Bon korporat pulih dengan 443,000 bilion, bank manakah yang paling banyak mengeluarkannya?

Pada 2024, pasaran bon korporat utama Vietnam akan mencatatkan jumlah nilai terbitan sebanyak VND443,000 bilion, peningkatan mendadak berbanding VND311,240 bilion pada 2023.

Pada tahun 2024, hartanah masih akan menghadapi banyak kesukaran - Foto: TU TRUNG

Walaupun jumlah wang yang digerakkan adalah besar, bank masih memegang kedudukan utama dengan nilai terbitan bon korporat mencecah hampir 300,000 bilion VND, menunjukkan bahawa pemulihan kumpulan hartanah dan sektor lain masih mempunyai banyak perkara untuk dibincangkan.

Bercakap dengan Tuoi Tre , pakar berkata bahawa angka di atas menggambarkan bahawa akses perniagaan kepada modal jangka panjang masih sukar dan tekanan kewangan masih besar.

Pasaran bon, yang dijangka meringankan beban bank, kini menjadi saluran untuk bank meminjam dan kemudian memberi pinjaman kepada perniagaan.

Mengapa bank tergesa-gesa mengeluarkan bon?

Dalam laporan bon korporat 2024, Fiinratings, sebuah agensi penarafan kredit Vietnam, berkata pasaran bon korporat utama Vietnam mencatatkan kejayaan kukuh dengan jumlah nilai terbitan VND443,000 bilion. Ini adalah petanda positif, mencerminkan tarikan hebat saluran mobilisasi modal ini.

Bagaimanapun, menurut Fiinratings, industri perbankan masih memegang kedudukan utama dengan nilai terbitan hampir VND300,000 bilion, mencakupi 67.1% daripada jumlah pasaran.

"Penguasaan bank bukan sahaja menunjukkan kekuatan kewangan tetapi juga merupakan penggerak penting untuk pemulihan ekonomi ," Fiinratings menilai.

Sektor hartanah menyaksikan penurunan ketara sebanyak -18.7%, dengan tempoh terbitan dipendekkan kepada 2.65 tahun daripada 3.72 tahun pada 2023 dan kadar kupon meningkat kepada 11.13% daripada 10.93% tahun lepas.

Angka ini, menurut penerbit laporan itu, mencerminkan kesukaran untuk mengakses modal jangka panjang dan tekanan kewangan besar perusahaan hartanah dalam konteks pasaran yang belum pulih dengan kuat.

Menurut statistik MBS, beberapa bank dengan nilai terbitan bon korporat terbesar sejak awal tahun termasuk:ACB (VND 36,100 bilion), HDBank (VND 30,900 bilion), Techcombank (VND 26,900 bilion)...

Encik Nguyen Quang Thuan - Pengerusi Fiinratings - berkata bahawa melihat kepada struktur penerbitan bon korporat pada 2024, bank mendominasi manakala bon yang digerakkan secara langsung untuk pengeluaran dan perniagaan masih sangat terhad pada VND 145,000 bilion.

Apatah lagi, mobilisasi modal melalui penerbitan saham di pasaran saham mencapai 75,000 bilion VND terutamanya disebabkan oleh saham bank dan sekuriti.

"Menggerakkan modal jangka sederhana dan panjang untuk pelaburan dalam sektor swasta masih terlalu terhad, kita tidak boleh bergantung semata-mata kepada FDI selama-lamanya. Ini adalah cabaran bagi sasaran Vietnam untuk pertumbuhan ekonomi tinggi sebanyak 8% pada tahun 2025 dan tahun-tahun akan datang," kata Encik Thuan.

Profesor Madya Dr Nguyen Huu Huan, pensyarah kanan di Universiti Ekonomi Bandaraya Ho Chi Minh, berkata bank telah meningkatkan terbitan melalui saluran bon untuk menstabilkan sumber modal.

"Kadar faedah deposit secara beransur-ansur meningkat, menerbitkan bon lebih popular kerana kestabilannya. Walaupun kadar faedah deposit lebih tinggi daripada bon, sebagai balasannya, dengan jangka masa panjang 5-7-10 tahun, tidak perlu risau tentang pengeluaran yang menjejaskan kecairan, bank akan lebih proaktif dalam mengira sumber modal," kata Encik Huan.

Menjelaskan mengapa sektor pengeluaran dan perniagaan "tiada" dari pasaran bon, Encik Huan berkata saluran ini ditujukan terutamanya kepada perniagaan yang ingin menggerakkan modal jangka sederhana dan panjang seperti hartanah, tenaga...

Sementara itu, banyak perusahaan pembuatan selalunya ingin menambah modal kerja jangka pendek. Apatah lagi, tidak banyak perusahaan yang layak untuk menerbitkan, kos terbitan sangat tinggi dan kadar faedah mestilah menarik.

"Lebih sukar untuk dikeluarkan kepada orang ramai. Ia mesti memenuhi piawaian terbitan daripada agensi pengurusan, dan mesti mempunyai prestij dan penarafan kredit yang tinggi untuk berharap pelabur membeli...", Encik Huan berkata.

Bon korporat hartanah belum pulih - Foto: QUANG DINH

2025 akan lebih baik

Encik Duong Thien Chi - penganalisis VPBank Securities (VPBanks) - berkata bahawa pasaran hartanah secara amnya dan pasaran bon korporat khususnya masih belum benar-benar dibersihkan walaupun banyak usaha daripada Kerajaan.

