Country Garden - ຈາກການຂາຍເຮືອນແຊ້ມກັບຫນີ້ສິນ-ridden

ໂດຍມີການຂາຍເຮືອນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນປະເທດຈີນເປັນເວລາຫຼາຍປີ, Country Garden ປະຈຸບັນຢູ່ໃນຂອບເຂດຂອງການລົ້ມລະລາຍແລະບໍ່ເຫັນວິທີທີ່ຈະດຸ່ນດ່ຽງກະແສເງິນສົດຂອງຕົນ.

ໃນຂະນະທີ່ວິກິດການຊັບສິນຂອງຈີນເລິກລົງໄປ, ມີຄວາມວິຕົກກັງວົນເພີ່ມຂຶ້ນວ່າຜູ້ເຄາະຮ້າຍຕໍ່ໄປອາດຈະເປັນບໍລິສັດ Country Garden Holdings, ນັກພັດທະນາທີ່ມີຄວາມຊ່ຽວຊານດ້ານຊັບສິນທີ່ຢູ່ອາໄສຢູ່ໃນເມືອງຊັ້ນສາມແລະສີ່.

Country Garden ໄດ້ເປັນຜູ້ພັດທະນາທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນປະເທດຈີນເປັນເວລາຫຼາຍປີ, ອີງຕາມຂໍ້ມູນອະສັງຫາລິມະສັບຂອງຈີນ, ໃນບັນດາຜູ້ພັດທະນາສູງສຸດ 100 ຄົນໂດຍການຂາຍ. ໜ້ອຍກວ່າໜຶ່ງປີກ່ອນ, Country Garden ໄດ້ຖືກເຫັນໂດຍນັກລົງທຶນວ່າເປັນໜຶ່ງໃນບັນດາຜູ້ໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງບັນດາມາດຕະການສະໜັບສະໜູນທີ່ລັດຖະບານຈີນວາງອອກເພື່ອສົ່ງເສີມຂະແໜງຊັບສິນ.

ຜູ້ພັດທະນາ, ທີ່ມີໂຄງການທີ່ຢູ່ອາໄສຢູ່ໃນຫຼາຍເມືອງທີ່ມີຄວາມຮັ່ງມີຫນ້ອຍຂອງປະເທດ, ລາຍງານປະມານ 50 ຕື້ໂດລາໃນທຸລະກໍາໃນທົ່ວປະເທດ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ໃນເຄິ່ງທໍາອິດຂອງປີ 2023, ບໍລິສັດໄດ້ຫຼຸດລົງເປັນອັນດັບທີ 6 ໃນ 100 ອັນດັບທໍາອິດ.

ໂດຍປະທານແລະ CEO Yang Huiyan, ເຊິ່ງເຄີຍເປັນແມ່ຍິງທີ່ຮັ່ງມີທີ່ສຸດຂອງຈີນ, ບໍລິສັດໃນກວາງຕຸ້ງໄດ້ພາດການຈ່າຍດອກເບ້ຍລວມ $ 45 ລ້ານໃນສອງພັນທະບັດໃນວັນທີ 7 ສິງຫາ. ຜູ້ພັດທະນາຊັບສິນຍັງມີໄລຍະເວລາຜ່ອນຜັນ 30 ມື້ກ່ອນທີ່ຈະຖືກໃສ່ຊື່ວ່າ "ຄ່າເລີ່ມຕົ້ນ."

Sandra Chow, ຫົວຫນ້າຮ່ວມຂອງການຄົ້ນຄວ້າອາຊີ - ປາຊີຟິກ ຂອງ CreditSights, ກ່າວວ່າ Country Garden ກໍາລັງດີ້ນລົນທີ່ຈະຈ່າຍດອກເບ້ຍ, ແທນທີ່ຈະຈ່າຍຄືນເງິນຕົ້ນເຕັມຂອງພັນທະບັດຂອງຕົນ, ເຊິ່ງຊີ້ໃຫ້ເຫັນສະພາບຄ່ອງທີ່ເຄັ່ງຄັດຫຼາຍ.

ມີຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມຫຍຸ້ງຍາກທາງດ້ານການເງິນຂອງ Country Garden. ໃນຕົ້ນປີ, ເມື່ອຕະຫຼາດຊັບສິນຟື້ນຕົວຄືນໃໝ່ພາຍຫຼັງຍົກເລີກຂໍ້ຈຳກັດຕ້ານການແຜ່ລະບາດ, ຫຸ້ນຂອງບໍລິສັດໃນຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຮົງກົງບັນລຸ 3,24 ໂດລາຮົງກົງ (41 ເຊັນ). ໃນທ້າຍເດືອນກໍລະກົດ, ພວກເຂົາເຈົ້າໄດ້ຫຼຸດລົງເປັນ HK$1.58 (20 ເຊັນ).

