De aandelenmarkt in december neigt naar accumulatie, met kansen die zich voordoen in de groep van fundamentele aandelen.

Aan het begin van december zal de markt naar verwachting in de accumulatiezone terechtkomen, aangezien de index het oude hoogtepunt nadert, maar de kasstroom nog niet klaar is voor een toename. In november heeft de markt een basis gelegd met een lichte stijging, differentiatie per sector en een lage liquiditeit, wat de weg vrijmaakt voor een voorzichtige maar stabiele periode, terwijl de verwachtingen voor een verbetering van de winst en winstgroei in het vierde kwartaal een leidende rol blijven spelen.

De markt vertoonde in november een aanzienlijke divergentie.

November 2025 eindigde met een bekende paradox, maar duidelijker dan in voorgaande maanden: de VN-index steeg, maar de portefeuilles van de meeste beleggers daalden. De marktrepresentatieve index steeg in die maand met meer dan 3% tot 1690,99 punten, maar de liquiditeit daalde tot het laagste niveau in de afgelopen drie maanden.

Volgens gegevens van de beurs van Ho Chi Minh -stad (HOSE) bedroeg het gemiddelde handelsvolume slechts 769 miljoen aandelen per sessie, een daling van bijna 28% ten opzichte van oktober, terwijl de gemiddelde handelswaarde met meer dan 32% kelderde.

In november vormde de markt een bodem met een lichte opwaartse trend, waarbij divergentie tussen sectoren en een lage liquiditeit zichtbaar waren. (Illustratieve afbeelding)

De scherpe daling van de liquiditeit wijst erop dat de markt weliswaar steun krijgt van grote aandelen, maar dat er een gebrek is aan breed draagvlak. Binnenlandse kapitaalstromen blijven een dominante rol spelen en zijn stabiel, maar wel voorzichtig. De netto verkoopdruk van buitenlandse investeerders nam daarentegen af ​​ten opzichte van de vorige maand, maar bleef stabiel op 7.018 miljard VND, waarmee het de derde maand op rij is dat er sprake is van netto verkoop.

Het algemene beeld laat daarom een ​​aanzienlijke discrepantie zien tussen de bewegingen van de index en de prestaties van de portefeuille. Hoewel de VN-index zijn vorige piek nadert, weerspiegelt deze niet het algemene prijsniveau: veel aandelen zijn met 20-40% gedaald ten opzichte van hun pieken van enkele maanden geleden. Het "groene pilaren - rode bord"-effect is terugkerend, duidelijk aangetoond door het feit dat large-cap aandelen zoals Vingroup, GELEX , VJC, VNM en sommige bankaandelen de index blijven opstuwen, terwijl de meeste mid- en small-cap aandelen verzwakken.

In november vertoonde de markt ook een sterke divergentie tussen de sectoren. Volgens HOSE leidde de vastgoedsector de stijgingen met meer dan 16%, voornamelijk gedreven door de verwachting van een herstelcyclus in het segment van industrieparken en aandelen met nieuws over herstructureringen. De energiesector steeg met bijna 10%, profiterend van de verwachting van prijsaanpassingen en een hogere elektriciteitsvraag tijdens het droge seizoen. Ook de nutsbedrijven, een grote markt, behielden stabiele winsten.

Omgekeerd daalde de informatietechnologiesector met meer dan 6%, terwijl de financiële sector en de gezondheidszorg beide met ongeveer 3% afnamen. Dit zijn allemaal sectoren die in het derde kwartaal een sterke groei doormaakten en nu een herwaarderingsfase ingaan. De aanzienlijke verschillen tussen de sectoren wijzen erop dat kapitaalstromen de voorkeur geven aan sectoren met duidelijkere winstverwachtingen in het vierde kwartaal en in 2026, met name export, energie en industrieel vastgoed.

Naast differentiatie kende de markt ook een sterke groei in omvang. HOSE registreerde 49 bedrijven met een marktkapitalisatie van meer dan 1 miljard dollar, met Vingroup, Vietcombank en Vinhomes voorop met een marktkapitalisatie van meer dan 10 miljard dollar. De totale marktkapitalisatie bereikte meer dan 7,49 biljoen VND, wat overeenkomt met meer dan 65% van het bbp in 2024. Dit toont de kracht van de markt aan, ondanks de afnemende liquiditeit op korte termijn.

