Centrale banken 'strijden' om lokale valuta te beschermen

Centrale banken in opkomende markten vervullen steeds vaker de rol van eerste verdedigingslinie bij het beschermen van hun valuta tegen speculatie en grote begrotingstekorten.

Een reeks recente interventies op de valutamarkt door centrale banken in Latijns-Amerika suggereert dat de spanningen tussen hen en speculatieve kapitaalstromen zullen aanhouden totdat overheden de overheidsuitgaven kunnen beteugelen.

Bovendien is de dollar sterker geworden doordat de Amerikaanse economie nog steeds behoorlijk "veerkrachtig" is en de verwachting dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) de rente zal verlagen, afneemt. Deze ontwikkeling heeft centrale banken wereldwijd waakzaam gemaakt en gezocht naar manieren om nationale valuta te beschermen en kapitaalvlucht te voorkomen. Deze regeringen hebben echter moeite met het lanceren van sterke fiscale stimuleringspakketten vanwege de hoge schuldenlast na de COVID-19-pandemie.

Brendan McKenna, econoom opkomende markten bij Wells Fargo Securities LLC, stelde dat ingrijpen door centrale banken op de valutamarkt geen duurzame en effectieve oplossing is om nationale valuta te beschermen. In plaats daarvan is het streven naar verantwoord fiscaal beleid de meest effectieve manier om de valutamarkt te stabiliseren.

Als economische spil van opkomend Azië worden China's pogingen om de yuan te verdedigen nauwlettend in de gaten gehouden. De munteenheid is verzwakt door een gebrek aan fiscale stimuleringsmaatregelen, trage economische groei en de dreiging van Amerikaanse tarieven.

De People's Bank of China (PBoC, de centrale bank) houdt strikt toezicht op de yuan door middel van een dagelijks referentiekoersmechanisme, waardoor de handelsbandbreedte van de munteenheid beperkt blijft tot 2% ten opzichte van de Amerikaanse dollar.

Daarnaast is de PBoC van plan om schatkistpapier in Hongkong te verkopen om de liquiditeit op de offshoremarkt te verminderen en zo de vraag naar de yuan te vergroten. Deze inspanningen hebben het pessimisme op de markt echter nog niet kunnen wegnemen, aangezien de binnenlandse yuan zich nog steeds dicht bij de onderkant van de toegestane bandbreedte bevindt.

Valutahandelaren wachten ook op het beleid van de aankomende Amerikaanse president Donald Trump nadat hij op 20 januari aantreedt.

Elders helpt de Indonesische centrale bank de overheid bij het herfinancieren van aflopende schulden als gevolg van de pandemie. De Braziliaanse centrale bank heeft ook een historische interventie gedaan om de real te beschermen, die in december 2024 tot een recordlaagte ten opzichte van de dollar daalde als gevolg van een oplopend begrotingstekort. Ondertussen verraste de Colombiaanse centrale bank de markten door te besluiten haar monetaire versoepelingscampagne te vertragen vanwege de financiële instabiliteit van de overheid.

Deze maatregelen kunnen de negatieve impact van instabiliteit op deze valuta's echter slechts vertragen. Beleggers zullen terughoudend zijn met kopen totdat ze aanzienlijke verbeteringen in de fundamentele factoren zien, met name op fiscaal vlak. In China bijvoorbeeld voorspelt Bank of America, ondanks de aankondiging van een proactief fiscaal beleid door de overheid en versnelde maatregelen om de groei te stimuleren, nog steeds dat de yuan in de eerste helft van 2025 zou kunnen dalen van 7,33 yuan naar 7,6 yuan per dollar.

Het groeiende risico dat oplopende begrotingstekorten tot inflatie leiden, ondermijnt ook de effectiviteit van het monetaire beleid. In Brazilië bijvoorbeeld heeft het scepticisme onder beleggers over de toezegging van president Luiz Inacio Lula da Silva om het begrotingstekort aan te pakken, de real de afgelopen maand in een vrije val gestort. De centrale bank heeft in twee weken tijd $ 20 miljard aan buitenlandse reserves uitgegeven om de munt te beschermen.

De Latijns-Amerikaanse schuldencrisis van begin jaren tachtig en de Aziatische financiële crisis van eind jaren negentig hielpen beleidsmakers in opkomende markten om sneller te reageren. Latijns-Amerika liep zelfs voor op ontwikkelde economieën door vanaf 2021 proactief de rente te verhogen om inflatie te bestrijden. Maar de stijgende inflatie belemmert de inspanningen om de rente te verlagen, omdat de enorme uitgaven tijdens de pandemie in veel landen tot financiële zorgen leiden.

Volgens de meest recente cijfers van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) is de overheidsschuld/bbp-ratio van opkomende economieën gestegen van 55,4% in 2019 tot 69% in 2023 en zal deze naar verwachting dit jaar 71,9% bereiken. Steeds meer centrale banken noemen begrotingsrisico's als reden om voorzichtiger te zijn in hun monetair beleid.

Volgens VNA

Bron: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489