ບໍລິສັດໄດ້ເຕືອນໃນວັນທີ 31 ເດືອນກໍລະກົດວ່າມັນຈະມີການສູນເສຍໃນເຄິ່ງທໍາອິດຂອງປີ, ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກອັດຕາກໍາໄລໃນທຸລະກິດອະສັງຫາລິມະສັບຂອງຕົນ, ຄ່າເສຍຫາຍທີ່ສູງຂຶ້ນໃນໂຄງການທີ່ຢູ່ອາໄສທ່າມກາງການຂາຍຫຼຸດລົງ, ແລະການສູນເສຍເງິນຕາຕ່າງປະເທດຍ້ອນອັດຕາແລກປ່ຽນທີ່ມີການປ່ຽນແປງ. ໃນປີກາຍນີ້, ບໍລິສັດໄດ້ສູນເສຍ 6,1 ຕື້ຢວນ (907 ລ້ານໂດລາສະຫະລັດ), ການສູນເສຍຄັ້ງທໍາອິດນັບຕັ້ງແຕ່ການລົງທະບຽນໃນປີ 2007.

Country Garden ບໍ່ໄດ້ເປີດເຜີຍຂະຫນາດຂອງການສູນເສຍໃນເຄິ່ງທໍາອິດທີ່ຄາດວ່າຈະມີ, ແຕ່ການຫຼຸດລົງຂອງການຂາຍເຮືອນຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າມັນຈະມີຄວາມສໍາຄັນ. ການຍື່ນໃບແຈ້ງການສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າຍອດຂາຍຂອງບໍລິສັດໃນ 6 ເດືອນຜ່ານມາໄດ້ຫຼຸດລົງ 30% ເມື່ອທຽບໃສ່ປີກາຍເປັນ 128,8 ຕື້ຢວນ (ເກືອບ 18 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ).

ໂລໂກ້ Country Garden ທີ່ນະຄອນຊຽງໄຮໃນວັນທີ 25 ມິຖຸນາ 2022. ພາບ: VCG — ໂລໂກ້ Country Garden ທີ່ນະຄອນຊຽງໄຮໃນວັນທີ 25 ມິຖຸນາ 2022. ພາບ: *VCG*

ຄວາມກັງວົນເກີດຂຶ້ນ

ຮຸ້ນຂອງບໍລິສັດຍັງສືບຕໍ່ຫຼຸດລົງໃນວັນທີ 8 ສິງຫາ, ປິດຢູ່ທີ່ 1.13 ໂດລາ HK (14 ເຊັນ). ລາຄາຂອງພັນທະບັດ onshore ແລະ offshore ທີ່ອອກໂດຍ Country Garden ຍັງຫຼຸດລົງໃນຂະນະທີ່ຜົນຜະລິດເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຈ່າຍເງິນຂອງບໍລິສັດ.

ນຶ່ງໃນພັນທະບັດສາກົນທີ່ມີກຳນົດກຳນົດໃນເດືອນມັງກອນປີ 2024 ມີການຊື້ຂາຍທີ່ 22,8 ເຊັນໃນວັນທີ 8 ສິງຫາ, ຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 70% ຈາກກາງເດືອນມິຖຸນາ, ໃນຂະນະທີ່ລາຄາພັນທະບັດໜຶ່ງຢວນໃນປີ 2026 ຕົກເປັນ 25,4 ຢວນ, ຈາກລະດັບສູງສຸດຂອງ 97,5 ຢວນໃນເດືອນມັງກອນ.

ບໍລິສັດບໍ່ສາມາດຊໍາລະດອກເບ້ຍໄດ້ເນື່ອງຈາກການຂາຍຫຼຸດລົງແລະການຂາດທຶນທີ່ມີຢູ່, ອີງຕາມໂຄສົກຂອງ Country Garden.

Iris Chen, ນັກວິເຄາະຂອງບໍລິສັດ Nomura, ກ່າວວ່າການຊັກຊ້າໃນການຈ່າຍເງິນດອກເບ້ຍຊີ້ໃຫ້ເຫັນສະຖານະການສະພາບຄ່ອງທີ່ຮ້າຍແຮງກວ່າທີ່ຄາດໄວ້. Country Garden ມີກຳນົດຈ່າຍພັນທະບັດອີກໃນເດືອນໜ້າ. Iris Chen ຄາດຄະເນວ່າມັນຈະຮ້ອງຂໍໃຫ້ຜູ້ຖືພັນທະບັດສໍາລັບເວລາເພີ່ມເຕີມເພື່ອຊໍາລະເງິນເພື່ອປ້ອງກັນການຜິດປົກກະຕິ.

