유럽중앙은행(ECB)을 불편하게 만드는 것은 무엇인가

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2월 유로존 물가상승률이 예상보다 낮게 떨어져, 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 인하하기 전까지 여름까지 기다릴 가능성이 커졌습니다.

유로존은 작년 말에는 간신히 경기 침체를 피했지만, 연속된 분기에 걸쳐 낮은 성장이나 성장이 없었기 때문에 높은 차입 비용이 유로존 20 개국 의 초기 회복을 방해할 것이라는 우려가 제기되었습니다.

지속적인 인플레이션

유로스타트가 3월 1일에 발표한 예비 자료에 따르면 유로존의 인플레이션은 1월 2.8%에서 2월 2.6%로 떨어졌습니다. 분석가들은 그것이 2.5%까지 떨어질 것이라고 예측했습니다.

개선의 조짐이 있음에도 불구하고, 기본적인 상황은 지속적인 가격 압박을 보여줍니다. 식품, 알코올, 담배, 에너지 등 변동성이 큰 요소를 제외한 핵심 물가 상승률은 1월의 3.3%에서 3.1%로 완화되었습니다. 이는 합의된 예측치인 2.9%보다 높은 수치입니다.

EU 통계청은 2월에 식품, 알코올, 담배의 인플레이션율이 4%로 가장 높았다고 밝혔습니다. 작년에 러시아-우크라이나 갈등이 계속되면서 급등했던 에너지 가격은 계속 하락했으며, 디플레이터율은 -6.1%에서 -3.7%로 낮아졌습니다.

네덜란드 은행 ING의 경제학자 카르스텐 브르제스키는 작년에 비해 가격이 하락한 것을 언급하며 "이것은 여전히 주로 에너지 가격에 따른 이야기입니다."라고 말했습니다. "연간 인플레이션 측면에서 우리가 보고 있는 것은 석유, 가스, 전기 가격이 하락하고 있다는 것입니다."

세계 - 유럽중앙은행(ECB)을 불편하게 만드는 것 — 유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드는 에너지 가격이 2022년 수준에서 크게 하락함에 따라 인플레이션이 계속 둔화될 것으로 예상합니다. 사진: PBS 뉴스

투자자들은 ECB가 언제 금리를 인하할지에 대한 단서를 찾고 있습니다. 그러나 이 수치는 ECB 관계자들이 이 문제에 대한 논의를 시작하기에는 너무 이르다는 견해를 강화할 것입니다.

많은 ECB 관계자들은 여전히 블록 내 인플레이션 압박에 대한 더 명확한 그림을 얻기 위해서는 봄에 임금 협상을 마무리해야 한다고 주장합니다. 오스트리아 중앙은행 총재인 로버트 홀츠만은 이번 주 Politico EU와의 인터뷰에서 6월 이전에는 금리를 인하하는 것에 대한 논의가 없을 것이라고 말했습니다.

임금 압박이 가장 두드러지는 서비스 가격 상승률은 3.9%로 완화되었으며, 이는 이 지역의 가장 큰 회원국 중 일부의 이전 데이터를 뒷받침합니다.

"전체 인플레이션의 절반을 차지하는 정체된 서비스 가격은 ECB를 불안하게 만들 것"이라고 Medley Advisors의 EU 거시정책 분석가인 페피인 베르그센이 X/Twitter에 밝혔습니다.

비싼 차입 비용

2024년까지 전반적인 인플레이션이 지속될 것으로 예상됩니다. 임금 협상과 이에 따른 가격 상승의 영향도 주요 요인입니다. 이는 지난 2년간 임금이 가격 상승을 따라가지 못해 노동자들이 잃어버린 구매력을 회복하려고 하기 때문입니다.

유럽의 주요 정책 입안자들은 임금 성장에 주목하며 임금 성장이 완만할 것으로 기대하고 있습니다. 또한 기업들이 소비자에게 전가하기보다는 오히려 높은 노동 비용을 이익 마진으로 흡수하고 있다는 증거가 있습니다.

ECB는 2024년 인플레이션이 2.7% 안팎을 유지하다가 2025년 하반기에야 목표치로 회복될 것으로 예상했습니다. 그러나 다음 주 정책 회의에서 이러한 전망치를 수정할 가능성이 높다고 밝혔습니다. 또한 ECB의 고위 경제학자들은 이번 주 초에 발표한 연구 논문에서 올해 중반에 목표를 달성할 수 있을 것이라고 시사했습니다.