중국에 이어 희귀한 시장 '쓰나미', 미국의 '상어'들은 어디에 돈을 투자할까?

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중국 주식시장 '쓰나미'

10월 8일 오전, 중국 증시는 국경절 연휴(10월 1일~7일)를 마치고 폭등했습니다. 300일 CSI 지수는 이전에도 큰 폭으로 상승했음에도 불구하고 예상치 못하게 10% 이상 상승했습니다.

주택 매매와 소비자 지출에 대한 긍정적인 데이터가 주식 시장에 새로운 모멘텀을 더했으며, 베이징의 전례 없는 경제 자극책에 이어 일련의 돌파적인 거래를 누렸습니다.

전체적으로 중국 주식 시장은 매우 짧은 기간 동안 약 30% 상승했는데, 이는 2015년 이후 가장 큰 폭의 상승입니다. 그 전에는 중국 주식의 가치가 2021년 최고치에서 2024년 9월 중순까지 45% 이상 하락했습니다.

중국과 달리 미국 주식 시장은 10월 7일(베트남 시간 10월 8일 새벽) 급락했습니다. 다우존스 산업평균지수는 10월 7일 400포인트 가까이 하락했습니다.

중국 증시는 9월 말 베이징이 금리 인하, 은행 지급준비율 인하, 주식 유동성 지원 등 일련의 지원책을 발표하면서 상승 반전을 시작했습니다. 이후 여러 1선 도시의 지방 정부들도 부동산 시장 활성화를 위한 대책을 내놓았습니다.

통화 정책과 재정 정책 모두에서 이러한 움직임은 월가의 "상어"들의 관심을 즉시 끌었습니다. 골드만삭스, HSBC, 블랙록과 같은 거대 투자은행들은 한때 매우 저평가되었던 이 주식 시장에 대한 투자 의견을 상향 조정했습니다.

충코안 HH14 OK.jpg — *베트남 주식 시장은 여전히 매우 침체되어 있습니다. 사진: HH*

중국은 10월 9일 오전 기자회견을 열어 경제 성장을 촉진하는 정책 패키지에 대한 자세한 내용을 발표할 예정이며, 이는 국가 주식 시장의 상승세가 지속되는 데 결정적인 요인으로 여겨진다.

블랙록, 맨 그룹, 애팔루사 매니지먼트 등 대형 펀드들도 중국 주식 시장에 빠르게 합류했습니다. CNBC에 따르면, 애팔루사 매니지먼트 관계자는 "중국과 관련된 모든 것을 매수하고 있다"고 선언하기도 했습니다.

중국 주식의 급등세는 인상적이며, 선진국 시장 대비 큰 폭의 할인율로 거래되고 있어 이러한 상승세는 지속될 것으로 예상됩니다. 이러한 기대감은 상하이와 선전 거래소의 거래량 급증에서도 드러납니다.

그러나 많은 기관들은 이러한 상승세가 단기적일 수 있다고 보고 있습니다. 블랙록은 "중국의 구조적 어려움"으로 인해 장기적인 관점에서 투자 방향을 전환할 준비가 되어 있으며 신중한 입장이라고 밝혔습니다.

무역 및 지정학적 우려도 있습니다. 미중 갈등과 일부 지역 지정학적 문제는 언제든 역풍으로 변할 수 있는 먹구름과 같습니다. 일부 전문가들은 새로운 경제 정책이 아무리 매력적이더라도 여전히 중국 주식에 투자하지 않습니다.

더욱이, 일각에서는 중국 주식 시장이 1990년대 일본의 "잃어버린 10년"을 반복할 수 있다는 우려를 제기합니다. 당시 일본 주식은 30년 전 경제 거품 붕괴 이후 장기 성장 사이클로 복귀하는 데 20년이 걸렸습니다. 중국과 서방의 관계가 경색되어 있기 때문에 중국에 대한 위험은 더욱 커질 수 있습니다.

세계의 돈은 어디로 흘러갈까?

자금이 중국 주식시장으로 유입되는 반면 미국에서는 자금이 빠져나가는 조짐이 나타나고 있습니다. 베트남에서는 외국인 투자자들이 순매도(연초 이후 수십억 달러)를 중단했고, 최근에는 최대 수천억 동(VND)에 달하는 강력한 순매수세가 여러 차례 나타났습니다.

투자 펀드의 외국 자본 유입은 매우 불안정하며, 대부분은 이전처럼 중장기적으로 보유하지 않습니다. 최근 몇 주 동안 중국 주식 시장에서 서구 자금의 급격한 증가와 참여가 이를 보여줍니다.

많은 전문가들은 중국 주식 시장의 상승세가 지속될지 여부는 중국의 다음 경제 지원 조치에 달려 있다고 말합니다. 그러나 중국 시장이 약세를 보이면 자금 흐름이 바뀔 것이며, 그 규모는 대개 매우 작겠지만 일부는 베트남으로 유입될 것입니다.

9월에 외국인 투자자들은 VIB에서 약 2조 7,000억 VND에 달하는 매각 거래를 제외하더라도 상당한 순매수를 기록했습니다.

사실, 베트남 주식 시장은 아직 미미하고 매력적이지 않습니다. 대기업들의 어려움과 태풍 야기가 경제에 미치는 영향, 그리고 기타 변동성 때문에 외국인 투자자들은 여전히 신중한 입장입니다.

미래에셋증권에 따르면 10월 주식시장에 영향을 미치는 요인으로는 ▲동기간 저점으로 높은 성장이 예상되는 3분기 실적 ▲주식시장 상향 전망 및 FTSE 평가(2025년 9월이 유력) ▲10월 21일 개원한 제8대 국회에서 통과된 공공투자법, 부가가치세법 개정안 등 다수 법안이 꼽혔다.

긍정적인 FDI 유입, 정부의 공공 투자 촉진 노력, 15% 신용 성장 목표에 따라 은행 대출 활동을 통해 공급될 것으로 예상되는 막대한 자금, 낮은 대출 금리 추세... 또한 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

그러나 주식 시장으로 유입되는 현금 흐름은 여전히 매우 낮습니다. 최근 거래에서 유동성이 감소했습니다. 10월 8일 오전, VN 지수는 소폭 하락하여 0.57포인트 하락한 1,269.36포인트를 기록했고, HoSE의 유동성은 7조 5천억 동 미만으로 떨어졌습니다. 1,300포인트는 여전히 돌파하기 어려운 한계점입니다.

세계적으로 금과 미국 주식이 사상 최고치를 기록하는 상황에서 현금 흐름은 뚜렷한 추세를 보이지 않고 있으며, 금리가 하락하면 외국 채권 또한 점차 매력을 잃을 것입니다. 중국 주식 시장으로의 현금 흐름 또한 부분적이며 오래 지속되지 않을 것으로 예상됩니다. 최근 달러화로 자금이 유입되면서 달러화 가치가 다시 상승하고 있으며, 금리가 하락하고 미국 경제가 경기 침체 가능성이 거의 없다고 전망되는 소프트 랜딩 시나리오가 전개될 경우, 현금 흐름이 미국 주식으로 회귀할 가능성도 있습니다.

베트남 경제는 여전히 꾸준히 증가하는 외국인 직접투자(FDI) 자본을 유치하고 있습니다. 많은 증권사들은 시장이 개선되는 2025년에 외국인 직접투자(FII) 자본 유입이 다시 증가할 것으로 전망합니다.