Adakah "saham utama" akan menarik pelaburan apabila penilaiannya tidak lagi murah?

Walaupun masih menjadi tarikan pelaburan, saham bank tidak lagi murah selepas berbulan-bulan mencatatkan keuntungan yang kukuh. Dengan sektor perbankan meningkatkan bekalan wang dan kadar faedah pada paras terendah, adakah "saham raja" ini masih menarik apabila penilaian menjadi lebih mahal?

Pertumbuhan keuntungan yang tinggi pada separuh pertama tahun ini telah menjadikan saham bank sangat menarik kepada pelabur. Foto: Duc Thanh

"Saham Raja" membantu Indeks VN mencapai kemuncak sejarah.

Indeks VN terus menakluki paras tertinggi dalam sejarah. Selain sekuriti dan saham hartanah, saham bank menerajui, mencipta peristiwa penting dalam sejarah untuk Indeks VN.

Sejak awal tahun ini, banyak saham bank telah meningkat sebanyak puluhan peratus, malah ada yang meningkat dua kali ganda nilainya. Secara khususnya, dari awal tahun hingga pertengahan minggu ini, sahamSHB (SHB Bank) meningkat hampir 110%, ABB (ABBank) sebanyak 86%, VPB (VPBank) sebanyak 54%, TCB (Techcombank) sebanyak lebih 52%, STB (Sacombank) sebanyak 46%, EIB (Eximbank) sebanyak 44%, dan sebagainya.

Khususnya, dalam bulan lalu sahaja, harga saham SHB meningkat hampir 36%, harga saham TPB ( TPBank ) meningkat sebanyak 29%, dan harga saham VPB meningkat sebanyak 42%...

Menurut penganalisis, di tengah-tengah kadar faedah yang rendah, kerajaan dan Bank Negara Vietnam (SBV) secara agresif menyuntik wang untuk menyokong ekonomi , sekali gus meningkatkan saham bank. Bukan sahaja mereka mendapat manfaat daripada dasar monetari yang longgar, tetapi sektor perbankan juga menerima berita positif berkaitan pemulihan hutang lapuk (menghalalkan hak untuk merampas cagaran), pendigitalan yang kukuh membantu mengurangkan kos input, penyingkiran had kredit, minat pelabur asing terhadap saham bank, dan prospek peningkatan pada bulan September…

Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan, Ketua Jabatan Pasaran Kewangan (Fakulti Perbankan, Universiti Ekonomi Bandar Raya Ho Chi Minh), mengulas bahawa pecutan transformasi digital dalam beberapa tahun kebelakangan ini telah membantu bank beroperasi dengan lebih cekap, menjimatkan kos dan meningkatkan daya saing mereka.

Walaupun margin faedah bersih (NIM) bank cenderung mengecil sejak awal tahun (disebabkan oleh tekanan untuk menurunkan kadar faedah pinjaman bagi menyokong perniagaan, manakala kadar faedah deposit kekal tidak berubah), pertumbuhan kredit yang kukuh telah mengimbangi penurunan ini. Oleh itu, keuntungan bank pada separuh pertama tahun ini masih menunjukkan pertumbuhan yang sangat baik.

Tambahan pula, segmen pendapatan bukan faedah bank sangat memberangsangkan. Selain perkhidmatan tradisional, industri perbankan menghadapi peluang untuk meningkatkan pendapatan daripada perkhidmatan baharu. Khususnya, pasaran aset digital yang akan datang membuka peluang besar untuk bank dan syarikat kewangan. Banyak bank akan menumpukan pada "permainan" baharu yang belum diterokai ini. Ini menjanjikan peluang yang lumayan, menawarkan keuntungan yang menarik untuk bank yang mengambil bahagian.

Kadar faedah dan aliran tunai akan menentukan daya tarikan saham bank.

Walaupun saham bank dianggap menarik beberapa bulan yang lalu, selepas meningkat lebih daripada 28% dalam tempoh tiga bulan yang lalu, penilaiannya tidak lagi dianggap murah. Menurut penganalisis, secara keseluruhan, penilaian saham bank kini berada pada tahap "sederhana", dan daya tarikan "saham raja" ini pada masa hadapan akan banyak bergantung pada turun naik kadar faedah.