Menurut data daripada VPBanks, jumlah nilai kematangan pada 2025 akan mencapai lebih daripada VND221,000 bilion. Daripada jumlah itu, harta tanah menyumbang 48%, mencecah hampir VND107,000 bilion. “Tekanan kematangan pada 2025 akan tertumpu pada separuh kedua tahun dan kurang tekanan pada separuh pertama tahun.

Bagaimanapun, kami percaya bahawa pada separuh pertama 2025, pasaran akan terus menghadapi banyak cabaran dan peluang, bergantung pada beberapa siri faktor makroekonomi, dasar pengurusan dan keperluan modal perusahaan," kata Encik Chi.

Encik Nguyen Huu Huan meramalkan bahawa menjelang 2025, bank masih akan menjadi kumpulan "dominan" dalam pasaran bon korporat dengan jumlah terbitan yang tinggi. Bagaimanapun, pakar bimbang trend ini tidak menggambarkan peranan sebenar pasaran bon korporat.

Kebiasaannya, perusahaan akan meminjam secara langsung melalui bon korporat atau meminjam secara tidak langsung daripada institusi kewangan, termasuk institusi kredit.

"Bank kini meminjam jumlah yang besar dalam pasaran bon, kemudian meminjamkannya kembali kepada perniagaan, menikmati perbezaan kadar faedah," Encik Huan bimbang, tertanya-tanya sama ada pasaran bon "terherot".

"Pasaran bon, yang dijangka meringankan beban bank, kini menjadi saluran untuk bank meminjam dan kemudian memberi pinjaman kepada perniagaan. Ia sepatutnya mewujudkan taman permainan yang rancak untuk perniagaan dan "pemiutang" untuk bertemu secara langsung, bukan melalui perantara, untuk memastikan sumber modal dengan kadar faedah yang menarik, sekali gus menggalakkan pengurangan kos modal dan meningkatkan margin keuntungan," En. Huan menganalisis.

Pakar itu menekankan keperluan untuk penyelesaian bagi perniagaan untuk mengambil bahagian secara langsung dalam pasaran modal, menggerakkan modal dengan kadar faedah yang munasabah, menggalakkan pengeluaran dan perniagaan, dan memastikan pasaran bon korporat akan mengurangkan beban modal kredit.

Pada masa yang sama, menggalakkan lagi pasaran dagangan sekunder, meningkatkan kecairan untuk bon, Encik Huan mencadangkan. "Tingkat dagangan sudah wujud tetapi tidak begitu rancak dan dekat dengan pelabur," kata Encik Huan, sambil menambah bahawa koridor undang-undang untuk bon korporat perlu ketat tetapi tidak "melemaskan".

Encik Huan juga meramalkan bahawa bon hartanah pada 2025 akan bertambah baik dengan lebih positif berikutan kitaran pemulihan pasaran hartanah.

"Tidak akan ada pecutan yang kukuh, bon hartanah masih akan pulih perlahan-lahan, tetapi lebih pasti. Perkara yang paling sukar untuk bon hartanah adalah untuk mendapatkan semula kepercayaan pelabur selepas kejatuhan dan krisis baru-baru ini," kata Encik Huan.

Sementara itu, pakar lama dalam pasaran bon korporat berkata bahawa masalah semasa tidak terletak pada pasaran modal kerana infrastruktur, produk, dan asas pelabur telah dibentuk pada dasarnya. "Masalahnya sekarang terutamanya kualiti dan kapasiti perniagaan organisasi penerbit," katanya.

Secara umum, jika penerbit tidak dapat meningkatkan kapasiti pengurusan, profesionalisme, ketelusan, reputasi, kualiti dan kecekapan sebenar mereka, mereka tidak akan layak untuk mengambil bahagian dalam pasaran, dan jika mereka mengambil bahagian, pelabur tidak akan berminat.

Perusahaan yang beroperasi secara telus, profesional dan berkesan sentiasa merasa mudah untuk menerbitkan bon atau mengumpul modal melalui pelbagai saluran, malah menghadapi persaingan daripada pelabur yang mencari cara untuk memberi pinjaman atau melabur.

Cik Tran Thi Khanh Hien - Pengarah Penyelidikan di MB Securities (MBS) - berkata bank merupakan kumpulan yang mempunyai nilai terbitan tertinggi dan peningkatan mendadak berbanding 2023 dengan kadar faedah purata wajaran 5.6%/tahun, tempoh purata 5.1 tahun.

Menurut statistik MBS, beberapa bank dengan nilai terbesar sejak awal tahun termasuk: ACB (VND 36,100 bilion), HDBank (VND 30,900 bilion), Techcombank (VND 26,900 bilion).

"Kami percaya bahawa bank akan terus meningkatkan penerbitan bon untuk menambah modal bagi memenuhi keperluan pinjaman. Dari awal tahun hingga 7 Disember, kredit meningkat sebanyak 12.5%, lebih tinggi daripada 9% dalam tempoh yang sama tahun lepas," kata Cik Hien.

Menurut pakar MBS, biasanya bank perlu membayar kos yang lebih tinggi apabila menggerakkan melalui bon, tetapi sebagai balasan saluran ini membantu mereka dengan modal peringkat 2, memenuhi nisbah keselamatan seperti yang ditetapkan.

“Sejak akhir tahun lalu, bank terpaksa mengurangkan nisbah maksimum penggunaan modal jangka pendek untuk pinjaman jangka sederhana dan panjang kepada 30%, bukannya 34% seperti sebelum ini,” kata Cik Hien.

Sumber: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm