SVB破綻：「伝説」リーマン・ブラザーズの歴史は繰り返されるのか？

SVB の破綻: リーマン・ブラザーズは同じ歴史を繰り返すのか?

2008年の金融危機以来、ウォール街は次の「リーマン・モーメント」に備えてきた。リーマン・モーメントとは、2008年に起きた投資銀行リーマン・ブラザーズの破綻を指し、世界の金融全体、特にウォール街で働く人々に壊滅的な影響を与えた。

最近では、シリコンバレー銀行（SVB）の破綻が多くの人にリーマン・ブラザーズを思い起こさせました。2,000億ドルを超える資産を抱えるこの破綻は、2008年以降、米国史上2番目に大きな銀行破綻です。しかし、アナリストによると、この2つの事件の規模と性質は全く異なります。

SVBの破綻は「リーマンショック」ではない

ここ数日、多くの米国銀行の株価が急落しているが、これは主に、SVBの損失が銀行業界全体に広がるシステミックリスクの兆候であり、銀行の損失や破綻につながるのではないかという投資家の懸念によるものだ。

しかし、多くの専門家によれば、少なくとも現時点では、これは「リーマン・モーメント」ではないという。

3月10日、連邦預金保険公社（FDIC）がSVBを正式に買収しました。FDICはSVBの資産を現金化し、預金者と債権者への支払いに充てます。一方、親会社であるSVBファイナンシャルは、資産の買い手探しに苦戦しています。

しかし、リーマン・ブラザーズと同様に、これは非常に困難であり、完全な破綻につながる可能性があります。言い換えれば、SVBにとってリーマン・ブラザーズのような破綻はほぼ避けられないということです。

SVBは3月10日に正式に崩壊した（写真：ゲッティ）。

しかし、朗報としては、SVBの破綻の影響はリーマン・ブラザーズほど深刻にはならないだろうということだ。

SVBの事業は、主にシリコンバレーのベンチャーキャピタル企業や新興企業にサービスを提供している点で非常にユニークであり、主要顧客が問題に遭遇して預金を引き出す必要が生じた場合、SVBのリスクは増大する。

一方、JPモルガンのような他の大手銀行は顧客基盤がより多様化しており、顧客の引き出しニーズを満たすために長期債を売却することにあまり心配する必要はない。

2008年にノーベル経済学賞を受賞したアメリカの経済学者ポール・クルーグマン氏も、SVBの破綻はリーマン・ブラザーズの破綻と似ているとは考えていない。

クルーグマン氏は、SVBの破綻が「銀行システム全体への前兆」でもリーマン・ブラザーズの二の舞でもないと主張した。クルーグマン氏によると、SVBの預金が急増したのは、同行がパンデミック中に多額の資金を投入されたテクノロジーベンチャー・エコシステムの重要な一翼を担っているためだという。

「私の意見では、SVBはシリコンバレー、特にベンチャーキャピタル企業との関係構築に非常に優れている」と教授はコメントした。

クルーグマン氏は、他の銀行への波及の可能性は低いと考えている。「これはむしろ小規模な危機だと思う」と同氏は述べた。

規模の違い

規模で見ると、SVBは2,090億ドルの資産規模で米国第16位の銀行です。一方、破綻当時、リーマン・ブラザーズは6,390億ドルの資産規模で米国第4位の投資銀行でした。そのため、SVBは2008年に同様の危機を引き起こすほどの力はないと見られています。

2008年9月15日、リーマン・ブラザーズが破産申請を行い、ダウ平均株価は500ポイント以上下落しました。これは、2001年9月11日の市場再開以来最大の下落幅でした。一方、ナスダック指数は81.36ポイント、S&P500指数は59ポイント下落しました。9月15日と16日には、中秋節で休場しなかった欧州の証券取引所とアジアの株式市場はすべて下落しました。

リーマン・ブラザーズの破綻は世界に衝撃を与えた（写真：ゲッティ）。

SVBの影響としては、米国の主要銀行株が一斉に売られました。具体的には、JPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴ、モルガン・スタンレーの米国4大銀行の時価総額は、3月9日の取引だけで合計550億ドルも減少しました。

ファースト・リパブリック・バンク、パックウェスト、シグネチャー・バンクといった一部の銀行の株式も取引停止となった。しかし、3月10日までにJPモルガンの株価は若干回復した一方、ファースト・リパブリック・バンクの株価はさらに20%下落した。

3月10日の取引終了時点で、ダウ平均株価は4営業日連続で下落し、345.22ポイント下落しました。S&P500指数とナスダック総合指数も小幅に下落しました。

コンサルティング会社キャピタルマインドの専門家、ディーパック・シェノイ氏によると、SVBはリーマンほどの規模ではなく、むしろ運用資産1260億ドルのヘッジファンド、ロングターム・キャピタル・マネジメントに近い規模だという。1998年、ロングターム・キャピタル・マネジメントは破綻寸前まで追い込まれたが、幸運にもその危機を逃れた。

3月10日、ワリー・アデイェモ米国財務副長官は、米国の銀行システムの健全性について国民に安心感を与えた。「連邦政府はSVBを監視しています。現時点では、システム全体の健全性に引き続き自信を持っています。SVBで発生したような事態に対処するために必要な手段を備えています」とアデイェモ氏は述べた。

それだけでなく、米国では2008年の金融危機以降、銀行経営に関する規制を多数改革してきたため、今回の事件後の金融システムにおける連鎖反応への懸念も小さくなっている。

元米国財務長官ラリー・サマーズ氏は、政府が介入しなければ「シリコンバレーとベンチャーキャピタル経済に悪影響が出る」と警告したが、SVB事件が適切に解決されればシステムリスクは生じないと述べた。

ウェルズ・ファーゴ銀行のアナリスト、マイク・メイヨー氏も同様の見解を示し、SVBの危機は単なる孤立した事例だと考えている。

内容：ハン・ヴー（編集）

2023年3月13日

ソース: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/svb-sup-do-lieu-co-lap-lai-lich-su-cua-huyen-thoai-lehman-brothers-20230313102746177.htm