Kan den 112 år gamle Fed-muren tåle sin største test?

(Dan Tri) – I over et århundre har sentralbanken opprettholdt uavhengighet som fundamentet for den amerikanske økonomien. Nå blir dette prinsippet utfordret ettersom president Trump vurderer å sparke styreleder Jerome Powell.

Den gylne regel blir utfordret

Kvelden 15. juli (Washington-tid), i det høytidelige rommet i Det ovale kontor, skal president Donald Trump ha diskutert et utkast til et brev om å sparke Fed-sjef Jerome Powell.

For mange var det kulminasjonen av en personlig feide. Men for økonomer og historikere var det et langt dypere symbolsk øyeblikk. Det markerte den mest offentlige og kraftfulle utfordringen i moderne historie mot et 112 år gammelt prinsipp: sentralbankuavhengighet.

Dette prinsippet er ikke en komplisert lov, men en enkel, men kraftfull idé: de som har makt til å «trykke penger» bør skilles fra politikere med ubegrensede forbruksbehov, spesielt før valg. Å holde pengepolitikken (renter, pengemengde) immun mot kortsiktig politisk press blir sett på som den «hellige gral» for å opprettholde lav inflasjon, stabilisere priser og gi globale investorer tillit.

Roger Altman, en tidligere visefinansminister, har kommet med et klart poeng: se på land der sentralbanken bare er en forlengelse av regjeringen , som Tyrkia eller Argentina. Resultatet er ofte hyperinflasjon, valutadevaluering og langvarig økonomisk ustabilitet. Sentralbankens uavhengighet er USAs bolverk mot den veien.

Og nå viser veggen sine første sprekker.

«For god sak» – en uløst juridisk gåte

Kjernen i denne potensielle krisen ligger i fire ord i Federal Reserve Act: « for cause » (for sak). Dette er den eneste betingelsen som tillater presidenten å avskjedige et medlem av Feds styre.

Problemet er at «rettferdig grunn» aldri har vært klart definert. Historisk sett har det blitt forstått som alvorlig, ubestridelig forseelse som korrupsjon, svindel eller kriminelle overtredelser. Uenighet om hvorvidt renten skal heves eller senkes med 0,25 % er absolutt ikke en av dem.

Administrasjonen ønsker å bygge opp et «legitimt argument» for å erstatte Feds ledelse, ifølge flere kilder med kjennskap til saken, samtidig som den etterforsker den 2,5 milliarder dollar dyre renoveringen av sentralbankens hovedkvarter. Påstander om kapitaloverskridelser, mangel på åpenhet eller mulig økonomisk misligheter kan brukes som en juridisk begrunnelse for den kommende handlingen.

Men juridiske eksperter advarer om at dette er en risikabel strategi. Ifølge professor Peter Conti-Brown ved University of Pennsylvania vil domstolene ikke bare vurdere den overfladiske grunnen, men også det virkelige motivet bak den. Hvis retten finner at utskiftingen av Fed-lederen stammer fra en uenighet om retningen for pengepolitikken snarere enn et faktisk brudd, kan påskuddet knyttet til renoveringsprosjektet bli ansett som et «påskudd» og avvist.

Men ingenting er sikkert. Denne konfrontasjonen presser det amerikanske rettssystemet inn i «enestående juridisk territorium». Høyesterett unngikk i en fersk kjennelse behendig å definere presidentens makt over sentralbanken, og bemerket bare at den er en «spesielt strukturert enhet».

Denne juridiske kampen, hvis den blir av, vil handle om mer enn bare Mr. Powells skjebne. Det vil bli en milepælssak, som potensielt vil omtegne maktlinjene mellom Det hvite hus og sentralbanken i generasjoner fremover.

USAs president Donald Trump har gjentatte ganger gitt blandede signaler om muligheten for å sparke sentralbanksjef Jerome Powell (Illustrasjon: Getty).

