「安全資産」への需要が減少し、金価格に大きな圧力

市場の「心理」の変化

6月の最終取引日、世界市場での金価格は米ドル安（ドル指数は0.23%下落して97.74）に支えられ、わずかに上昇した。

6月28日には、金価格が約2%下落し、1オンスあたり3,272ドルとなり、取引開始価格から50ドル以上下落しました。コメックス（COMEX）の8月限金先物価格は1.9%下落し、1オンスあたり3,285ドルで取引を終えました。これは2025年5月下旬以来の安値です。この下落は、地政学的不安定さを背景に安全資産としての需要が高まり、2025年4月に金価格が史上最高値である1オンスあたり3,500.05ドルに達した前回の力強い上昇傾向とは対照的です。

しかし、最近の好ましい展開、特に6月27日に成立した米中貿易協定を受けて市場心理は急速に変化し、金の魅力は低下した。

安全資産としての需要の減少は、米中合意後のリスク志向のセンチメントと相まって、今後数週間は金価格に圧力をかけ続けるだろう。

米中貿易協定により、米国企業は中国産の希土類元素や磁石を入手することが可能となり、貿易摩擦の緩和に貢献したほか、6月27日にS&P500種株価指数とナスダック総合指数はそれぞれ1.2%、1.5%上昇した。これにより投資家は株式などのリスクの高い資産に資金をシフトし、伝統的な安全資産である金への需要は減少した。

金市場は、好調な経済指標とFRB（連邦準備制度理事会）による利下げ見通しによってリスク選好ムードが高まったため、引き続き圧力にさらされている。金価格は6月30日の取引終了時点で小幅上昇し、1オンスあたり3,274ドルとなった。しかし、エコノミック・タイムズ紙は、投資家が購買担当者景気指数（PMI）や消費者信頼感指数などの米国経済指標の発表を待つ中、金価格は1ヶ月ぶりの安値水準にとどまっていると指摘した。

COMEX金先物取引量は、投資家の慎重姿勢を反映して、6月30日に前週比5%減少しました。一方、SPDRゴールド・シェアーズETFからの資金流出はわずかに増加し、6月30日までの週の純流出額は0.4%となりました。

中国は長期的な金価格を支える上で引き続き重要な役割を果たしている。中国人民銀行は2025年5月に2トンの金を積み増し、総準備高は過去最高の2,297トンに達した。これは、特に貿易摩擦が続く中で、米ドルへの依存度を低下させようとする中国の戦略を反映している。

しかし、世界の金ETFへの資金流入は鈍化している。SPDRゴールド・シェアの保有量は過去1週間で0.3%の小幅増加となった。金は引き続きインドと中国からの堅調な現物需要に支えられている。インドでは、金価格が下落したため、小売売上高は過去1週間で3%増加した。EBCファイナンシャル・グループのアナリストは、米国の購買担当者景気指数（PMI）が成長鈍化を示した場合、金価格は1オンスあたり3,300ドルまで回復する可能性があると予測している。これは、投資家の短期的な慎重姿勢を反映している。

金価格見通しに関する見解は分かれる

5月の個人消費支出（PCE）価格指数報告によると、コアインフレ率は前月比0.2%上昇し、予想（0.1%）を上回りました。年間インフレ率は2.7%に達し、FRBが当初予想されていた2025年9月の利下げではなく、近い将来に政策金利を4.25～4.5%に据え置く可能性が高まりました。

6月27日の議会証言で、FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長は、中央銀行は引き続きインフレを注視していくと強調した。金利上昇は金保有の機会費用を増大させ、価格に強い下落圧力をかける。しかし、ロイター通信は、トレーダーらがFRBが2025年に、おそらく9月にも75ベーシスポイントの利下げを実施すると予想していると報じており、これが事実であれば金価格を支える可能性がある。

金は50日移動平均線（EMA 50）の3,359ドルを割り込み、短期的な下落トレンドを裏付けています。現在、主要なサポート水準は3,250ドルと3,200ドル、レジスタンス水準は3,340ドルと3,400ドルです。FX EmpireのJames Hyerczyk氏によると、金が3,250ドルを突破した場合、売り圧力が高まり、価格は3,200ドルまで押し上げられる可能性があります。逆に、3,340ドルを上回った場合、テクニカルな買い圧力によって金は3,400ドル付近まで回復する可能性があります。

地政学的な面では、6月24日にイスラエルとイランの間で不安定な停戦が成立したことで中東の緊張が緩和され、金や米ドルといった安全資産への需要が減少しました。状況はまだ完全に安定しているわけではありませんが、ドナルド・トランプ米大統領はイランとの永続的な外交的解決への期待を示し、事態のさらなるエスカレーションのリスクは軽減されるだろうと述べました。しかし、ブルームバーグのアナリストは、イランによるホルムズ海峡の封鎖など、予期せぬ事態のエスカレーションは、金と原油価格の急騰につながる可能性があると警告しています。

金価格の見通しについては、アナリストの見解が分かれている。Kitco Newsによると、専門家のジム・リッカーズ氏は、中東情勢の不安定化や米国経済の減速といった地政学的要因が再び金価格を押し上げれば、2025年7月末までに金価格は1オンスあたり3,400ドルに達する可能性があると予測している。しかし、UBSグローバル・ウェルス・マネジメントは、インフレの継続によりFRBが高金利を維持し続ける場合、金価格は短期的に1オンスあたり3,200ドルまで下落する可能性があると警告している。

ANZのソニ・クマリ氏は、安全資産としての需要の減少と、米中合意後のリスクオンムードが相まって、今後数週間は金価格の重しとなるだろうと述べた。しかし、金は長期的には中央銀行の需要と世界経済リスク、特に地政学的要因がいつ再燃するか分からない状況によって支えられている。

出典: https://baodautu.vn/nhu-cau-tru-an-giam-gia-vang-chiu-ap-luc-lon-d318696.html