVNI（-15億ドル）、フィリピンのPCOMP（-5億2,300万ドル）で外国からの純売却が記録されました。
6月に入り、ベトナムと米国の貿易交渉は「正念場」を迎えるため、投資家はより一層の警戒を強める必要がある。外国人投資家も6月第1週に大量の売りを出し、市場全体で1兆7,810億ベトナムドンの売り越しとなった。
ベトナム株式市場は週初2営業日で上昇基調となり、VN指数は1,347.3ポイントまで上昇しました。しかし、1,350ポイントの抵抗線で利益確定圧力が急激に高まり、国内株価指数は週後半3営業日連続で下落しました。「第1四半期決算・株主総会」シーズンを終え、市場を支えている材料が乏しいことに加え、米越貿易交渉の進展が見られない状況で、特に90日間の納税猶予期間の終了まで1か月強と迫る中、投資家はより慎重な姿勢を強めています。
週末の取引では売り圧力が急激に高まり、VN指数は1,329.8ポイントまで下落し、前週末比0.2%の小幅な下落となった。
来週の取引に向けて、VNDIRECT証券の専門家は、VN指数が1,320ポイント（MA20ラインに相当）付近のサポートゾーンを再びテストすると予想しています。このゾーンにおけるVN指数の動きは、市場の短期的な上昇トレンドが維持されるかどうかを左右するでしょう。このサポートが失われた場合、VN指数は1,300ポイントのより深いサポートゾーンまで下落する可能性があります。
このような状況下では、VN指数が1,320ポイントのゾーンを維持できない場合、投資家はレバレッジを引き下げ、株式比率を安全な水準に調整することを検討すべきです。6月中旬の米連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合や7月上旬の相互税交渉期限など、多くの重要イベントが控えている「正念場」の30日間に入る市場においては、利益の実現とポートフォリオのリスク管理を最優先にすべきです。
2025年6月全体を見据えると、ベトキャップ・リサーチは、5月および2025年最初の5ヶ月間のマクロ指標は引き続き好調を維持すると予想しています。しかしながら、6月には投資家の警戒感を高める要因がいくつか存在します。具体的には、(1) VN指数が2年以上ぶりの高水準に達したこと、(2) 米中両国が貿易協定違反を非難し合う中で、米中貿易摩擦が再燃していること、(3) 投資家が6月に予定されている次回のベトナム・米国関税交渉の進展を注視していることなどが挙げられます。
5月末のVN指数の株価収益率（PER）は13.5倍で、フィリピンのPCOMPは11.0倍、タイのSETは13.7倍、インドネシアのJCIは16.9倍だった。
6月に証券会社で記録された推奨銘柄群の中で、注目されたのはMSRです。この銘柄は、5月末に中期下降トレンドチャネル（2025年2月）を突破し、MA50のレジスタンスラインを突破した直後、買付価格が1株19,000ドンを下回り、目標株価が23,000ドンでした。MSRのように4月初旬から値上がりを積み重ねてきた銘柄は、短期的なキャッシュフローの選択肢となります。
VCGもまた、注目銘柄です。「国有資本のダイベストメント」という触媒を担うという期待に加え、ロンタン国際空港プロジェクトのパッケージ4.7と4.8、 ハノイ環状道路3.5プロジェクトといった大型プロジェクトを継続的に受注することで、公共投資促進の流れからも恩恵を受けることが期待されています。VCGが受注した建設プロジェクトの総額は、11兆6,000億ドンを超えると推定されています。
VCGは、 クアンニン省モンカイ市において、ビナコネックス・モンカイ市街地（44ヘクタール）とホアビン・ブールバード市街地（49ヘクタール）の2つの都市型プロジェクトを販売中です。両プロジェクトの販売は計画通り進捗しており、投資家はVCGがこれらの2つのプロジェクトから短期間で残りの収益を計上すると期待しています。
Rong Viet Securitiesは6月の投資戦略の視点を見直し、ポートフォリオをバランス型に回帰させました。市場リスクが落ち着き、近い将来に資金フローの変化が見込まれる状況を踏まえ、VCBではなくリスク選好度の高いVPB銘柄を選定しました。また、公益事業セクターのウェイトを引き下げ、明確な成長ストーリーを持つ銘柄のウェイトを高めました。これに伴い、POWとGEGに代わりPVSとPHRを選定します。
その中でも、VPB は魅力的な評価と明確な成長ストーリーにより多くの投資家の注目を集めていますが、その株価はまだその潜在能力を完全に反映していません。
ロンベト証券によると、VPBの株価は現在割安で、内部問題が解決されれば株価は大きく上昇する余地がある。三井住友銀行の参加によるリスク管理能力の改革、不動産市場の回復、そして大手不動産投資家への法的救済措置などにより、VPBのバランスシートは徐々に健全化すると予想されている。この期待に加え、弱体銀行の再編への参加による高い信用力の伸び幅も相まって、2025年から2028年にかけて税引前利益の複利成長率は32%に達し、今後3年間でROAEは18%に達すると予測されている。
ロン・ヴィエットは、これら2つの要因がVPBの評価を高める鍵だと考えています。VPBの現在の評価額は2025年予想P/Bの0.9倍で、ロン・ヴィエットがモニタリングしている銀行ポートフォリオの平均P/B評価額より25%低く、VPBの過去5年間の平均P/B評価額より40%低い水準です。
出典: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-9-136-kiem-dinh-lai-vung-ho-tro-quanh-moc-1320-diem-d299330.html
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