ບໍລິສັດ Guangdong Tengyue ວິສະວະກໍາກໍ່ສ້າງ, ບໍລິສັດຍ່ອຍຂອງ Country Garden, ຄຸ້ມຄອງການຊໍາລະເງິນ 800 ລ້ານຢວນຂອງພັນທະບັດໄລຍະກາງຂອງເງິນຢວນເທິງຝັ່ງໃນວັນທີ 7 ສິງຫາ, ຫຼັງຈາກຜູ້ຖືພັນທະບັດໄດ້ໃຊ້ທາງເລືອກຂອງພວກເຂົາ, ສິດທີ່ຈະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ຜູ້ອອກເງິນຄືນເງິນຕົ້ນກ່ອນທີ່ພັນທະບັດຈະຫມົດອາຍຸ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ນີ້ບໍ່ພຽງພໍທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ນັກລົງທຶນຫມັ້ນໃຈໃນພັນທະບັດຂອງ Country Garden. ບາງພັນທະບັດທີ່ເປັນເງິນຢວນໄດ້ຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 10% ໃນວັນທີ 8 ສິງຫານີ້, ໃນນັ້ນບາງສັນຍາຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 20%.

"ກະແສເງິນສົດຕິດລົບໃນແຕ່ລະເດືອນແລະການບໍລິການຫນີ້ສິນ. ມີຄວາມຍືນຍົງແນວໃດ?" ຂໍໃຫ້ຜູ້ບໍລິຫານຢູ່ໃນອົງການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອຕິດຕາມ Country Garden ຢ່າງໃກ້ຊິດ. ຜູ້ຊ່ຽວຊານກ່າວວ່ານັກພັດທະນາຈະມີຄວາມສາມາດຫນ້ອຍທີ່ຈະຮັບມືກັບຄວາມກົດດັນຂອງຫນີ້ສິນໄລຍະສັ້ນດ້ວຍຕົວມັນເອງ, ຜູ້ຊ່ຽວຊານກ່າວວ່າ. ເຖິງແມ່ນວ່າການຊ່ວຍເຫຼືອທາງດ້ານການເງິນຈາກຜູ້ຖືຫຸ້ນອາດຈະບໍ່ພຽງພໍ.

ທີ່ມາຂອງວິກິດການ

ເຊັ່ນດຽວກັນກັບຜູ້ພັດທະນາຂອງຈີນຈໍານວນຫຼາຍທີ່ຂະຫຍາຍຕົວຢູ່ກ່ອນທີ່ຜູ້ຄວບຄຸມໄດ້ວາງຂໍ້ຈໍາກັດດ້ານການເງິນໂດຍຜ່ານນະໂຍບາຍ "ສາມເສັ້ນສີແດງ", Country Garden ເຕີບໂຕທາງດ້ານຫນີ້ສິນ. ເປັນເວລາຫຼາຍກວ່າໜຶ່ງທົດສະວັດຈົນຮອດປີ 2019, ມັນໄດ້ລະດົມທຶນໄດ້ຢ່າງງ່າຍດາຍໃນແຕ່ລະປີເພື່ອຊໍາລະໜີ້ສິນທີ່ຄົບຊຸດ ແລະສະໜອງທຶນໃຫ້ແກ່ການດໍາເນີນງານຂອງຕົນ.

ແຕ່ນະໂຍບາຍ "ສາມເສັ້ນສີແດງ", ແນໃສ່ຈໍາກັດຄວາມສ່ຽງຂອງຜູ້ພັດທະນາທີ່ນໍາໃຊ້ເກີນຂອບເຂດ, ໄດ້ສິ້ນສຸດຮູບແບບການເງິນສໍາລັບສວນປະເທດ. ກະແສເງິນສົດຂອງບໍລິສັດຈາກກິດຈະກໍາການເງິນຫັນເປັນລົບໃນປີ 2020, ເຮັດໃຫ້ມັນອີງໃສ່ການຂາຍ.

