Heeft de markt voor bedrijfsobligaties een zachte landing gehad?

ANTD.VN - Hoewel de markt voor bedrijfsobligaties de moeilijkste periode heeft doorgemaakt, is de kans op wanbetaling niet langer aanwezig. Het "dalpunt" van obligatieschulden is echter verschoven naar ongeveer medio volgend jaar. Dit vereist synchrone oplossingen.

Obligatie-wanbetaling onwaarschijnlijk

Volgens gegevens van de Vietnam Bond Market Association (VBMA) bedroeg de totale waarde van de bedrijfsobligatie-uitgifte van begin dit jaar tot medio augustus 2024 VND 212.512 miljard, met 13 publieke uitgiftes ter waarde van VND 22.773 miljard (goed voor 10,7% van de totale uitgiftewaarde) en 195 particuliere uitgiftes ter waarde van VND 189.739 miljard (goed voor 89,3% van het totaal).

Daarnaast werd er voor 111.910 miljard VND teruggekocht door bedrijven vóór de vervaldatum, een daling van 27,1% ten opzichte van dezelfde periode in 2023.

Uit statistieken van de Staatscommissie voor Effecten blijkt dat de marktwaarde van beursgenoteerde bedrijfsobligaties eind juli 2024 ongeveer VND 773.000 miljard bedroeg, met 1.043 obligatiecodes van 264 emittenten geregistreerd op het handelssysteem voor bedrijfsobligaties van de effectenbeurs van Hanoi .

Op de primaire markt bedroeg de waarde van succesvolle uitgiftes in de eerste zeven maanden van het jaar meer dan VND 174.000 miljard, een stijging van meer dan 2,78 keer ten opzichte van dezelfde periode in 2023, waarvan de waarde van particuliere uitgiftes 87% en de waarde van publieke uitgiftes 13% vertegenwoordigde.

Op de secundaire markt bedroeg de totale transactiewaarde volgens transactieverslagen van de effectenbeurs van Hanoi eind juli 2024 bijna 576 biljoen VND, met een gemiddelde van ongeveer 4 biljoen VND per sessie.

Hieruit blijkt dat de markt voor bedrijfsobligaties aanzienlijk is opgewarmd, vooral nadat het regeringsbesluit 08 werd uitgevaardigd. Daarmee werden enkele problemen voor bedrijven weggenomen, zoals het toestaan ​​van bedrijven om obligatieschulden te onderhandelen en te verlengen, het uitstellen van voorwaarden voor professionele effectenbeleggers en kredietbeoordelingen.

De obligatiemarkt verbetert geleidelijk.

Volgens economisch expert Dr. Can Van Luc kan worden gezegd dat de looptijd van bedrijfsobligaties, en dan met name van vastgoedondernemingen, de moeilijkste periode (juni - augustus 2023) sinds de uitvaardiging van decreet 08 heeft overwonnen.

De heer Luc zei dat er dit jaar 213.000 miljard VND op de obligatiemarkt afloopt, waarvan onroerend goed alleen al 37% vertegenwoordigt, wat overeenkomt met ongeveer 70.000 miljard VND.

In principe heeft 60% van de bedrijven hun looptijd van 2 jaar verlengd (piek juni 2025). Bedrijven kopen proactief obligaties terug volgens de uitgiftevoorwaarden en starten de uitgifte opnieuw om de kapitaaldruk te verminderen. Bovendien trekt de vastgoedmarkt aan en zijn bedrijven bereid activa te verkopen om een ​​deel van de schulden af ​​te lossen.

De expert is daarom van mening dat het fenomeen van faillissement zich waarschijnlijk niet zal voordoen, omdat de moeilijkste periode voorbij is en er veel synchrone oplossingen zijn om dit op te lossen. Vastgoedbedrijven hoeven producten niet langer met 40-50% af te prijzen, zoals voorheen, toen ze al verkochten en ongeveer 10% korting kregen.

Het wegnemen van juridische obstakels om het "valpunt" van de obligatieschuld op te lossen

Velen maken zich echter zorgen dat Decreet 08 sinds het begin van dit jaar is verlopen en dat de moeilijkheden op de obligatiemarkt kunnen terugkeren naar een moeilijke periode waarin het "dalpunt" van de verlenging van de obligatieschuld medio 2025 zou kunnen vallen.

Volgens mevrouw Tran Kim Dung, adjunct-directeur van de afdeling Securities Offering Management van de State Securities Commission, is decreet 08 verlopen, waardoor de tijd voor de overheid om de uitgifte van individuele bedrijfsobligaties te versoepelen tijdelijk is uitgesteld. Of de wijziging van decreet 65 open zal blijven voor onderhandelingen, valt nog te bezien.

Volgens de heer Pham Van Hieu, adjunct-hoofd van de afdeling Financiële Markten van de afdeling Bankwezen en Financiën van het Ministerie van Financiën, heeft het Ministerie van Financiën de regering gerapporteerd over de implementatiestatus. Volgens het standpunt van de regering zullen sommige bepalingen die in Besluit 08 zijn opgeschort of verlopen, vanaf 1 januari 2024 worden geïmplementeerd volgens Besluit 65 (normen voor professionele beleggers en kredietbeoordeling).

De overige twee wijzigingen in Besluit 08 zullen worden doorgevoerd in overeenstemming met de geest van het besluit (schuldverlenging, aflossing van obligaties met andere activa). Wat betreft de studie naar de wijziging van Besluit 65, is het Ministerie van Financiën bezig met het herzien en aanpassen van een aantal artikelen van de Effectenwet. Daarna zal de wijziging van Besluit 65 nauwgezet worden gevolgd.

Dit betekent dat bedrijven nog steeds met obligatiehouders kunnen onderhandelen over uitstel van betaling van schulden, conform Besluit 08. Volgens de heer Nguyen Quang Thuan, algemeen directeur van FiinRatings, is de verlenging van Besluit 08 echter geen groot probleem. Het grotere probleem is dat de achterstallige schulden in 2024-2025 zeer groot zijn.

Wat we kunnen doen, is het overheidsproject voor juridische afwikkeling van onroerend goed inschakelen. Zodra dit probleem is opgelost, zal het afhandelen van achterstallige schulden heel eenvoudig zijn.

"Opgemerkt moet worden dat de grootste geldbron niet bankleningen of obligaties zijn, maar geld dat van klanten wordt ontvangen. Dat betekent dat de omringende steun ook erg belangrijk is. We moeten ons niet alleen richten op het redden van obligaties. Omringende maatregelen zijn veel belangrijker, namelijk de juridische 'zuiverheid'", aldus de heer Thuan.

Bron: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd