산업용 부동산 시장이 모멘텀을 잃어가고 있습니다.
2024년 비금융 기업의 채권 발행 총액은 약 150조 VND에 달해 전년 동기 대비 8.4% 증가했습니다. 베트남 투자신용평가회사(VIS Rating)의 최신 보고서에 따르면, 이 중 거의 절반은 부채 구조조정 목적이었습니다.
VIS Rating에 따르면, 주택 수요 증가와 법적 절차 개선 덕분에 주거용 부동산 부문(리조트 부문 포함)은 긍정적인 전망을 보이고 있습니다. 개발업체들은 2025년에 프로젝트 실행 속도를 높이고 채권 시장에서 자금 조달을 모색할 것으로 예상됩니다. 특히, 은행 대출에 대한 우호적인 접근성이 지속된다면 이 부문의 회복을 뒷받침할 것입니다.
반면 산업용 부동산 부문은 더 많은 어려움에 직면할 수 있습니다. 새로운 미국 세제 정책과 관련된 위험으로 인해 이 부문의 외국인 투자와 프로젝트 확장이 둔화되고 있습니다. 2025년 첫 4개월 동안 신규 등록된 외국인 직접 투자(FDI) 자본은 전년 동기 대비 24% 감소했으며, 이는 산업단지 개발업체들 사이에서 신중한 분위기를 조성하고 있습니다.
베트남 중앙은행의 신용 위험 계수 하향 조정 정책과 2024년 상장 30개 기업에 대한 은행 대출 34% 증가에도 불구하고, 산업용 부동산 부문의 채권 발행 규모는 18% 감소했습니다. VIS Rating은 이 부문의 채권 발행을 통한 자금 조달이 2025년에도 제한적일 것으로 전망합니다.
우호적인 정책 덕분에 전기차와 자동차 판매가 가속화되고 있습니다.
자동차 및 전기 부문이 회사채 시장의 새로운 유망 분야로 떠오르고 있습니다. 자동차 부문의 경우, 2025년 2월부터 시행되는 자동차 부품 수입 관세 철폐 정책이 기업들의 국내 생산 확대를 촉진할 것으로 예상됩니다. VinFast , Tasco와 같은 기업들은 공장 및 공급망 확장을 위한 자금 조달을 위해 채권 발행을 적극적으로 추진할 것으로 전망됩니다. 이에 따라 2025년 자동차 부문 채권 발행 규모는 전년 대비 33% 증가한 높은 성장률을 유지할 것으로 예상됩니다.
전력 부문, 특히 재생에너지 부문에서는 2025년 말까지 채권 발행 속도가 가속화될 수 있습니다. 최근 전환기 재생에너지 프로젝트의 가격 책정 메커니즘에 대한 협상에서 긍정적인 진전이 이루어지면서 재정적 타당성이 향상되었고, 기업들이 투자 확장을 위한 자금을 자신 있게 조달할 수 있는 기반이 마련되었습니다.
VIS Rating에 따르면 2025년 만기가 도래하는 비금융 회사채 총액은 151조 VND에 달할 것으로 예상되며, 이는 2024년 대비 9% 증가한 수치입니다. 그러나 시장 유동성 개선과 기업들의 선제적인 조기 채권 재매입 덕분에 부채 구조조정 위험은 "통제 가능한 수준"으로 평가됩니다.
2025년 첫 4개월 동안 채권 재매입 및 조기상환 활동은 전년 동기 대비 97% 증가했습니다. 특히 신규 발행 채권(13조 2천억 VND 상당)의 73%가 부채 구조조정 목적으로 사용되었습니다. 2025년 만기 채권 중 약 60%는 주택 부동산 부문에 속하는데, 이 부문은 자금 조달 및 채권 보유자와의 만기 연장 합의에 유리한 전망을 보입니다.
그러나 전력 부문에서 만기가 도래하는 4조 1천억 VND 규모의 채권 중 약 30%는 전환기에 있는 재생에너지 프로젝트 관련 채권으로, 원리금 상환에 여전히 차질이 발생하고 있습니다. VIS Rating은 이러한 프로젝트들이 전기 요금 계약을 체결하고 공식적으로 상업 운전을 시작하면 현금 흐름이 개선되어 채무 상환 안정성이 향상될 것으로 예상합니다.
시장 개요 측면에서 VIS Rating은 2025년 비금융 회사채 발행 증가율이 2024년의 13%와 비슷한 수준을 유지할 것으로 전망합니다. 주거용 부동산, 자동차, 전력 부문이 시장 성장을 주도하는 역할을 계속할 것으로 예상되는 반면, 산업용 부동산과 같은 고위험 부문은 회복에 더 많은 시간이 필요할 것으로 보입니다.
출처: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-2025-bat-dong-san-cong-nghiep-hut-hoi/20250514093226866
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