ການຫຼຸດລົງຂອງຕະຫຼາດຊັບສິນທີ່ເລີ່ມຕົ້ນໃນປີ 2021 ໃນຂະນະທີ່ຈີນຕໍ່ສູ້ກັບໂລກລະບາດ Covid ຫມາຍຄວາມວ່າກະແສເງິນສົດຈາກການຂາຍເຮືອນໃຫມ່ເລີ່ມຫຼຸດລົງ. ການຂາຍຂອງ Country Garden ແມ່ນບໍ່ດີໂດຍສະເພາະຍ້ອນວ່າບໍລິສັດໄດ້ສຸມໃສ່ເຮືອນຢູ່ໃນຕົວເມືອງຊັ້ນສາມແລະສີ່, ບ່ອນທີ່ຕະຫຼາດຍຸບແມ່ນຮ້າຍແຮງກວ່າໃນຕົວເມືອງຊັ້ນທໍາອິດແລະຊັ້ນສອງ.

ຄົນງານຍ່າງຜ່ານບ່ອນກໍ່ສ້າງສວນຊົນນະບົດໃນເມືອງຄຸນໝິງແຂວງຢຸນນານຂອງຈີນ, ວັນທີ 17 ກັນຍາ 2019. ພາບ: Reuters — ຄົນງານຍ່າງຜ່ານບ່ອນກໍ່ສ້າງສວນຊົນນະບົດເມືອງຄຸນໝິງແຂວງຢຸນນານຈີນໃນວັນທີ 17 ກັນຍາ 2019. ພາບ *: Reuters*

ການຫຼຸດລົງຂອງການຂາຍເຮືອນແມ່ນຮ້າຍແຮງກວ່າເກົ່າໃນຕົວເມືອງຊັ້ນສາມແລະສີ່, ບ່ອນທີ່ການກໍ່ສ້າງເກີນແມ່ນແຜ່ຂະຫຍາຍແລະ oversupply ແມ່ນຮ້າຍແຮງທີ່ສຸດ. ນັ້ນ ໝາຍ ຄວາມວ່າ Country Garden ຈະມີເວລາທີ່ຫຍຸ້ງຍາກກວ່າໃນການເພີ່ມຍອດຂາຍ, ເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມກັງວົນວ່າບໍລິສັດໃນທີ່ສຸດກໍ່ຈະມີຄ່າພັນທະບັດຂອງຕົນ.

Country Garden ແລະບໍລິສັດຍ່ອຍໃຫຍ່ສອງແຫ່ງຂອງຕົນຈະຕ້ອງຈ່າຍຄືນພັນທະບັດເທິງທະເລຫຼາຍກວ່າ 18,5 ຕື້ຢວນ (2,5 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ) ໃນທ້າຍປີນີ້, ລວມທັງ 7,3 ຕື້ຢວນ (1 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ) ໃນເດືອນກັນຍາ, ຕາມສະຖິຕິ Bloomberg . ບໍ່ມີພັນທະບັດ offshore ແກ່ເຕັມທີ່ໃນປີນີ້.

ຮອດທ້າຍປີ 2022, ບໍລິສັດອະສັງຫາລິມະຊັບຍັກໃຫຍ່ມີຊັບສິນທັງໝົດ 1,700 ຕື້ຢວນ (265 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ) ແລະໜີ້ສິນທັງໝົດ 1,400 ຕື້ຢວນ (219 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ), ລວມທັງໜີ້ສິນທີ່ມີດອກເບ້ຍ 271,3 ຕື້ຢວນ (95 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ). ນອກນີ້, ໜີ້ສິນນອກໃບດຸ່ນດ່ຽງອາດຈະບັນລຸ 200 ຕື້ຢວນ, ອີງຕາມແຫຼ່ງຂ່າວທີ່ມີຄວາມສຳພັນກັບຜູ້ພັດທະນາ. ຖ້າ Country Garden ລົ້ມເຫລວ, ຜົນກະທົບອາດຈະຮ້າຍແຮງເທົ່າກັບ China Evergrande Group, ແຫຼ່ງຂ່າວກ່າວວ່າ.

Evergrande, ບໍລິສັດພັດທະນາຊັບສິນທີ່ເປັນໜີ້ສິນຫຼາຍທີ່ສຸດ ໃນໂລກ , ເປີດເຜີຍໃນເດືອນກໍລະກົດວ່າ, ໜີ້ສິນທັງໝົດຂອງຕົນມີເຖິງ 2,4 ພັນຕື້ຢວນ (375 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ) ມາຮອດເດືອນທັນວາ 2022, ລວມທັງເງິນກູ້ 612,4 ຕື້ຢວນ (95 ຕື້ໂດລາ). ມັນພະຍາຍາມປັບໂຄງສ້າງຫນີ້ສິນຂອງຕົນ, ລວມທັງ 19 ຕື້ໂດລາໃນພັນທະບັດ offshore.

