Na een sterke week dankzij het upgrade-effect en de doorbraak van largecaps, begon de Vietnamese beurs de nieuwe week met twee stijgingen, met een kortetermijnpiek van rond de 1.800 punten. Er ontstond echter al snel winstnemingsdruk, waardoor de hoofdindex omsloeg en scherp daalde. Aan het einde van de week verloor de VN-index meer dan 16 punten (-0,94%) tot 1.731,19 punten, waarmee de steunzone van 1.700 punten opnieuw werd getest.
Buitenlandse investeerders verkochten netto meer dan 90.000 miljard VND
Opvallend is dat buitenlandse investeerders de nettoverkoopdruk bleven handhaven met een waarde van duizenden miljarden VND per sessie. Alleen tijdens de handelssessie van 16 oktober deed deze groep onverwacht een kleine netto-aankoop op de HoSE-beursvloer, maar de cumulatieve nettoverkoop over de hele week bedroeg nog steeds meer dan 5.167 miljard VND.
Sinds begin 2025 is de netto kapitaalonttrekking door buitenlandse investeerders opgelopen tot boven de 90 biljoen VND. Dat is het hoogste bedrag in jaren. Dit weerspiegelt het voorzichtige sentiment ten aanzien van wisselkoersschommelingen en het wereldwijde monetaire beleid.
De markt kent echter nog steeds een lichtpuntje, aangezien de fondsbeheersector blijft groeien. Vietnam telt momenteel 43 fondsbeheermaatschappijen, die een totaal vermogen van meer dan VND 800.000 miljard beheren, meer dan 7 keer meer dan in 2014, met een gemiddelde groei van ongeveer 20% per jaar. Deze ontwikkeling zal naar verwachting een belangrijke factor zijn in het versterken van het vertrouwen van buitenlandse investeerders en het creëren van een stabiele kapitaalstroom naar de aandelenmarkt.
Tijdens een conferentie over het aantrekken van investeringen van buitenlandse fondsen vorige week, zei mevrouw Nguyen Ngoc Anh, algemeen directeur van SSI Asset Management Company (SSIAM), dat Vietnam "meer barrières moet wegnemen" om buitenlandse investeerders te behouden en de aanhoudende nettoverkoop te verminderen. Volgens haar is de wisselkoers nu het grootste risico. In 2024 steeg de USD/VND met 4,5%, en vanaf begin 2025 tot nu toe is de koers met ongeveer 3,5% gestegen. Sommige Thaise fondsen verloren zelfs tot 9% door wisselkoersschommelingen. "Deze kosten tasten de beleggingswinsten direct aan, waardoor de Vietnamese markt minder aantrekkelijk wordt dan die van andere landen in de regio", aldus mevrouw Ngoc Anh.
Wat is de reden voor nettoverkoop?
Volgens haar ligt het probleem in circulaire 02/2021 van de Staatsbank. Deze circulaire bepaalt dat kredietinstellingen alleen termijncontracten voor vreemde valuta mogen verkopen aan buitenlandse beleggers die staatsobligaties bezitten, terwijl aandelenbeleggingsfondsen geen instrumenten hebben om wisselkoersrisico's af te dekken. "Als de Staatsbank binnenkort een passend mechanisme voor wisselkoersbescherming instelt, zal dit een belangrijke hefboom zijn om meer kapitaalstromen op lange termijn aan te trekken", aldus een vertegenwoordiger van SSIAM.
Buitenlandse investeerders hebben meer mechanismen nodig om de nettoverkoop te verminderen (illustratiefoto)
Daarnaast moeten ook het belasting- en tariefbeleid worden verbeterd om investeringen te stimuleren. In het ontwerp van de nieuwe wet op de inkomstenbelasting voor particulieren wordt voorgesteld om de overdrachtsbelasting op fondscertificaten vrij te stellen indien deze twee jaar of langer worden aangehouden, en de belasting op dividenden van het fonds met 50% te verlagen. Er zijn echter nog geen richtlijnen uitgevaardigd, wat tot verwarring leidt bij bedrijven bij de implementatie. SSIAM adviseert het ministerie van Financiën om binnenkort specifieke richtlijnen uit te vaardigen om een duidelijke juridische corridor te creëren.
Bovendien brengt het verschil in belastingregelingen ook nadelen met zich mee voor buitenlandse investeerders. Volgens de circulaire voor de inkomstenbelasting zijn buitenlandse investeerders slechts 0,1% belasting verschuldigd bij de verkoop van aandelen in beursgenoteerde bedrijven, maar volgens de Wet op de vennootschapsbelasting moeten ze bij de verkoop van aandelen in niet-beursgenoteerde bedrijven tot 20% van de winst betalen. Vertegenwoordigers van de SSIAM stelden voor om het belastingtarief van 0,1% voor alle gevallen gelijk te trekken om het concurrentievermogen van de Vietnamese markt te vergroten.
Een ander probleem is dat open-end fondsen geen kapitaal van banken mogen lenen omdat ze geen wettelijke status hebben. Wanneer beleggers massaal kapitaal opnemen, worden fondsen gedwongen aandelen te verkopen in plaats van kortetermijnleningen aan te gaan om de liquiditeit in evenwicht te brengen, waardoor de verkoopdruk op de markt sterk toeneemt. Daarom adviseert SSIAM om open-end fondsen toegang te geven tot redelijke kredietbronnen en tegelijkertijd de reikwijdte van beleggingen in derivaten uit te breiden om de winst te optimaliseren, in plaats van derivaten alleen te gebruiken om risico's af te dekken, zoals nu het geval is.
Bron: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
Reactie (0)