'주가 하락 요인은 끝났을 수도'

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분석가들은 주식에 불리한 나쁜 소식은 지나갔거나 줄어들고 있으며, 시장은 회복될 전망이라고 말합니다.

비나캐피탈(VinaCapital)의 최근 분석 보고서에 따르면, 전문가들은 9월 중순부터 10월 말까지 베트남 주식이 16% 하락했으며 국내외 요인이 복합적으로 작용하여 매도세를 보였다고 밝혔습니다. 이러한 요인에는 달러 환율 상승 시 금리 상승에 대한 우려, 전환사채 관련빈그룹(Vingroup) 과 빈홈(Vinhomes) 주가 변동, 여러 증권사의 청산 명령, 일부 비공식 신용대출 기관의 통제에 대한 루머, 그리고 3분기 기업 이익이 예상치를 밑돌았다는 점 등이 포함됩니다.

VinaCapital에 따르면, 시장을 짓누르는 가장 큰 요인은 동화의 평가절하인데, 이로 인해 중앙은행이 평가절하에 대응하기 위해 통화 정책을 강화할 것이라는 우려가 제기되고 있으며, 외국인 투자자들이 매도에 나서고 있습니다.

그러나 실제 상황은 투자자들의 예상과는 다릅니다. 달러 환율은 중앙은행이 금리를 인상하지 않은 채 수주 동안 안정적으로 유지되어 왔습니다. 하지만 지난주 ISM/PMI 지수가 부진한 이후 달러 강세 모멘텀은 멈춘 것으로 보이며, 비나캐피탈은 중앙은행이 향후 몇 달 동안 금리를 동결할 것으로 예상하고 있습니다.

분석가들은 베트남의 무역 흑자가 2023년 GDP의 3%에서 2024년 7%로 증가함에 따라 올해 말까지 USD/VND 환율이 3% 하락할 것으로 예상합니다. 이러한 예상은 VND가 지난 며칠 동안 약 1% 상승하면서 더욱 강화되었으며, 올해 초 대비 가치 하락폭은 3%로 돌아섰습니다.

VinaCapital 보고서는 "모든 부정적인 요소들이 현재 완화되고 있거나 완화되고 있으며, 향후 몇 달 동안 베트남 주식의 회복 전망은 이익 증가와 경제 회복, 그리고 저렴한 시장 가치 평가에 힘입어 뒷받침될 것"이라고 밝혔습니다.

통화 정책과 관련하여 VNDirect는 중앙은행이 금리를 인상할 가능성이 낮다는 견해에 동의합니다. 네, 예금 금리는 신용 수요 부진 속에 시스템 유동성이 과잉 공급되어 2021년부터 2022년 상반기까지 기간 대비 최저 수준입니다. VNDirect는 2023년 남은 기간 동안 12개월 예금 금리가 연평균 5.4%로 유지될 것으로 예상합니다. 따라서 최근 시중은행의 자본 조달 비용이 빠르게 감소함에 따라 대출 금리는 연말까지 계속 하락할 것으로 예상됩니다.

또한, 중앙은행은 이 사업을 시행한 지 한 달이 넘은 후 국고채 발행을 중단했습니다. 11월 9일 기준, VNDirect는 만기 국고채를 통해 약 1,857억 동(VND)이 시스템에 반환되었다고 보고했습니다.

시장은 개선 조짐을 보이고 있습니다. 이번 주 말 VN 지수는 지난주 말 대비 약 25포인트 상승했으며, 유동성은 평균 이상으로 증가했습니다. HoSE 지수는 2주 연속 회복세를 보이며 현재 지지선인 1,100포인트를 상회하고 있습니다. 사이공 하노이 증권(SHS)에 따르면, 이러한 상승세는 시장이 하락세로 돌아설 가능성을 배제하는 데 도움이 됩니다.

그러나 VN 지수는 아직 첫 번째 회복 단계에 있으며 완만한 움직임을 보이고 있습니다. 이 지수는 누적 과정에서 균형점을 찾는 데 더 많은 시간이 필요할 것입니다. SHS는 주말 거래에서 이 지지선을 재테스트하는 경향이 나타나면서 누적 기저선이 1,100포인트 이상 형성될 것으로 예상합니다. 분석팀은 이 테스트 과정이 성공적일 것으로 예상합니다.

SHS는 올해 4분기 경제 활동이 활발하고 GDP가 회복 조짐을 보이고 있지만, 거시경제적 요인은 여전히 위험 요소라고 지적했습니다. 세계의 지정학적 상황은 불안정하고 세계 경제 성장률은 저조한 반면, 에너지 및 식량 가격의 지속적인 상승세로 인해 세계 인플레이션은 여전히 제대로 통제되지 못하고 있으며, EU 경제는 경기 침체에 빠질 가능성이 높습니다.

미래에셋증권은 세계 정세에서 세 가지 가장 큰 리스크가 있다고 보고 있습니다. 첫째, 글로벌 금리가 장기간 높은 수준을 유지하여 부채 구조조정, 사업 운영, 구매력에 영향을 미칠 것입니다. 둘째, 중국 부동산 위기의 잠재적 영향입니다. 셋째, 예상보다 강세를 보이는 달러화와 외국인 투자자들의 순매도 압력입니다. 실제로 외국인 투자자들은 10월에 2조 7,200억 동을 순매도하며 여전히 순매도 전략을 유지하고 있습니다. 연초 이후 외국인 투자자들은 달러화 강세와 높은 미국 국채 금리를 배경으로 약 10조 5,000억 동을 순매도했습니다.

시다르타

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