Pada tahun 2024, pasaran bon korporat utama Vietnam mencatatkan jumlah nilai terbitan sebanyak VND 443,000 bilion, peningkatan yang ketara berbanding VND 311,240 bilion pada tahun 2023.
Pasaran hartanah masih akan menghadapi banyak kesukaran pada tahun 2024 - Foto: TU TRUNG
Walaupun jumlah wang yang dikumpulkan telah banyak, bank masih memegang kedudukan utama dengan nilai terbitan bon korporat mencecah hampir 300,000 bilion VND, menunjukkan bahawa pemulihan sektor hartanah dan bidang lain masih banyak yang perlu dibincangkan.
Bercakap kepada akhbar Tuoi Tre , pakar berkata bahawa angka-angka di atas mencerminkan kesukaran yang dihadapi perniagaan dalam mengakses modal jangka panjang dan tahap tekanan kewangan yang berterusan.
Pasaran bon, yang dijangka dapat meringankan beban bank, kini telah menjadi saluran di mana bank meminjam dan kemudian memberi pinjaman kepada perniagaan.
Mengapa bank-bank mengeluarkan bon dalam jumlah yang begitu besar?
Dalam laporan bon korporat 2024, Fiinratings – sebuah agensi penarafan kredit Vietnam – menyatakan bahawa pasaran bon korporat utama Vietnam mengalami lonjakan yang kukuh, dengan jumlah nilai terbitan mencecah VND 443,000 bilion. Ini merupakan petanda positif, mencerminkan daya tarikan kukuh saluran pengumpulan modal ini.
Walau bagaimanapun, menurut Fiinratings, sektor perbankan masih memegang kedudukan dominan dengan nilai terbitan hampir 300,000 bilion VND, menyumbang 67.1% daripada jumlah pasaran.
"Penguasaan bank bukan sahaja menunjukkan kekuatan kewangan tetapi juga merupakan pemacu penting pemulihan ekonomi ," Fiinratings menilai.
Sektor hartanah menyaksikan penurunan ketara sebanyak -18.7%, dengan tempoh matang terbitan dipendekkan kepada 2.65 tahun daripada 3.72 tahun pada tahun 2023 dan kadar kupon meningkat kepada 11.13% daripada 10.93% pada tahun sebelumnya.
Menurut penerbit laporan itu, angka-angka ini mencerminkan kesukaran dalam mengakses modal jangka panjang dan tekanan kewangan ketara yang dihadapi oleh perniagaan hartanah dalam konteks pasaran yang belum pulih sepenuhnya.
Menurut data yang dikumpulkan oleh MBS, beberapa bank dengan nilai terbitan bon korporat terbesar dari awal tahun hingga kini termasuk:ACB (36,100 bilion VND), HDBank (30,900 bilion VND), Techcombank (26,900 bilion VND)...
Encik Nguyen Quang Thuan, pengerusi Fiinratings, berkata bahawa melihat struktur penerbitan bon korporat pada tahun 2024, bank mendominasi manakala bon yang diperoleh secara langsung untuk aktiviti pengeluaran dan perniagaan kekal sangat terhad pada 145,000 bilion VND.
Tambahan pula, modal yang diperoleh melalui terbitan saham di pasaran saham, yang mencecah 75,000 bilion VND, kebanyakannya adalah daripada saham bank dan sekuriti.
"Penggerakan modal jangka sederhana dan panjang untuk pelaburan oleh sektor swasta masih terlalu terhad; kita tidak boleh bergantung semata-mata kepada FDI selama-lamanya. Ini menimbulkan cabaran kepada matlamat Vietnam untuk mencapai pertumbuhan ekonomi 8% pada tahun 2025 dan tahun-tahun akan datang," ulas Encik Thuan.
Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan, pensyarah kanan di Universiti Ekonomi Bandar Raya Ho Chi Minh, berkata bahawa bank-bank sedang meningkatkan pengeluaran bon dengan ketara untuk menstabilkan sumber modal mereka.
