De druk op de looptijd van bedrijfsobligaties bereikt zijn hoogtepunt in het derde kwartaal van 2025

De looptijddruk zal geleidelijk toenemen en een piek bereiken in het derde kwartaal van 2025, wat in de tweede helft van het jaar enige invloed zal hebben op de markt voor bedrijfsobligaties.

De druk op de looptijd van bedrijfsobligaties bereikt zijn hoogtepunt in het derde kwartaal van 2025

De looptijddruk zal geleidelijk toenemen en een piek bereiken in het derde kwartaal van 2025, wat in de tweede helft van het jaar enige invloed zal hebben op de markt voor bedrijfsobligaties.

Volgens statistieken over de markt voor bedrijfsobligaties in het vierde kwartaal van 2024 meldde Phu Hung Securities Company (PHS) dat er weliswaar sprake was van een vertraging ten opzichte van het totale uitgiftevolume in het derde kwartaal, maar dat het uitgiftevolume van bedrijfsobligaties in de laatste drie kwartalen een doorbraak heeft laten zien vergeleken met voorgaande perioden.  

Concreet waren er volgens gegevens van HNX per 31 december 138 uitgiftes van particuliere bedrijfsobligaties in het vierde kwartaal ter waarde van VND 130.420 miljard, een daling van 12,1% ten opzichte van het voorgaande kwartaal en weinig schommelingen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Over heel 2024 bedroeg de totale waarde van de nieuwe uitgiftes meer dan VND 447.000 miljard, een stijging van bijna 32% ten opzichte van 2023.  

PHS verwacht dat er na een periode van vertrouwenscrisis, waarin de omvang van de uitgifte in 2022 scherp daalde en in 2023 licht herstelde, in 2024 een sterkere verbetering zal optreden.

Jaarlijkse uitgiftewaarde (miljard VND), per de datum van publicatie 31 december 2024. Bron: PHS-synthese

In het laatste kwartaal van 2024 bleef de familie Vin succesvol 18.000 miljard VND uitgeven. Vinfast registreerde de grootste nieuwe obligatie-uitgifte met 10.000 miljard VND, een gemiddelde rente van 13,5% per jaar en een gemiddelde looptijd van 4 jaar, voor de uitvoering van het autoproductieproject in de economische zone Dinh Vu - Cat Hai, Hai Phong. Alleen al in 2024 gaf de familie Vin in totaal 38.500 miljard VND uit. De meeste obligaties die door de familie Vin zijn uitgegeven, hebben een rente tussen 12 en 13,5%, wat eveneens hoog is in vergelijking met de markt.  

Van de top 10 ondernemingen met de hoogste uitgiftewaarde in 2024 behoren 9 van de 10 emittenten tot de bankgroep. Dit is tevens de groep die het meest bijdraagt ​​aan het herstel van de markt voor bedrijfsobligaties in 2024. Verwacht wordt dat, met de behoefte aan kapitaal om volgend jaar kapitaalveiligheid en kredietgroei te garanderen, de uitgiftetrend van de bankgroep de obligatiemarkt in 2025 zal blijven domineren.  

Op 31 december bedroeg de terugkoop van bedrijfsobligaties in het vierde kwartaal VND 55.850 miljard, een daling van 20,6% ten opzichte van het derde kwartaal en een daling van 17,6% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De terugkoop nam alleen in december sterk toe en vertegenwoordigde bijna 50% van het totale bedrag aan teruggekochte obligaties in het gehele vierde kwartaal. Gecumuleerd over het hele jaar bedroeg het totale bedrag aan teruggekochte obligaties in 2024 bijna VND 203.700 miljard, een daling van 18% ten opzichte van 2023.  

De bankgroep is nog steeds de koploper in het terugkopen van obligaties vóór de vervaldatum, wanneer de rente op nieuw uitgegeven obligaties laag blijft. De groep is goed voor bijna 75% van het totale bedrag aan teruggekochte obligaties en is met 19,7% gestegen ten opzichte van 2023. Het bedrag aan bedrijfsobligaties dat door vastgoedondernemingen wordt teruggekocht, bedraagt ​​slechts 10% en is met 56,9% gedaald ten opzichte van 2023.  

Ondertussen is de situatie van obligaties met vertraagde aflossing en rentebetalingen in de tweede helft van 2024 ook veel lager dan in 2023. Deze trend zal naar verwachting de markt volgend jaar blijven ondersteunen, vooral wanneer het aantal aflopende obligaties ook lager is dan in voorgaande jaren, wat beleggers meer vertrouwen geeft om terug te keren naar de markt. De gewijzigde effectenwet, die in december 2024 werd aangenomen, draagt ​​ook bij aan de verbetering van het wettelijk kader om de obligatiemarkt te ondersteunen bij een duurzamere ontwikkeling.  

PHS gaf echter aan dat de regelgeving die de verlenging van obligaties beperkt tot maximaal 2 jaar, zal leiden tot een groot volume aan obligaties die vanaf het tweede kwartaal van 2025 aflopen. Dienovereenkomstig zal de looptijddruk geleidelijk toenemen en een piek bereiken in het derde kwartaal van 2025, wat enigszins van invloed zal zijn op de markt voor bedrijfsobligaties in de tweede helft van het jaar.  

Met het oog op de vooruitzichten voor 2025 is PHS van mening dat de meest risicovolle periode op de markt voor bedrijfsobligaties voorbij is, vooral nu nieuwe wettelijke regels van kracht worden, waardoor de markt transparanter en duurzamer wordt. De stabiele spaarrente van 4-5,0% stimuleert ook de cashflow van beleggers om te verschuiven naar beleggingskanalen met hogere rendementen.  

Bovendien leidt een betere economische groei tot verwachtingen van een herstel van de bedrijfsvoering, wat bijdraagt ​​aan een verbetering van de kwaliteit van de activa van ondernemingen. Bovendien vormt dit de basis voor het vertrouwen van investeerders in de markt voor bedrijfsobligaties.  

Bron: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html