アナリストらは、株価に不利となる悪材料は過ぎ去ったか減少しており、市場には回復の見通しがあると指摘している。
VinaCapitalの最近の分析レポートによると、専門家グループは、9月中旬から10月下旬にかけてベトナム株が16%の下落を記録し、国内外の要因が重なって売られたと述べています。これらの要因には、米ドル高による金利上昇への懸念、転換社債関連のVingroupおよびVinhomes株の変動、多くの証券会社からの清算命令、一部の非公式な信用取引業者の支配に関する噂、そして第3四半期の企業利益が予想を下回ったことなどが含まれます。
ビナキャピタルによると、市場を圧迫している最大の要因はドンの切り下げであり、これにより中央銀行が切り下げに対抗するために金融政策を引き締めるのではないかという懸念が高まっているほか、外国人投資家の売りも促されている。
しかし、実際の展開は投資家の予想とは異なります。米ドルの為替レートは数週間安定しており、中央銀行は金利を引き上げることなく推移しています。同時に、特に先週のISM/PMI指数の低迷を受けて、米ドルの上昇モメンタムは終焉を迎えたように見受けられます。そのため、VinaCapitalは中央銀行が今後数ヶ月間金利を据え置くと予想しています。
アナリストらは、ベトナムの貿易黒字が2023年のGDPの3%から2024年には7%に増加することを背景に、今年末までに米ドル/ベトナムドンの為替レートが3%下落すると予想している。この予想は、ここ数日のベトナムドンの約1%の上昇によってさらに強化され、年初と比較した下落率は3%に戻ることになる。
ビナキャピタルのレポートは、「現在、最もネガティブな要因はすべて緩和しつつあるか、緩和しつつある。今後数カ月間のベトナム株の回復見通しは、利益の伸びと経済回復、そして割安な市場評価によって支えられている」と指摘した。
VNDirectは、金融政策に関して、国家銀行が金利を引き上げる可能性は低いとの見解を共有しています。確かに、信用需要の低迷によるシステム流動性の過剰により、預金金利は2021年から2022年前半にかけての期間と比較して最低水準にあります。同局は、12ヶ月預金金利が2023年の残りの期間、年平均5.4%で推移すると予想しています。したがって、商業銀行の資金調達コストが最近急速に低下していることから、貸出金利は年末まで低下し続けるでしょう。
さらに、中央銀行は1ヶ月以上にわたる財務省証券の発行を停止しました。VNDirectは11月9日時点で、満期を迎えた財務省証券の残高が約185兆7000億ドン（約1兆8500億円）に達したと報告しています。
市場は改善の兆しを見せています。今週末のVN指数は前週末比で約25ポイント上昇し、流動性は平均を上回る水準まで上昇しました。ホーチミン証券取引所の代表指数は2週連続で回復し、現在はサポートラインの1,100ポイントを上回っています。サイゴン・ハノイ証券（SHS）によると、この動きは市場が再び下落トレンドに戻る可能性を排除するのに役立つとのことです。
しかし、VN指数は依然として回復の初期段階にあり、緩やかな動きを見せています。この指数は、蓄積プロセスのバランスゾーンを見つけるには、もう少し時間を要するでしょう。SHSは、週末の取引でこのサポートレベルを再テストする傾向にあるため、蓄積ベースが1,100ポイントを超えると予想しています。分析チームは、このテストプロセスは成功する可能性が高いと予測しています。
SHSは、今年第4四半期は経済活動が活発化し、GDPも回復の兆しを見せているものの、マクロ経済要因は依然としてリスクが高いと指摘した。世界の地政学的状況は不安定で、世界経済の成長率は低迷している。一方で、エネルギー価格と食料価格の上昇傾向が続く中、世界的なインフレは依然として完全には抑制されておらず、EU経済は景気後退に陥る可能性が高い。
未来アセット証券は、世界情勢に起因する3つの大きなリスクがあると考えている。第一に、世界的な金利が長期にわたって高止まりし、債務再編、事業運営、購買力に影響を及ぼすこと。第二に、中国の不動産危機の影響の可能性。第三に、予想以上に米ドル高が進行し、外国人投資家による売り圧力が高まるシナリオだ。実際、外国人投資家は10月に2兆7,200億ドンの売り越しを記録し、依然として売り越し戦略を維持している。年初以降、外国人投資家は米ドル高と米国債利回りの上昇を背景に、約10兆5,000億ドンの売り越しを記録している。
シッダールタ
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