"Kadar faedah deposit semakin meningkat secara beransur-ansur, menjadikan penerbitan bon lebih diutamakan kerana kestabilannya. Walaupun kadar faedah deposit lebih tinggi daripada kadar faedah bon, tempoh matang yang lebih panjang iaitu 5-7-10 tahun mengimbanginya, menghapuskan kebimbangan tentang pengeluaran dan aliran masuk yang menjejaskan kecairan, membolehkan bank mengurus sumber modal mereka secara proaktif," kata Encik Huan.
Menjelaskan mengapa sektor pembuatan dan perniagaan "tiada" dalam pasaran bon, Encik Huan berkata saluran ini terutamanya menyasarkan perniagaan yang ingin mengumpul modal jangka sederhana dan panjang, seperti syarikat hartanah dan tenaga.
Sementara itu, banyak perniagaan pembuatan sering ingin menambah modal kerja mereka, terutamanya modal jangka pendek. Tambahan pula, tidak banyak perniagaan yang layak untuk penerbitan, kos penerbitannya sangat tinggi, dan kadar faedahnya mestilah menarik.
"Menjadi syarikat awam adalah lebih sukar; anda perlu memenuhi piawaian penerbitan daripada agensi kawal selia, dan anda juga perlu mempunyai reputasi yang baik dan penarafan kredit yang tinggi untuk mempunyai harapan untuk menarik pelabur," kata Encik Huan.
Bon korporat hartanah masih belum pulih - Foto: QUANG DINH
Tahun 2025 akan menjadi tahun yang lebih cerah.
Menurut Encik Duong Thien Chi, seorang penganalisis di VPBank Securities (VPBanks), pasaran hartanah secara amnya dan pasaran bon korporat khususnya masih belum pulih sepenuhnya meskipun terdapat pelbagai usaha daripada Kerajaan.
Menurut data daripada VPBanks, jumlah nilai pinjaman matang pada tahun 2025 akan mencecah lebih 221,000 bilion VND. Daripada jumlah ini, hartanah menyumbang 48%, mencecah hampir 107,000 bilion VND. "Tekanan pinjaman matang pada tahun 2025 akan tertumpu pada separuh kedua tahun ini dan kurang sengit pada separuh pertama."
Walau bagaimanapun, kami percaya bahawa pada separuh pertama tahun 2025, pasaran akan terus menghadapi banyak cabaran dan peluang, bergantung pada pelbagai faktor makroekonomi, hala tuju dasar dan keperluan modal perniagaan," ulas Encik Chi.
Encik Nguyen Huu Huan meramalkan bahawa pada tahun 2025, bank masih akan menjadi kumpulan "dominan" dalam pasaran bon korporat dengan jumlah terbitan yang tinggi. Walau bagaimanapun, pakar itu bimbang bahawa trend ini tidak mencerminkan peranan pasaran bon korporat dengan tepat.
Lazimnya, perniagaan meminjam secara langsung melalui bon korporat atau secara tidak langsung daripada institusi kewangan, termasuk institusi kredit.
"Pada masa ini, bank-bank meminjam sejumlah besar wang di pasaran bon, kemudian meminjamkannya kepada perniagaan untuk mengaut keuntungan daripada perbezaan kadar faedah," Encik Huan bimbang, mempersoalkan sama ada pasaran bon semakin "terputarbelitkan".
"Pasaran bon, yang dijangka dapat meringankan beban bank, kini telah menjadi saluran di mana bank meminjam dan kemudian memberi pinjaman kepada perniagaan. Sebaik-baiknya, medan persaingan yang meriah harus diwujudkan di mana perniagaan dan 'pemiutang' boleh bertemu secara langsung, bukan melalui perantara, untuk memastikan akses kepada modal pada kadar faedah yang menarik, sekali gus menggalakkan kos modal yang lebih rendah dan margin keuntungan yang lebih tinggi," Encik Huan menganalisis.
