ECB streeft ernaar de inflatie te beheersen en de economische groei in evenwicht te brengen

De Europese Centrale Bank (ECB) heeft haar aanpak van het verhogen van de rentetarieven gewijzigd met als hoofddoel de inflatie onder controle te houden en de economische groei in evenwicht te brengen.

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

De vooruitzichten voor financiële stabiliteit in de eurozone blijven broos. (Bron: AFP)

De vooruitzichten voor de financiële stabiliteit van de eurozone blijven broos, aangezien de krappe financiële voorwaarden zich steeds meer verspreiden naar de economie in een omgeving van zwakke groei, hoge inflatie en toegenomen geopolitieke spanningen, aldus de Financial Stability Assessment van de ECB van november 2023.

"De zwakke economische vooruitzichten en de daaruit voortvloeiende hoge inflatie ondermijnen het vermogen van mensen, bedrijven en overheden om hun schulden af te lossen", aldus ECB-vicepresident Luis de Guindos. "Het is belangrijk dat we waakzaam blijven nu de economie zich in een omgeving van hogere rentetarieven en toenemende geopolitieke spanningen en onzekerheden begeeft."

Financiële markten en niet-bancaire financiële instellingen blijven zeer gevoelig voor verdere negatieve ontwikkelingen en kunnen voor verrassingen komen te staan wanneer de economische groei vertraagt. Tegelijkertijd blijven beleggingsfondsen en andere niet-bancaire financiële instellingen kwetsbaar voor liquiditeits-, krediet- en leveragerisico's, wat de noodzaak onderstreept om de veerkracht van financiële markten vanuit een macroprudentieel perspectief te versterken.

Hoewel strengere financiële en kredietvoorwaarden steeds vaker leiden tot hogere kosten voor schuldaflossing, moeten de volledige gevolgen voor de economische activiteit nog zichtbaar worden, aangezien de looptijden van leningen in alle economische sectoren worden verlengd wanneer de rentetarieven zeer laag zijn.

Zowel de financiële als de niet-financiële sector kunnen in de toekomst met uitdagingen te maken krijgen nu de kosten voor schuldaflossing stijgen. Dit effect is duidelijk zichtbaar op de vastgoedmarkt in de eurozone, die in een recessie verkeert.

Op de woningmarkt zijn de prijzen gedaald door de afnemende betaalbaarheid en stijgende hypotheeklasten. Op de commerciële vastgoedmarkt is de impact van hogere financieringskosten versterkt door de lagere vraag naar kantoor- en winkelruimte na de pandemie.

Over het algemeen is het banksysteem in de eurozone goed gekapitaliseerd. Macroprudentiële autoriteiten hebben onlangs de buffervereisten verhoogd om banken veerkrachtiger te maken. Om de veerkracht van het financiële systeem te beschermen, stelde ECB-vicepresident Luis de Guindos dat macroprudentiële autoriteiten kapitaalbuffers moeten aanhouden, samen met maatregelen om solide kredietnormen te waarborgen, zodat banken gemakkelijker door de financiële cyclus kunnen navigeren.

Het is echter van essentieel belang dat de resterende hervormingen van Bazel III (hervormingsregels die het Bazels Comité voor bankentoezicht in 2010 uitvaardigde om de normen op het gebied van regelgeving, toezicht en risicobeheer in de bankensector te verhogen) te goeder trouw worden doorgevoerd en dat de bankenunie wordt voltooid.

Volgens Guindos is er nog steeds behoefte aan een alomvattend en daadkrachtig beleidsantwoord om structurele kwetsbaarheden in de niet-bancaire financiële sector aan te pakken, zoals kwetsbaarheden die voortvloeien uit liquiditeits- of hefboomrisico's. Zo wordt de veerkracht van het financiële systeem versterkt.

Volgens Patrick Artus, econoom en adviseur bij Natixis, zijn banken in de eurozone sinds de pandemie bestand gebleken tegen schokken en zien ze hun winsten stijgen. Toch kampen ze met tegenwind uit drie belangrijke bronnen.

Ten eerste zullen de financieringskosten naar verwachting toenemen, omdat banken geleidelijk hogere rentetarieven aan spaarders doorberekenen en de financieringsmix verschuift van daggelddeposito's naar termijndeposito's of obligaties met een hogere waarde.

Ten tweede kan de kwaliteit van de activa van banken worden beïnvloed door hogere kosten voor schuldaflossing en een zwak macro-economisch klimaat.

Ten derde zullen de winsten van banken te maken krijgen met een aanzienlijke daling van de leenvolumes, als gevolg van hogere leenrentes in combinatie met een lagere vraag naar leningen en strengere kredietvoorwaarden.

Expert Patrick Artus is daarom van mening dat de ECB de basisrente veel langer hoog moet houden dan de VS. Velen speculeren dat de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) de rente begin 2024 zal verlagen, terwijl de ECB de rente tot 2025 op 4% tot 4,75% moet houden. Volgens deze expert zal de inflatie in de eurozone in 2024 naar verwachting 4,2% bedragen, omdat de eurozone niet langer profiteert van de lage energieprijzen.

Na een daling tot 2,9% in oktober 2023 zal de inflatie in de eurozone naar verwachting in november 2023 verder afnemen, maar Europese functionarissen waarschuwen dat de inflatie op korte termijn zou kunnen toenemen. ECB-president Christine Lagarde zei dat de ECB-inflatiedoelstelling van 2% pas in de tweede helft van 2025 zou worden bereikt.

Om de situatie te verbeteren, de inflatie te verlagen en de groei weer op gang te brengen, benadrukte de heer Patrick Artus dat de 27 lidstaten van de Europese Unie (EU) de European Inflation Reduction Act moeten implementeren, net zoals de VS dat hebben gedaan. Deskundige Patrick Artus bevestigde: "We moeten belastingondersteuningspakketten voor investeringen aanbieden in plaats van bureaucratische en inefficiënte overheidssubsidies. We moeten nadenken over een effectief Europees economisch beleid door te herindustrialiseren om investeringen aan te trekken. Er is echter nog steeds een probleem van dalende productiviteit als gevolg van de vergrijzing, lage investeringen in technologie en een tekort aan arbeidskrachten. Daarom is de Amerikaanse markt nog steeds veel aantrekkelijker voor investeerders dan de Europese."

Bron