Ekko fra historien

Spenninger mellom en president og en sentralbanksjef er ikke noe nytt. Amerikansk historie har sett mange stille, men harde konfrontasjoner.

Tidlig i 1970 la president Richard Nixon et enormt press på sentralbanksjef Arthur Burns for å holde rentene lave for å støtte hans gjenvalgskandidatur i 1972. Mange økonomer hevdet senere at denne lettvinte pengepolitikken bidro til å utløse den «store inflasjonen» som varte i et tiår.

Tidlig i 1980 måtte derimot Fed-sjef Paul Volcker ta noen smertefulle avgjørelser, og presse rentene til rekordnivåer over 20 % for å bryte ned inflasjonen. Denne politikken forårsaket en dyp resesjon og skyhøy arbeidsledighet, noe som skapte et enormt politisk press. Men president Ronald Reagan støttet Volckers uavhengighet offentlig, til tross for hard motstand. Han forsto at en slik bitter pille var nødvendig for økonomiens langsiktige helse.

Disse historiske beretningene avslører en uskreven regel: Presidenter kan klage, de kan presse, men de har aldri krysset den endelige grensen – å sparke en sentralbanksjef for deres politikk. Det er en «gentlemanavtale» som har blitt respektert av presidenter fra begge partier.

Denne konfrontasjonen er spesielt farlig fordi den truer med å bryte den «stilltiende avtalen» som har vart i over et århundre om at presidenten kan utøve press, men ikke direkte gripe inn i pengepolitikken. Hvis presidenten blir erstattet på grunn av politiske uenigheter, vil Fed-lederen bli en politisk posisjon der lojalitet kan overstyre økonomisk ekspertise.

Jon Hilsenrath, seniorrådgiver hos StoneX, advarte om at ethvert tiltak for å svekke Feds uavhengighet kan undergrave markedets tillit til sentralbankens forpliktelse til å kontrollere inflasjonen, noe som kan føre til finansiell ustabilitet. Noen kilder sa også at Trump ser etter en Fed-formann som er villig til å lytte til hans krav om rentekutt, noe som kan presse Fed bort fra sin flere tiår lange beskyttede nøytralitet.

Hvorfor er denne institusjonelle kampen viktig?

Kampen om kontrollen over sentralbanken i Washington kan virke fjern, men implikasjonene ligger nært hjemmet for alle borgere og bedrifter. Federal Reserves uavhengighet er ikke et vagt konsept, men ryggraden som holder valutaen stabil, markedene i gang og økonomien isolert fra kortsiktige politiske sjokk.

For investorer er usikkerhet på toppen av sentralbanken et mareritt. Wall Street kan tolerere dårlige nyheter, men de kan ikke tolerere tvetydighet. Hvis sentralbanksjefen blir politisert, vil tilliten til den politiske retningen bli rystet, kapital kan bli trukket tilbake og markedene vil spiralere inn i kaos.

Er det 112 år gamle bolverket for sentralbankuavhengighet sterkt nok til å ri av den nåværende stormen? (Foto: JP Morgan).

For bedrifter gjør usikkerhet rundt pengepolitikken alt fra fabrikkutvidelse til ansettelse av flere ansatte risikabelt. Hvordan kan du ta investeringsbeslutninger hvis du ikke vet hva lånekostnadene vil bli de neste månedene?

For forbrukere påvirker alle avgjørelser sentralbanken tar direkte renten på boliglån, billån og kredittkortbruk. En politisk manipulert sentralbank kan være mild før et valg, men prisen den betaler er økende inflasjon og svekket kjøpekraft hos forbrukerne.

Videre hviler dollarens status som verdens reservevaluta på tillit til Feds stabilitet og uavhengige ekspertise. Hvis denne tilliten skulle kollapse, ville USAs økonomiske stilling bli dratt ned med den.

Verden ser på, ikke bare av nysgjerrighet, men fordi implikasjonene kan spre seg langt inn i hver eneste lommebok, hver eneste sparekonto og hver eneste fremtidsplan.

Kilde: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm