Pemangkin bagi saham pengguna runcit untuk mendahului pada tahun 2025

Perkembangan ini berlaku dalam konteks pasaran saham yang dibezakan oleh kumpulan industri, menunjukkan jangkaan tertentu pelabur terhadap kekuatan dalaman perusahaan serta faktor sokongan daripada persekitaran perniagaan.

Operasi yang stabil, sektor perniagaan mengekalkan momentum pertumbuhan

Pada suku kedua 2025, Masan dianggarkan mencapai keuntungan sebelum pengagihan kepada pemegang saham minoriti (NPAT Pre-MI) kira-kira VND 1,500 bilion, peningkatan hampir 60% berbanding tempoh yang sama tahun lalu. Ini merupakan suku ketiga berturut-turut syarikat itu mencatatkan peningkatan keuntungan berbanding tempoh sama tahun lalu, menunjukkan peningkatan tertentu dalam kecekapan operasi selepas penstrukturan semula portfolio perniagaan.

Dalam sektor peruncitan, WinCommerce (WCM) terus mengembangkan rangkaiannya dengan 257 kedai baharu hanya dalam tempoh 5 bulan pertama tahun ini, bersamaan dengan hampir 40% daripada rancangan untuk membuka kemudahan baharu sepanjang tahun. Aktiviti di kawasan luar bandar dipromosikan dalam konteks peningkatan permintaan pengguna di sini, mewujudkan keadaan untuk perniagaan mengeksploitasi lebih banyak potensi pasaran.

WinMart menarik ramai pelanggan dengan program diskaun untuk barangan keperluan semasa pembukaannya.

Dalam segmen barangan pengguna, Masan Consumer (MCH) sedang melaksanakan strategi premiumisasi pada suku kedua, terutamanya dengan barisan produk "Restoran Asia" di bawah jenama Omachi. Di samping itu, syarikat terus mengekalkan dasar dividennya dengan tahap pembayaran yang diluluskan oleh pemegang saham untuk 2025 (maksimum 60% bersamaan dengan VND 6,000/saham).

Bagi Masan MEATLife (MML), hasil terus meningkat pada suku pertama 2025, yang mana segmen daging yang diproses memainkan peranan utama. MML kini memegang kedudukan utama dalam bahagian pasaran protein haiwan di sistem runcit WinCommerce. Selain aktiviti komersial, MML juga mempromosikan aplikasi teknologi dalam penternakan untuk meningkatkan kecekapan pengeluaran. Khususnya, unit ini telah berjaya menggunakan teknologi untuk meningkatkan produktiviti pembiakan benih, membantu mengembangkan kumpulan khinzir untuk daging sebanyak kira-kira 24,000 ekor babi setahun.

Dalam sektor mineral, Masan High-Tech Materials (MSR) dijangka meningkatkan keputusan kewangannya dan melarikan diri daripada kerugian pada suku kedua hasil daripada pemulihan harga jualan produk keluaran seperti APT. Sesetengah penganalisis percaya bahawa MSR mungkin mula menyumbang secara positif kepada keuntungan disatukan Masan lagi tahun ini.

Faktor yang menyokong saham MSN pada masa akan datang

Pada separuh kedua 2025, beberapa dasar dan arah aliran pasaran diramalkan akan terus memudahkan operasi perniagaan dalam industri pengguna - runcit. Khususnya, lanjutan dasar pengurangan VAT sehingga akhir tahun 2026, menggunakan kadar cukai 8% dan bukannya 10% untuk barangan keperluan, boleh membantu menyokong kuasa beli dan menggalakkan penggunaan domestik. Ini merupakan faktor ketara bagi perniagaan yang memiliki pengguna berskala besar - ekosistem runcit seperti Masan.

Pelanggan membeli-belah produk daging bersih di MEATDeli

Baru-baru ini, MSCI tidak memasukkan Vietnam dalam senarai peningkatan pasaran saham. Berbanding dengan FTSE Russell, MSCI menggunakan kriteria penilaian yang lebih ketat. Sementara itu, FTSE Russell dianggap sebagai salah satu organisasi global yang paling berprestij dalam membina indeks, termasuk indeks saham, dan dinaik taraf oleh organisasi ini boleh menyumbang untuk menarik aliran modal asing, terutamanya daripada dana pelaburan yang besar.

Pada sesi soal jawab Perhimpunan Negara pada 19 Jun, Menteri Kewangan Nguyen Van Thang berkata bahawa menaik taraf pasaran saham adalah matlamat yang perlu dicapai pada 2025, bagi membangunkan saluran penggemblengan modal untuk ekonomi. Sehubungan itu, pasaran dijangka mempunyai penambahbaikan untuk memenuhi kriteria organisasi penarafan.

Saigon- Hanoi Securities (SHS) menganggarkan bahawa jika dinaik taraf, Vietnam boleh menarik kira-kira $9 bilion daripada dana pelaburan global, yang mana kira-kira $800 juta akan datang daripada ETF yang menjejaki indeks FTSE Russell, $2 bilion daripada dana pasif lain dan $4-6 bilion daripada dana aktif. Aliran modal ini cenderung memberi tumpuan kepada saham bermodal besar dengan kecairan tinggi dan ruang untuk pemilikan asing, ciri-ciri yang beberapa saham seperti MSN dipenuhi pada masa ini.

Syarikat sekuriti utama sedang memberikan penilaian positif untuk saham MSN. Sehubungan itu, VCBS mengesyorkan BELI, dengan harga sasaran VND93,208/saham - 42% lebih tinggi daripada harga pasaran pada masa pelaporan. KBSV menilai model SoTP pada VND100,000/saham, dengan senario asas termasuk pertumbuhan dua digit dalam MCH, WCM, MML.

Syarikat sekuriti	Harga sasaran (VND/saham)	Cadangan	Asas Penilaian / Nota
Vietcap	100,000	BELI	Kaedah SoTP. Pertumbuhan datang daripada MCH, WCM, MML; turun 7% daripada laporan sebelumnya disebabkan peningkatan diskaun kumpulan (15%). Andaikan MSN dinilai rendah berbanding aset sebenar.
VCBS	93,208	BELI	Penilaian berdasarkan prospek keuntungan WCM, MCH, MML dan dasar cukai yang menyokong penggunaan domestik. Pertumbuhan ekosistem dan manfaat daripada pengurangan VAT sehingga 2026.
KBSV	100,000	BELI	Penilaian SoTP; kes asas: pertumbuhan dua digit dalam WCM, MCH, MML.

Walau bagaimanapun, penganalisis juga menyatakan beberapa faktor yang perlu diperhatikan, termasuk pemulihan penggunaan domestik yang tidak sekata, peningkatan persaingan dalam industri runcit FMCG dan risiko geopolitik yang boleh menjejaskan rantaian bekalan.

Hakikat bahawa saham MSN melepasi puncak 2025 mencerminkan pengiktirafan pasaran terhadap usaha penstrukturan semula syarikat dan kecekapan operasi. Dalam konteks persekitaran perniagaan yang berubah-ubah, mengekalkan strategi berhati-hati, memberi tumpuan kepada bidang teras dan menggunakan faktor makro sokongan secara berkesan akan menjadi asas bagi Masan untuk mengekalkan momentum pertumbuhan yang mampan.

Sumber: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-co-phieu-tieu-dung-ban-le-vuot-dinh-nam-2025-d314414.html