December "accumulatieanker"

Nu het jaar ten einde loopt, beschouwen veel effectenbedrijven de markt als een consolidatiefase voordat een nieuwe richting wordt ingeslagen. Tien Phong Securities (TPS) is van mening dat de VN-index zich in een rustfase bevindt binnen zijn opwaartse cyclus, aangezien de index sterke weerstandsniveaus nadert, terwijl de kapitaalstromen nog niet klaar zijn om uit te breiden.

De aandelenmarkt bevindt zich in december in een consolidatiefase. (Illustratieve afbeelding)

Volgens TPS zal december worden beïnvloed door drie belangrijke groepen factoren. De eerste is een gunstig macro-economisch klimaat. De kans dat de Fed de rente in december verder verlaagt, is bijna 90%, wat gunstige omstandigheden creëert voor kapitaalstromen naar opkomende markten. Binnenlands handhaaft de Staatsbank van Vietnam een ​​stabiel rentebeleid, wordt een bbp-groei van 8,4% in het vierde kwartaal verwacht en heeft de overheid een groeidoelstelling van 10% voor 2026 vastgesteld. Deze factoren versterken de verwachtingen van een nieuwe groeicyclus, hoewel ze mogelijk niet direct tot een impuls zullen leiden.

Ten tweede blijven de verwachtingen hooggespannen door de verwachte marktwaardering. De FTSE zal naar verwachting in maart 2026 de resultaten van de upgrade van Vietnam bekendmaken. Volgens het analyseteam wordt de verwachte upgrade gezien als een kans voor waarderingen om terug te keren naar het gemiddelde van de afgelopen tien jaar, vergelijkbaar met de sterke groeiperiodes van 2017-2018 en 2020-2021.

De derde factor is de winstverwachting van het bedrijf. TPS voorspelt dat de winst in het vierde kwartaal van 2025 met meer dan 20% zal stijgen en dat deze trend zich in 2026 zal voortzetten. De exportgerichte productiegroep (textiel, hout, elektronische componenten, enz.) vertoont tekenen van herstel van de orderontvangst, terwijl de koers-winstverhouding nog steeds lager ligt dan het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar.

In deze context heeft TPS drie scenario's ontwikkeld voor de VN-index in december. Het basisscenario heeft de hoogste waarschijnlijkheid (70%), waarbij de VN-index een zijwaartse trend aanhoudt en consolideert in de bandbreedte van 1700-1800 punten. Na een sterk herstel vanaf 1580 punten vormt het dalende wigpatroon een solide steunbasis. In dit scenario is een redelijke cashallocatie van ongeveer 50% aan te raden.

In het positieve scenario (15%) zou de VN-index de 1800 punten kunnen overschrijden en richting de 1905 punten kunnen stijgen dankzij de cashflow die zich verspreidt naar de large-capgroep. In dat geval zou de cashratio kunnen dalen tot 40%.

Het negatieve scenario (15%) doet zich voor wanneer de druk van winstneming toeneemt, waardoor de index daalt naar de zone van 1580 punten. Dit is nog steeds een sterke steunzone en kan kapitaal aantrekken om op de bodem te vissen. In dit geval zou de cashratio moeten stijgen naar 60%.

Experts adviseren beleggers om minder te focussen op kortetermijnschommelingen van indexen en in plaats daarvan te kiezen voor aandelengroepen met sterke fundamenten, goede winstverwachtingen voor het vierde kwartaal en 2026, aantrekkelijke waarderingen, of die profiteren van exportherstel en overheidsinvesteringen. Positief beoordeelde groepen zijn onder meer banken, energie en nutsbedrijven, productie en export, industrieel vastgoed en bouw en materialen.

Op basis van de ontwikkelingen in november en de vooruitzichten voor december, zijn financiële experts van mening dat de markt een nieuwe evenwichtszone ingaat. Deze zone is niet pessimistisch, maar mist momentum, met sterke differentiatie, maar behoudt wel een opwaartse trend op middellange termijn. Dit wordt beschouwd als een belangrijke accumulatiefase voordat zich in het eerste kwartaal van 2026 een duidelijkere trend aftekent.

Bron: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-thang-12-nghieng-ve-tich-luy-co-hoi-mo-ra-o-nhom-co-phieu-co-ban-20251209203200745.htm