担保の清算を通じて元本を回収できる債券保有者はほとんどいません。

ベトナム市場では、債券保有者が担保の清算を通じて投資を回収するケースはほとんどなく、代わりに債務再編を選択しています。

ベトナム市場では、債券保有者が担保の清算を通じて投資を回収するケースはほとんどなく、代わりに債務再編を選択しています。

債券市場の透明性の向上

VIS Ratingは最近の分析レポートで、改正証券法の主要な変更により、高リスクの投資活動が制限され、市場行動が改善され、債券保有者に利益がもたらされると述べています。

法改正により、社債市場における債券発行者と仲介業者の義務が定められ、規制当局の市場介入権限が明記され、公債発行に関する新たな要件が導入され、個人投資家が投資できる個々の債券が分類される。

具体的には、責任のセクションで発行者および証券仲介業者の発行書類および定期的な情報開示に関する法的責任に関して、新法は、証券市場におけるあらゆる活動（公募・私募を問わず発行活動を含む）において、発行書類および報告書の作成に関与する個人および組織の責任に関する規定を追加しました。同時に、債券発行コンサルタント組織が発行書類に記載された情報の正確性、誠実性、完全性を審査・確認する役割を明確にしました。

現行法と比較すると、新たな改正法は、アドバイザリー部門、監査人、信用格付け部門など、公募債および私募債の発行に関わる各関係者の役割と責任を明確に定義しています。新法は、これらの部門が適用されるすべての法令を遵守し、誠実かつ責任あるサービスを提供しなければならないことを規定しています。さらに、州証券委員会は、発行者が投資家に必要な情報を開示しない場合など、投資家に損害を与える可能性のある違反に対して法的措置を講じる権限を有します。

過去2年間に施行された様々な規制により、債券発行書類には投資家に開示すべき詳細情報のリストを含めることが義務付けられました。2024年11月6日、財務省は情報開示フォームを改訂し、公開すべき財務情報の範囲を拡大しました。新証券法は、市場の透明性向上と投資家の利益保護に向けた要件を引き続き強化しています。

個人投資家の高リスク投資行為を防止する

格付け機関は、情報の透明性が高まることに加え、新法により個人投資家による高リスクの投資行為が防止されると評価している。

新法では、個人投資家向け私募債の発行条件について、機関投資家による私募債の売買が認められる一方、個人投資家は信用格付けと信用機関による担保または支払保証のある私募債のみを購入できると規定しました。これにより、債券の支払が遅延した場合の投資家保護が強化されます。

新法では、債券を一般向けに発行するための条件に関して、発行組織は債券保有者の代表、負債比率、株式の発行額、信用格付けに関する追加の政府規制を満たさなければならないとも規定されている。

その結果、高リスク企業は債券の一般公開が制限され、発行体は負債比率、債券保有者の代表要件、規制当局による信用格付けなど、より厳格な基準を遵守する必要が生じます。また、私募債については、プロ投資家とみなされ、格付けが付与され、銀行保証または担保が付されている場合を除き、個人投資家への販売・分配は行われなくなります。

VIS Ratingは、2024年に発行される私募債の40%以上に個人投資家が投資すると予測しています。信用格付けは、投資家が自らのリスクをより深く理解するための新たな情報を提供します。銀行の支払い保証は、債務不履行時の損失リスクを軽減します。

ベトナム市場では、債券保有者が担保の流動化を通じて投資を回収した事例は極めて少ない。格付け機関の調査によると、資産を流動化し債権者に返済するための法的手続きは、多くの場合長期にわたる。実際、2022年から2024年の間に返済が遅延している担保付債券の保有者の大多数は、主に株式や不動産関連資産といった担保を流動化するのではなく、債務再編、すなわち返済期間の延長を選択している。