Pakar itu menekankan keperluan penyelesaian bagi membolehkan perniagaan mengambil bahagian secara langsung dalam pasaran modal, menggerakkan modal pada kadar faedah yang munasabah, menggalakkan pengeluaran dan perniagaan, dan memastikan matlamat pasaran bon korporat untuk mengurangkan beban modal kredit tercapai.
Pada masa yang sama, usaha mempromosikan pasaran perdagangan sekunder dan meningkatkan kecairan untuk bon adalah perlu, cadangan Encik Huan. "Bursa itu sudah wujud, tetapi ia belum benar-benar rancak atau boleh diakses oleh pelabur," kata Encik Huan, sambil menambah bahawa rangka kerja perundangan untuk bon korporat perlu ketat tetapi tidak "menyekat."
Encik Huan juga meramalkan bahawa bon hartanah akan meningkat dengan lebih positif pada tahun 2025 selaras dengan kitaran pemulihan pasaran hartanah.
"Lonjakan yang kuat tidak mungkin berlaku; bon hartanah akan terus pulih secara perlahan, tetapi dengan lebih stabil. Cabaran terbesar bagi bon hartanah adalah untuk mendapatkan semula keyakinan pelabur selepas kejatuhan dan krisis baru-baru ini," kata Encik Huan.
Walaupun seorang pakar lama dalam pasaran bon korporat berpendapat bahawa masalah semasa bukan terletak pada pasaran modal itu sendiri, kerana infrastruktur, produk dan asas pelabur telah banyak ditubuhkan, "Isu utama sekarang ialah kualiti dan kapasiti perniagaan organisasi penerbit," katanya.
Secara amnya, jika penerbit gagal meningkatkan kapasiti tadbir urus, profesionalisme, ketelusan, kredibiliti, kualiti dan kecekapan sebenar mereka, mereka tidak akan memenuhi piawaian untuk menyertai pasaran, dan walaupun mereka menyertai, pelabur tidak akan begitu berminat.
Perniagaan yang beroperasi secara telus, profesional dan cekap boleh menerbitkan bon atau mengumpul modal dengan mudah melalui pelbagai saluran, malah mungkin menghadapi persaingan daripada pelabur yang ingin mendapatkan pinjaman atau pelaburan.
Cik Tran Thi Khanh Hien - Pengarah Penyelidikan di MB Securities (MBS) - berkata bahawa bank merupakan kumpulan yang mempunyai nilai terbitan tertinggi dan peningkatan yang kukuh berbanding tahun 2023, dengan kadar faedah berwajaran purata sebanyak 5.6%/tahun dan tempoh purata selama 5.1 tahun.
Menurut data yang dikumpulkan oleh MBS, beberapa bank dengan permodalan pasaran terbesar dari awal tahun hingga kini termasuk: ACB (VND 36,100 bilion), HDBank (VND 30,900 bilion), dan Techcombank (VND 26,900 bilion).
"Kami percaya bahawa bank akan terus mendesak penerbitan bon bagi mengumpul modal bagi memenuhi keperluan pinjaman. Dari awal tahun hingga 7 Disember, kredit meningkat sebanyak 12.5%, lebih tinggi daripada peningkatan 9% dalam tempoh yang sama tahun lepas," kata Cik Hien.
Menurut pakar MBS, bank biasanya menanggung kos yang lebih tinggi apabila mengumpul dana melalui bon, tetapi saluran ini menyediakan mereka dengan modal Tahap 2, yang memenuhi nisbah keselamatan kawal selia.
"Sejak akhir tahun lalu, bank-bank terpaksa mengurangkan nisbah maksimum modal jangka pendek yang digunakan untuk pinjaman jangka sederhana dan panjang kepada 30%, bukannya 34% seperti sebelumnya," kata Cik Hien.
[iklan_2]
Sumber: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm
Komen (0)