Encik Tran Ngoc Bau, Pengarah Besar WiGroup, percaya bahawa saham kini dinilai pada tahap yang agak purata. Walau bagaimanapun, jika kadar faedah meningkat semula, penilaian saham akan menjadi mahal. Dalam erti kata lain, apabila kadar faedah rendah dan wang banyak, harga saham kekal menarik; sebaliknya, apabila kadar faedah lebih tinggi dan wang semakin terhad, harga saham akan menjadi mahal.

Menurut Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan, Ketua Jabatan Pasaran Kewangan (Fakulti Perbankan, Universiti Ekonomi Bandar Raya Ho Chi Minh), persekitaran kadar faedah yang rendah mewujudkan keadaan yang menggalakkan bagi bank untuk meningkatkan pinjaman.

Khususnya, penghapusan had kredit akan membuka banyak peluang untuk bank, terutamanya bank yang lebih kecil. Dengan penghapusan had kredit, bank yang lebih kecil boleh mencapai pertumbuhan 20-30% jika mereka mempunyai strategi dan dasar yang betul. Bagi bank yang lebih besar, mencapai pertumbuhan yang kukuh selepas penghapusan had kredit akan menjadi lebih sukar.

Kerajaan sedang mengarahkan sektor perbankan untuk menstabilkan kadar faedah dan mengurangkan kos bagi menurunkan lagi kadar pinjaman. Walau bagaimanapun, menurut Encik Tran Ngoc Bau, kadar faedah deposit berada di bawah tekanan, sebahagiannya disebabkan oleh permintaan kredit domestik yang tinggi dan sebahagiannya disebabkan oleh tekanan kadar pertukaran yang berterusan. Malah, banyak bank baru-baru ini terpaksa menggunakan alat untuk menarik deposit, menunjukkan bahawa aliran modal menunjukkan tanda-tanda kekurangan.

Encik Phan Le Thanh Long, Pengarah Besar AFA Group, mengulas bahawa saham bank tidak lagi semurah sebelumnya, tetapi daya tarikan saham bank pada masa hadapan tidak bergantung pada penilaian, tetapi pada aliran tunai.

Menurut pakar ini, semasa tempoh euforia pasaran, harga saham sangat bergantung kepada sentimen pelabur dan aliran modal. Terutamanya dalam pasaran sempadan seperti Vietnam – di mana 80% pelabur adalah individu – sentimen pelabur adalah penentu. Dalam erti kata lain, walaupun saham bank mungkin tidak lagi menarik dari segi penilaian, pasaran dan sektor ini masih boleh mengalami pertumbuhan yang kukuh dalam masa terdekat jika modal terus mengalir masuk.

Pada masa ini, nisbah P/E dan P/B sektor perbankan adalah bersamaan dengan paras purata sejak tiga tahun lalu. Penilaian "saham utama" ini tidaklah mahal, tetapi ia juga tidak lagi murah. Melihat kadar faedah yang rendah dan dasar monetari yang longgar, dengan sasaran pertumbuhan dua digit dalam tempoh akan datang, ramai pelabur kekal optimis.

Encik Phan Dung Khanh, Pengarah Perundingan Pelaburan di Maybank Investment Bank, percaya bahawa aliran masuk modal ke pasaran kekal positif, menjadikan pembetulan yang mendalam seperti yang dijangkakan tidak mungkin berlaku. Trend pasaran masih menaik, dan sebarang pembetulan, jika berlaku, hanya akan bersifat jangka pendek, mungkin hanya berlangsung selama beberapa sesi dagangan.

Walau bagaimanapun, menurut ramai pakar, bagi sektor perbankan, kebanyakan maklumat positif telah pun tercermin dalam harga. Tambahan pula, pelabur harus berwaspada terhadap beberapa risiko dalam sektor ini, seperti: inflasi yang berpotensi meningkat, tekanan berterusan ke atas kadar pertukaran yang mungkin memaksa Bank Negara Vietnam untuk menghentikan pemotongan kadar faedah, dan tanda-tanda peningkatan hutang lapuk dalam sektor perbankan sementara penimbal hutang lapuk semakin berkurangan… Oleh itu, selain memantau kadar faedah, kadar pertukaran dan aliran tunai dengan teliti, pakar mengesyorkan agar pelabur berhati-hati apabila menggunakan leveraj pada peringkat ini.

Sumber: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html