Bedrijven concurreren om schulden en obligaties om te zetten in aandelen.

Als de looptijd van een obligatie een last wordt, hebben veel bedrijven ervoor gekozen om extra aandelen uit te geven om de schulden te compenseren. Hierdoor staan ​​obligatiehouders voor een dilemma: ze veranderen van schuldeisers in aandeelhouders.

De druk op de cashflow en de obligatieschuld dwingen veel bedrijven om oplossingen te vinden om obligaties om te zetten in aandelen - Foto: QUANG DINH

Om de schuldenlast te verlichten, maken bedrijven gretig gebruik van het omzetten van obligaties in aandelen. Dit geldt ook voor veel 'grote jongens' die plannen hebben goedgekeurd om in de nabije toekomst converteerbare aandelen uit te geven.

Bedrijven 'zetten schulden om in kapitaal'

Het omzetten van schulden in aandelen is een vrij gebruikelijke financiële activiteit in de wereld en is de afgelopen jaren in Vietnam een ​​populaire trend geworden, vooral voor bedrijven die in moeilijkheden verkeren.

Hierbij voeren de 'grote jongens' in de vastgoedsector obligatie-voor-aandelen-ruiltransacties uit om hun balansen te verbeteren.

De buitengewone algemene vergadering van aandeelhouders die onlangs werd gehouden door Novaland (stock code: NVL) keurde de uitgifte goed van meer dan 168 miljoen individuele aandelen om een ​​schuld van meer dan VND 2,645 miljard om te zetten in een schuld van drie schuldeisers, waaronder NovaGroup (VND 2,527 miljard), Diamond Properties (VND 112 miljard) en mevrouw Hoang Thu Chau (VND 6,6 miljard).

Volgens Novaland hebben deze drie schuldeisers hun aandelen verpand voor gedekte leningen, zodat het bedrijf zijn betalingsverplichtingen kan nakomen gedurende de moeilijke periode om de continuïteit van de bedrijfsvoering te waarborgen. Deze schuldeisers hebben een principeakkoord bereikt over de schuldenruil met Novaland.

Daarnaast keurden de aandeelhouders van Novaland ook het plan goed om meer dan 151 miljoen aandelen uit te geven tegen een uitgifteprijs van VND 40.000 per aandeel, ter inwisseling van het volledige uitstaande kapitaal van 13 obligatiecodes. Dit zijn obligatiecodes uitgegeven in 2021 en 2022, met een looptijd voornamelijk in 2023-2025, met een totale uitstaande hoofdsom van VND 6.074 miljard.

Hoang Anh Gia Lai Joint Stock Company (stockcode: HAG) heeft ook schulden omgeruild voor aandelen en aandeelhouders geadviseerd over de ruil van schulden door 210 miljoen aandelen uit te geven tegen VND 12.000 per aandeel. Elke schuld van VND 12.000 wordt omgezet in 1 nieuw uitgegeven aandeel.

Hoang Anh Gia Lai zei dat dit de volgende stap is in de routekaart voor het afhandelen van de obligatieschuld met een totale waarde van bijna VND 6.600 miljard, uitgegeven sinds 2016. Na de herstructurering in 2024 zal deze schuld worden verdeeld in twee groepen met een hoofdsom van respectievelijk VND 2.150 miljard (groep A) en VND 2.000 miljard (groep B).

Na de uitgifte worden de obligatiehouders van Hoang Anh Gia Lai aandeelhouders van dit multi-industriële bedrijf.

Ook Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (beurscode: HQC) stelde een schuldenruilplan voor door extra aandelen uit te geven om schulden te compenseren.

Volgens het plan zal Hoang Quan 50 miljoen aandelen uitgeven tegen VND 10.000 per aandeel, ter ruil voor VND 500 miljard aan schulden. Hiervan zal Hoang Quans schuld van VND 212 miljard aan Hai Phat Investment Joint Stock Company worden omgezet in 21,2 miljoen aandelen, wat overeenkomt met 3,38% van de eigendomsverhouding na uitgifte.

In het verleden hebben sommige bedrijven in de bouwsector hun schulden ook succesvol omgezet van kortlopende schulden naar bedrijfsaandelen.

Kortetermijnverwatering van de aandelenwaarde

Volgens een vertegenwoordiger van Novaland is het uitstaande kapitaal van individuele obligaties grotendeels sinds 2023 tot nu toe uitstaand geweest. Door de moeilijke bedrijfssituatie en de druk van de afgelopen jaren is Novaland er echter niet in geslaagd om zijn verplichtingen aan obligatiehouders na te komen.

Daarom krijgen obligatiehouders, naast de herstructureringsoplossingen en het plan om deze keer aandelen uit te geven om de uitstaande obligaties om te zetten, een bredere en beter passende keuze die aansluit bij hun behoeften.

Na de uitvoering van het plan om extra aandelen uit te geven om obligatieschulden om te zetten, zal het maatschappelijk kapitaal van Novaland stijgen tot meer dan VND 21.019 miljard, de verhouding tussen het aantal uitgegeven aandelen en het totale aantal uitstaande aandelen bedraagt ​​7,8%.

"Op de korte termijn zal de uitgifte van extra aandelen het aantal huidige aandeelhouders verwateren, maar dit is een noodzakelijke stap om Novaland te helpen herstructureren, de druk op de kasstroom te verminderen, de financiële zekerheid te verbeteren en tegelijkertijd goodwill te tonen en er altijd naar te streven de macht van alle partijen te waarborgen", aldus Novaland.

In een gesprek met Tuoi Tre Online zei de directeur van een vastgoedbedrijf in Ho Chi Minh City dat bedrijven die concurreren om schulden en obligaties om te zetten in aandelen, worden gezien als een "ontsnappingsroute" voor bedrijven die in de problemen zitten vanwege de druk om hun schulden af ​​te lossen.

In plaats van jaarlijks honderden of zelfs duizenden miljarden dong te moeten betalen of grote obligaties te moeten laten aflopen, hebben bedrijven minder last van het omzetten van schulden in eigen vermogen. Dit verbetert niet alleen de cashflow, maar maakt ook de balans mooier.

Deze persoon waarschuwde beleggers echter ook voor de risico's die kunnen ontstaan ​​als de ongunstige economische context de aandelenkoers beïnvloedt. Bovendien kan de uitgifte van extra aandelen ter conversie de waarde van de huidige aandelen verwateren, wat schade kan toebrengen aan andere aandeelhouders.

"Van een veilige belegging met vastrentende waarden worden beleggers aandeelhouders en delen ze het risico van koersschommelingen. Als het bedrijf in de problemen blijft, kan de koers dalen, wat gevolgen heeft voor hun investering", aldus hij.

Volgens gegevens van de Vietnam Bond Market Association (VBMA) wordt de totale waarde van de obligaties die in de tweede helft van 2025 aflopen, geschat op VND 131.601 miljard, waarvan alleen al vastgoedobligaties VND 69.970 miljard uitmaken, wat overeenkomt met 53% van het totale looptijdvolume.

Opvallend is dat alleen al in augustus 2025 de waarde van aflopende vastgoedobligaties VND 17.500 miljard bedroeg, bijna het dubbele van juli en het hoogste niveau sinds begin dat jaar.

Terug naar het onderwerp

NGOC HIEN

Bron: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm