Een economie in alarmerende "gezondheid", een Noord-Amerikaans land dat op de rand van een recessie balanceert.

De Financial Post publiceerde op 18 januari een analyse waarin werd betoogd dat de bevolkingsgroei het economische beeld van Canada "verstoort", de rentetarieven hoger opdrijft dan nodig en de strijd tegen inflatie bemoeilijkt.

Nền kinh tế 'suy nhược sức khỏe' đáng báo động, một quốc gia Bắc Mỹ đang trên bờ vực suy thoái

De bevolkingsgroei verstoort het economische beeld van Canada, drijft de rentetarieven hoger op dan nodig en maakt de strijd tegen inflatie moeilijker. (Bron: mpamag.com)

Volgens het artikel vertroebelt de recordgolf van immigratie het economische beeld voor de Bank of Canada (BoC), verstoort belangrijke statistieken en maakt de strijd tegen inflatie moeilijker.

Record bevolkingsgroei

De sterke toename van het aantal nieuwkomers, grotendeels te wijten aan ongeplande toestromen van internationale studenten en tijdelijke werknemers, heeft de bevolkingsgroei van Canada opgestuwd tot 3,2% – een van de snelste ter wereld .

Het land heeft in slechts één jaar tijd meer dan 1,2 miljoen nieuwe inwoners verwelkomd, wat de groei van het bruto binnenlands product (bbp) en de consumentenvraag heeft gestimuleerd. Dit heeft geleid tot hogere woonkosten, terwijl het tegelijkertijd de productiviteit drukt en de werkloosheid verhoogt. Dit baart Canadese beleidsmakers en economen grote zorgen.

Stefane Marion, econoom bij de National Bank of Canada (NBC), stelt dat de bevolkingsgroei het voor de Bank of Canada (BoC) moeilijk maakt om de grenzen van de reële rente te bepalen. De BoC verhoogde haar referentierente medio vorig jaar naar 5% nadat de economie, met name de consumptie, een verrassend sterke groei liet zien.

Terwijl beleidsmakers wereldwijd worstelen met het voorspellen van de toeleveringsketens na de pandemie, is de Bank van China (BoC) de enige centrale bank die de rentetarieven vaststelt te midden van een groeiende bevolking.

Dit is een ongelegen moment, dat het toch al beschadigde imago van de Bank of Canada (BoC) verder onder druk zet, nu beleidsmakers zich afvragen hoe lang ze de leenkosten nog op het hoogste niveau van de afgelopen twintig jaar kunnen handhaven. Expert Marion stelt dat niemand over de juiste modellen beschikt om dit probleem aan te pakken. Misschien heeft de BoC de situatie verkeerd ingeschat.

Afgelopen april besteedde de Bank of Canada (BoC) tijdens haar rentebesluitvergaderingen veel tijd aan de bespreking van de impact van bevolkingsstromen op haar interpretatie van economische gegevens. Toen de BoC in juli de referentierente verhoogde, schatte gouverneur Tiff Macklem de impact van immigratie op de prijsdruk in als "vrijwel nul".

De vicegouverneur van de Bank of Canada, Toni Gravelle, erkende echter onlangs dat bevolkingsgroei heeft geleid tot hogere woonkosten. Hypotheekrente en huren waren de twee belangrijkste oorzaken van de inflatie van 3,4% in december 2023. Desondanks betoogde hij ook dat immigratie op de lange termijn zou helpen de inflatie te beteugelen en het bbp met 2-3 procentpunten zou verhogen.

Econoom Dominique Lapointe van Manulife Investment Management stelt dat sterke bevolkingsgroei het interpreteren van traditioneel gebruikte economische indicatoren bemoeilijkt. Dit voegt een extra laag complexiteit toe aan de besluitvorming rond monetair beleid.

"Gezondheid" is onvoorspelbaar.

De arbeidsmarkt is een ander voorbeeld dat voorspellingen lastig maakt. Banengroei moet nu worden bekeken in de context van een groeiend personeelsbestand. In 2019 creëerde de economie gemiddeld 22.000 nieuwe banen per maand en bleef de werkloosheid stabiel. Vorig jaar creëerde Canada ongeveer 36.000 nieuwe banen per maand, maar de werkloosheid bleef stijgen.

Volgens prognoses zou de werkloosheid in Canada, als de groei in 2024 vertraagt, tegen het einde van het jaar kunnen oplopen tot 6,7%. Deze stijging zou de grootste verslechtering van de arbeidsmarkt betekenen in vergelijking met andere landen van de G7 (Groep van Zeven), de groep van geïndustrialiseerde landen.

Een stijging van de werkloosheid op die schaal valt doorgaans samen met een recessie. Analisten verwachten echter dat er in Canada tegen 2024 waarschijnlijk banen bij zullen komen. Het is deze groei van de beroepsbevolking die het werkloosheidspercentage verder zal opdrijven.

Marion is een van de vele economen die stellen dat de toestroom van mensen naar Canada de onderliggende zwakheden van de economie maskeert. Gecorrigeerd voor de bevolkingsgroei is de Canadese economie sinds het tweede kwartaal van 2022, de periode na de start van de renteverhogingen door de Bank of Canada, niet gegroeid. Vorig jaar daalde het bbp per hoofd van de bevolking, een maatstaf voor de levensstandaard, tot hetzelfde niveau als in 2017.

Randall Bartlet, hoofdeconoom bij Desjardins Group, merkte op dat de bevolkingsgroei alles verstoort en dat het op dit moment erg moeilijk is om de "gezondheid" van de Canadese economie te beoordelen.

Sommigen beweren dat een milde recessie waarschijnlijk is in de eerste helft van dit jaar, maar per hoofd van de bevolking bekeken, bevindt Canada zich al enige tijd in een recessie.

De toenemende afhankelijkheid van arbeid in plaats van kapitaalinvesteringen blijft een risico vormen voor de arbeidsproductiviteit in Canada, die al zes kwartalen op rij is gedaald, en is een reden voor kritiek op de regering van premier Justin Trudeau.

Benjamin Reitzes, strateeg bij de Bank of Montreal, stelt dat een deel van het probleem is dat de Canadese overheid niet voorbereid is op de toestroom van mensen. Er is onvoldoende geïnvesteerd in alle soorten en niveaus van infrastructuur, en dat zou de algehele productiviteit kunnen belemmeren.

(volgens Financial Post)

Bron