De markt voor industrieel vastgoed verliest aan momentum.
De totale waarde van de obligatie-uitgiften door niet-financiële ondernemingen bedroeg in 2024 circa 150 biljoen VND, een stijging van 8,4% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Bijna de helft hiervan was bestemd voor schuldsanering, aldus het meest recente rapport van Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating).
Volgens VIS Rating vertoont de residentiële vastgoedsector – inclusief het resortsegment – positieve vooruitzichten dankzij de toenemende vraag naar woningen en verbeteringen in de wetgeving. Ontwikkelaars zullen naar verwachting de projectuitvoering in 2025 versnellen en financiering zoeken op de obligatiemarkt. Met name de aanhoudend gunstige toegang tot bankkrediet zal het herstel van deze sector ondersteunen.
Daarentegen kan de sector van industrieel vastgoed voor meer uitdagingen komen te staan. Risico's in verband met het nieuwe Amerikaanse belastingbeleid remmen buitenlandse investeringen en projectuitbreiding in deze sector af. In de eerste vier maanden van 2025 daalde het nieuw geregistreerde FDI-kapitaal met 24% op jaarbasis, wat leidde tot een voorzichtige houding onder ontwikkelaars van industrieparken.
Ondanks de steun van het beleid van de Vietnamese centrale bank om de kredietrisicocoëfficiënten te verlagen en een toename van 34% in bankleningen voor 30 beursgenoteerde bedrijven in 2024, daalde het bedrag aan obligaties dat door de industriële vastgoedsector werd uitgegeven met 18%. VIS Rating voorspelt dat de fondsenwerving via obligaties in deze sector ook in 2025 beperkt zal blijven.
De verkoop van elektrische auto's en personenauto's versnelt dankzij ondersteunend beleid.
De automobiel- en elektrotechnische sector zijn uitgegroeid tot twee nieuwe lichtpunten op de markt voor bedrijfsobligaties. Voor de automobielsector zal het beleid om de importheffingen op auto-onderdelen vanaf februari 2025 af te schaffen naar verwachting bedrijven stimuleren om de binnenlandse productie uit te breiden. Bedrijven zoals VinFast en Tasco zullen naar verwachting actief kapitaal aantrekken via obligaties om de uitbreiding van fabrieken en toeleveringsketens te financieren. De waarde van de uitgifte van automobielobligaties zal naar verwachting in 2025 een sterke groei blijven vertonen, vergelijkbaar met de stijging van 33% ten opzichte van het voorgaande jaar.
Voor de elektriciteitssector, met name de sector voor hernieuwbare energie, zou het momentum van de uitgifte van obligaties tegen het einde van 2025 kunnen versnellen. Recente positieve ontwikkelingen in de onderhandelingen over prijsmechanismen voor transitieprojecten voor hernieuwbare energie hebben bijgedragen aan een verbeterde financiële haalbaarheid, waardoor bedrijven met vertrouwen kapitaal kunnen aantrekken voor investeringsuitbreiding.
Volgens VIS Rating zal de totale waarde van niet-financiële bedrijfsobligaties met een looptijd tot 2025 oplopen tot 151 biljoen VND, een stijging van 9% ten opzichte van 2024. Het risico op schuldherstructurering wordt echter als "beheersbaar" beschouwd, dankzij de verbeterde marktliquiditeit en de proactieve vervroegde terugkoop van obligaties door bedrijven.
In de eerste vier maanden van 2025 namen de activiteiten op het gebied van terugkoop en vervroegde aflossing van obligaties met 97% toe ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Opvallend is dat 73% van de waarde van de nieuw uitgegeven obligaties (gelijk aan 13.200 miljard VND) werd gebruikt voor schuldherstructurering. Van de obligaties die in 2025 vervallen, bevindt ongeveer 60% zich in de residentiële vastgoedsector – een sector met gunstige vooruitzichten voor kapitaaltoegang en het bereiken van verlengingsovereenkomsten met obligatiehouders.
In de elektriciteitssector betreft echter ongeveer 30% van de 4,1 biljoen VND aan aflopende obligaties projecten voor hernieuwbare energie in transitie – die nog steeds te maken hebben met vertragingen in de aflossing van hoofdsom en rente. VIS Rating verwacht dat zodra deze projecten de elektriciteitstarieven hebben vastgesteld en officieel commercieel in bedrijf zijn, de cashflow zal verbeteren, wat zal helpen om de schuldverplichtingen te dekken.
Wat het marktbeeld betreft, voorspelt VIS Rating dat de groei van de uitgifte van niet-financiële bedrijfsobligaties in 2025 gelijk zal zijn aan de 13% die in 2024 werd behaald. De residentiële vastgoed-, automobiel- en energiesector zullen een leidende rol blijven spelen in de groei van de markt, terwijl risicovollere sectoren zoals industrieel vastgoed meer tijd nodig zullen hebben om te herstellen.
Bron: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-2025-bat-dong-san-cong-nghiep-hut-hoi/20250514093226866
Reactie (0)