JPモルガンはVN指数が2,200ポイントに達する可能性があると予測

JPモルガンのベトナム市場戦略に関する最新レポートには、FTSEが2026年9月からベトナムの株式市場を第二新興市場に格上げすることを確認したという情報が最近記載されている。

この結果を受けて、JPモルガンの調査チームは、ベトナムへの受動的な資本流入は13億米ドルに達し、FTSE新興国市場オールキャップ指数におけるウェイトは0.34%と推定される、と見積もっている。

JPモルガンは「VN指数の12カ月基準値/プラス目標を2,000/2,200ポイントに引き上げた。これは、強力なマクロ経済基盤、進行中の改革、格上げ期待に基づき、現在の水準から20～30％の上昇の可能性を示している」と述べた。

大手投資銀行は、利益成長が市場の主要な牽引役になると予想しており、2026～2027年のEPS成長率は約20%とコンセンサス予想となっている。MSCI EMがベトナムの格付けを引き上げれば、PERの見直しにより指数はさらに10%上昇する可能性がある。

この新たな目標は、今後12ヶ月間の予想PERが15～16.5倍となることを意味します。ASEAN諸国および新興国市場の平均を上回るものの、JPモルガンは長期的な成長率がこの評価を正当化するのに十分であると考えています。ただし、これはVN指数の過去2回のピーク（2021年のPER17倍、2018年のPER23倍）よりも低いことに留意する必要があります。

この報告書は、FTSE新興国市場の基準を満たすための政府の最近の改革にも焦点を当てています。JPモルガンは、FTSEのアップグレードに加え、資本市場を強化するための多くの取り組みが現在も実施されていると述べています。「現在、財務省は2027年第1四半期に中央清算機関（CCP）モデルを導入し、多くの新商品（日中取引、証券貸借など）を拡大する計画を立てています。これらの動きは、ベトナム政府が2030年までに完了させる目標を掲げているMSCI新興国市場へのアップグレードに近づくのに役立つと期待されています。」

JPモルガンは、現在の時価総額に基づき、ベトナム株22銘柄がFTSE新興国市場指数に採用される可能性があると推計している。パッシブ資本流入は約13億ドルに達すると推定され、FTSE新興国市場オールキャップ指数の0.34%を占める。

予想22 のベトナム株が FTSE EM 指数に追加される可能性があります。

しかし、レポートは、市場は依然として上昇の勢いを制限する可能性のある多くの短期的な課題に直面していると警告した。

例えば、ベトナムが正式に新興国市場バスケットに加わる前に、フロンティア市場のファンドが利益確定やポートフォリオ売却を行うことで、一時的な資金流出圧力が生じる可能性があります。同時に、ベトナムドンは、金融緩和政策、高利回り融資、そして第4四半期の季節性の弱さにより、下落圧力にさらされる可能性があります。TCBS、VPS、VPBS、MBSなどの証券会社による積極的な資金動員も、市場への資金流入を減少させる可能性があります。

このような状況下、JPモルガンは、ベトナムの銀行（VCB、ACBなど）、工業株、そして非必需品消費財の比率を高めることを推奨しています。しかし、競争の激化は、特にこのグループの株価が年初から約50%上昇していることを考えると、証券会社グループにとってプレッシャーとなる可能性があります。

出典: https://baodautu.vn/jpmorgan-du-bao-vn-index-co-the-len-den-2200-diem-d411530.html