Country Garden ເປັນແນວໃດ?

Country Garden ກ່າວວ່າມັນຈະ "ພິຈາລະນາຢ່າງຈິງຈັງໃນການໃຊ້ມາດຕະການຕ່າງໆເພື່ອຮັບປະກັນຄວາມປອດໄພຂອງກະແສເງິນສົດ, ລວມທັງແຕ່ບໍ່ຈໍາກັດການຫຼຸດຜ່ອນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການດໍາເນີນງານ, ເລັ່ງການເກັບຫນີ້ສິນ, ຂະຫຍາຍຊ່ອງທາງການເງິນຢ່າງຈິງຈັງ, ແລະການຄຸ້ມຄອງແລະເພີ່ມປະສິດທິພາບການຊໍາລະຫນີ້ສິນ." ບໍລິສັດຍັງກ່າວວ່າມັນຈະຊອກຫາຄໍາແນະນໍາແລະການສະຫນັບສະຫນູນຈາກ ລັດຖະບານ ແລະຜູ້ຄວບຄຸມຢ່າງຈິງຈັງ.

ມັນຍັງພະຍາຍາມຂະຫຍາຍຊ່ອງທາງການເງິນຂອງຕົນ, ອີງຕາມແຫຼ່ງ Caixin . ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ໃນຕົ້ນເດືອນນີ້, ບໍລິສັດໄດ້ປະຕິເສດການລາຍງານທີ່ວ່າມັນວາງແຜນທີ່ຈະລະດົມທຶນ HK $ 2.34 ຕື້ (300 ລ້ານໂດລາ) ຜ່ານການສະເຫນີຂາຍຮຸ້ນ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນກ່າວວ່າມັນແມ່ນການພິຈາລະນາ IPO ຢ່າງແທ້ຈິງ, ແຕ່ໄລຍະເວລາບໍ່ຖືກຕ້ອງແລະມັນກໍາລັງລໍຖ້າໂອກາດທີ່ດີກວ່າ.

ໃນຂະນະທີ່ Country Garden ຍັງບໍ່ທັນໄດ້ຍົກເລີກພັນທະບັດຢ່າງເປັນທາງການ, ມັນຍັງສາມາດກູ້ຢືມຈາກທະນາຄານແລະອອກພັນທະບັດໃຫມ່. ແຕ່ແຫຼ່ງອຸດສາຫະກຳການເງິນກ່າວວ່າ ມັນຍັງບໍ່ສາມາດຫາເງິນໄດ້ພຽງພໍເພື່ອຕື່ມຂໍ້ມູນໃສ່ຊ່ອງຫວ່າງທີ່ຍັງເຫຼືອໂດຍການຫຼຸດລົງຂອງການຂາຍເຮືອນ.

Country Garden ໄດ້ສ້າງຕັ້ງໜ້າທີ່ສາມຢ່າງເພື່ອຊຸກຍູ້ການຂາຍ. ນອກນີ້ຍັງໄດ້ຕັດການຊື້ທີ່ດິນ ແລະ ປົດພະນັກງານອອກໄປເພື່ອປະຢັດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ. ແຫຼ່ງຂ່າວໜຶ່ງກ່າວວ່າ ມັນໄດ້ຫຼຸດຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນພິທີເປີດໂຄງການໃໝ່.

ໃນທີ່ສຸດ, ນັກພັດທະນາຈະຕ້ອງພະຍາຍາມຍືດອາຍຸຫນີ້ສິນຂອງຕົນຫຼືໄດ້ຮັບການຄໍ້າປະກັນຈາກລັດຖະບານທ້ອງຖິ່ນເພື່ອໃຫ້ສາມາດອອກພັນທະບັດເພີ່ມເຕີມ. ແຕ່ວ່າຍອດຂາຍຍັງຊ້າລົງ, ເຖິງແມ່ນການອອກພັນທະບັດຄ້ຳປະກັນກໍຍັງບໍ່ສາມາດແກ້ໄຂບັນຫາດ້ານການເງິນໄດ້, ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານຈາກສະຖາບັນການເງິນຢູ່ກວາງຕຸ້ງ.

ທ່ານກ່າວວ່າ "Country Garden ໄດ້ເຮັດທຸກຢ່າງທີ່ບໍລິສັດສາມາດເຮັດໄດ້, ແຕ່ສິ່ງຕ່າງໆບໍ່ເປັນໄປຕາມແຜນການ," ລາວເວົ້າ.

Phien An ( ຕາມ Caixin, WSJ )

ແຫຼ່ງທີ່ມາ