Bagaimana untuk "mengikat" ikatan infrastruktur pengangkutan?

Sebagai salah satu syarikat terkemuka yang melabur dalam pembinaan infrastruktur pengangkutan di Vietnam hari ini, Deo Ca Group mencadangkan banyak penyelesaian untuk menarik pelabur menerbitkan bon, mewujudkan sumber untuk melabur dalam infrastruktur pengangkutan di bawah kaedah PPP.

Bon jangka panjang sukar untuk menarik pelabur

Mengenai isu modal untuk pembangunan infrastruktur, Encik Nguyen Huu Hung, Naib Pengerusi Lembaga Pengarah Kumpulan Deo Ca, baru sahaja menghantar pendapatnya kepada Kementerian Kewangan mengenai penyelesaian untuk menggembleng modal pelaburan bagi projek infrastruktur pengangkutan di bawah kaedah perkongsian awam-swasta (PPP).

Menurut penilaian, pada masa ini, pelabur masih tidak "berminat" untuk menggembleng sumber melalui terbitan bon bagi menggembleng sumber bagi membangunkan infrastruktur pengangkutan (Gambar ilustrasi).

Menurut Encik Hung, infrastruktur pengangkutan memainkan peranan penting dalam pembangunan sosio-ekonomi negara dan merupakan satu daripada tiga kejayaan strategik yang perlu diberi keutamaan untuk pelaburan.

Dalam konteks sumber bajet Negeri yang terhad, Undang-undang PPP yang dikeluarkan pada 2021 dijangka membantu menambah jurang modal antara keperluan pelaburan infrastruktur dan kapasiti pembiayaan bajet.

Walau bagaimanapun, pelaksanaan PPP di Vietnam telah menghadapi banyak halangan kerana kekurangan dasar segerak, menyebabkan bilangan projek berjaya yang rendah dan sektor swasta kekal berhati-hati. Banyak kesesakan menjadikan projek PPP tidak menarik, tidak benar-benar membuka pintu kepada pelabur untuk menggerakkan sumber untuk projek pelaburan PPP.

Secara khusus, peruntukan Fasal 1, Perkara 78 Undang-undang PPP dengan jelas menyatakan: "Perusahaan projek PPP dibenarkan untuk menerbitkan dan membeli balik bon individu yang telah mereka keluarkan mengikut peruntukan Undang-undang ini, undang-undang mengenai perusahaan dan sekuriti untuk menggerakkan modal bagi melaksanakan projek PPP; mereka tidak dibenarkan mengeluarkan bon boleh tukar individu dan bon individu".

Walau bagaimanapun, pada hakikatnya, tiada perusahaan projek yang berjaya menerbitkan bon untuk melabur dalam projek PPP.

“Sebab bon tidak menarik pelabur adalah kerana tempoh bon adalah panjang (20-30 tahun mengikut kitaran pembayaran balik).

Di samping itu, tempoh pembinaan projek biasanya berlangsung selama 24 - 36 bulan, manakala penerbitan bon perlu membayar faedah pada masa pengeluaran, sekali gus membawa kepada modal pinjaman yang digembleng tetapi tidak dimasukkan ke dalam projek dengan segera, menyebabkan peningkatan kos faedah dan mengurangkan kecekapan pelaburan projek.

Selain itu, satu-satunya cagaran ialah hak kutipan tol projek dan tidak dijamin oleh Kerajaan," kata wakil Deo Ca Group.

Mencadangkan penyelesaian untuk menarik pelabur melabur dalam bon yang dikeluarkan oleh perusahaan projek PPP, Kumpulan Deo Ca mengesyorkan agar Kerajaan mengeluarkan jaminan kredit dan insurans risiko untuk projek pelaburan infrastruktur pengangkutan di bawah kaedah perkongsian awam-swasta.

Secara khusus, projek pelaburan infrastruktur pengangkutan di bawah kaedah perkongsian awam-swasta perlu ditambah kepada subjek yang berkenaan mengikut peruntukan Perkara 2 Undang-undang/Dekri Pengurusan Hutang Awam No. 20/2017/QH14; Perusahaan yang mempunyai projek pelaburan mengikut peruntukan Undang-undang Pelaburan di bawah kaedah perkongsian awam-swasta perlu dimasukkan ke dalam senarai subjek yang layak mendapat jaminan Kerajaan mengikut Perkara 41 Undang-undang/Dekri Pengurusan Hutang Awam No. 20/2017/QH14.

"Undang-undang PPP semasa juga tidak membenarkan perusahaan projek PPP mengeluarkan bon kepada orang ramai, mengehadkan subjek dan pasaran modal yang boleh diakses oleh perusahaan projek PPP.

Pihak berkuasa yang berwibawa perlu mengkaji dan meminda kandungan Perkara 78 Undang-undang PPP dan peraturan dalam Dekri mengenai pengurusan kewangan projek PPP untuk membolehkan perusahaan projek menerbitkan bon kepada orang ramai, mengurangkan tekanan ke atas modal bajet dan modal kredit bank," usul Kumpulan Deo Ca.

Penyelidikan lanjut mengenai dasar khusus

Juga menurut peneraju Kumpulan Deo Ca, pada masa ini, cukai pendapatan korporat/cukai pendapatan peribadi ke atas pelaburan bon korporat yang dikeluarkan untuk tujuan pelaburan dalam projek pelaburan infrastruktur pengangkutan di bawah kaedah PPP dikira pada 5% (dikira berdasarkan faedah bon) untuk kontraktor asing.

Pelabur mesti membayar cukai 0.1% ke atas jumlah nilai transaksi apabila memindahkan/menjual bon, fi depositori berpusat seperti yang ditetapkan dan yuran transaksi seperti yang ditetapkan oleh setiap syarikat sekuriti.

“Dasar pengecualian/pengurangan cukai akan menyumbang kepada peningkatan daya tarikan bon jangka panjang disebabkan oleh ciri-ciri industri pelaburan infrastruktur pengangkutan, menyumbang kepada menggalakkan pelaburan infrastruktur, meningkatkan ekonomi negara secara amnya dan pasaran saham khususnya.

Di samping itu, Undang-undang Sekuriti 2021 (Perkara 91 mengenai Dana Pelaburan Sekuriti) membenarkan FII mengambil bahagian dalam menubuhkan dana pelaburan, tetapi tiada dana infrastruktur khusus.

Dekri 174/2020/ND-CP menetapkan peraturan untuk menyokong pembangunan ETF tetapi belum lagi digunakan untuk sektor infrastruktur pengangkutan atau terdapat ETF khusus untuk sektor infrastruktur pengangkutan," Deo Ca Group membangkitkan isu itu.

"Perusahaan projek PPP mempunyai ciri-ciri yang berbeza berbanding perusahaan pengeluaran dan perniagaan biasa. Oleh itu, pihak berkuasa juga perlu mengkaji dasar khusus untuk membuka sumber modal seperti: Mekanisme perakaunan untuk memastikan refleksi ciri-ciri dan kecekapan pelaburan projek infrastruktur pengangkutan dalam bentuk PPP, menjelaskan peraturan-peraturan yang membimbing dossier pembayaran balik cukai nilai tambah bagi projek-projek...", usul seterusnya Kumpulan Deo Ca.

Sumber: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm