De zorgen achter de verwachtingen

In 2012 tekende de Ho Chi Minh City Stock Exchange (HoSE) een contract met de Korea Stock Exchange (KRX) voor het ontwerp, de levering, de installatie en de overdracht van een informatietechnologiesysteem ter waarde van VND 600 miljard.

Volgens het initiële plan van HoSE zal de implementatiefase van het KRX-systeem ongeveer 18 maanden duren en zal het systeem naar verwachting in het eerste kwartaal van 2015 officieel in gebruik worden genomen.

In tegenstelling tot de verwachtingen kon er tot op heden echter nog niet met het KRX-systeem worden gehandeld. Hierdoor stellen beleggers grote vragen over de toepasbaarheid en de praktische implementatie van het KRX-systeem.

HoSE heeft onlangs, op 21 april 2024, een spoedbericht gestuurd aan effectenmaatschappijen over de officiële implementatie van het nieuwe KRX-handelstechnologiesysteem vanaf 2 mei 2024. Deze kennisgeving werd verzonden nadat HoSE in de eerste helft van maart een pilot had uitgevoerd met het KRX-systeem bij effectenmaatschappijen, in de eerste fase en in de tweede helft van maart 2024 een tweede fase.

De bovenstaande informatie heeft de beleggersgemeenschap veel hoop gegeven met de introductie van het KRX-systeem dat de infrastructuur zal bieden om nieuwe producten, handels- en betalingsoplossingen toe te passen op de Vietnamese aandelenmarkt, zoals: intraday-handel (T+0), short selling, verkorting van de betalingstermijn, optiecontracten en toepassing van het centrale clearingsysteem (CCP).

De verwachtingen zijn hooggespannen, aangezien het systeem al 12 jaar in gebruik is.

Het verleden herhaalde zich echter. Op 25 april stuurde de State Securities Commission een spoedbericht naar de effectenbeurzen en de Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) over het niet goedkeuren van de aanvraag van KRX op 2 mei 2024 volgens het voorstel van HoSE, omdat deze aanvraag niet voldeed aan de wettelijke voorschriften.

Volgens bovenstaand document heeft HoSE nog geen verslag uitgebracht aan het Ministerie van Financiën van de Vietnamese effectenbeurs (VNX) en heeft het nog geen opmerkingen ontvangen van de begunstigden (HNX, VSDC) over de toepassing van KRX.

Tegelijkertijd is er momenteel geen sprake van een algehele acceptatie door de investeerder, de aannemer en de begunstigden. Uit de aanvraag van HoSE blijkt echter niet dat het KRX-informatietechnologiesysteem door de betreffende eenheid is goedgekeurd voor informatiebeveiligingsniveau (niveau 4) volgens de regelgeving.

Sinds de aankondiging van de implementatie van het KRX-systeem op de Vietnamese aandelenmarkt heeft HoSE de operationele planning acht keer uitgesteld, in 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 en meest recent op 2 mei 2024.

Financiën - Bankieren - KRX-systeem: zorgen achter verwachtingen — HoSE heeft momenteel nog geen opmerkingen van begunstigden ontvangen over de toepassing van KRX.

Niet alleen beleggers, maar ook vertegenwoordigers van veel effectenmaatschappijen uitten hun twijfels over de officiële toepassing van het KRX-systeem. "Het testproces bevat nog steeds veel fouten en er is geen garantie dat er geen ernstige fouten zullen optreden, zelfs geen gegevensverlies, als het officieel wordt uitgevoerd", aldus een effectenmaatschappij. Ze benadrukten ook dat ze veel middelen en tijd hebben gestoken in de recente tests van het KRX-systeem.

Na meer dan tien jaar implementatie is het KRX-systeem nog steeds "op papier", met een nog onbekende praktische waarde. Dit leidt tot veel zorgen bij beleggers, zoals de vraag of het KRX-systeem wel toepasbaar is. Is dit systeem na meer dan tien jaar nog steeds modern, geschikt en in staat om in de toekomst te voldoen aan de eisen van de Vietnamese aandelenmarkt?

Ten tweede, als de toepassing niet mogelijk is of als de toepassing ervan veel gevolgen kan hebben, is het dan noodzakelijk om snel naar andere opties te kijken en bestellingen te plaatsen bij andere leveranciers, zowel binnenlandse als buitenlandse?

De voortdurende vertraging bij de implementatie van KRX zorgt er in feite voor dat de Vietnamese aandelenmarkt "punten verliest" in de ogen van beleggers, met name buitenlandse beleggers en buitenlandse fondsen. Ze ontvangen ook geen officiële informatie over de specifieke "deadline" voor het toepassen van KRX, of over opties als dit systeem niet wordt toegepast.

Er is veel informatie op de markt die de toepassing van het KRX-systeem koppelt aan de verbetering van de aandelenmarkt. Volgens experts zijn het KRX-handelssysteem en andere informatietechnologiesystemen echter slechts technisch van aard, en hangt de vraag of de markt al dan niet wordt verbeterd af van het juridisch beleid van de staat.

Ondanks de vele verschillen wijzen de twee grote internationale ratingorganisaties FTSE Russell en MSCI over het algemeen op de grote tekortkomingen van Vietnam op het gebied van pre-transactiemarge (prefunding) en de limiet voor buitenlands eigendom (buitenlands "ruimte"-plafond). Daarnaast is er de openbaarmaking van informatie in het Engels en de transparantie van de openbaarmaking van informatie .

Bron