Å kjøle ned gullmarkedet og stabilisere prisene i den vietnamesiske økonomien

En dag etter at regjeringen utstedte dekret 232/2025/ND-CP (dekret 232) om endring og utfylling av dekret 24/2012/ND-CP om forvaltning av gullhandelsaktiviteter, registrerte det innenlandske gullmarkedet en pris som fortsatt var ganske forskjellig fra verdensprisen .

Gullprisene fortsetter å stige

Ved utgangen av 27. august noterte store gullselskaper prisen på SJC-gullbarrer til 126 millioner VND/tael for kjøp og 128 millioner VND/tael for salg, en økning på 300 000 VND/tael sammenlignet med forrige handel.

Dette fortsetter å være den historiske toppen av SJC-gullbarrer. Samtidig er 99,99 % gullringer og smykkegull ikke ute av trenden, og svinger rundt 119,9 millioner VND/tael for kjøp og 122,4 millioner VND/tael for salg, 200 000 VND høyere enn dagen før.

Để thị trường vàng hạ nhiệt và ổn định giá cả trong kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — Mange sto fortsatt i kø for å kjøpe gullringer og gullbarrer hos SJC Company 27. august. Foto: THAI PHUONG

Realiteten som ble registrert ved hovedkvarteret til Saigon Jewelry Company (SJC) i Ho Chi Minh-byen viser imidlertid at kjøpekraften til gullbarrer fortsatt er svært høy. Om morgenen 27. august sto mange i kø for å kjøpe, men hver kunde fikk bare kjøpe maksimalt én tael gullbarre fordi mengden som ble solgt var begrenset.

Rundt klokken 10 annonserte selskapet at de hadde gått tom for gullbarrer, så noen måtte stille og rolig dra. Andre gikk over til å kjøpe vanlige gullringer, men hver person kunne bare kjøpe én tael gullring via bankoverføring og én tael kontant.

Utover ettermiddagen var det mangel på både gullbarrer og gullringer, og de ansatte måtte kunngjøre en midlertidig stans i salget i påvente av ytterligere forsyninger. «Etter nyheten om dekret 232, tok noen kunder med seg gull for å selge fordi de var bekymret for at prisen kunne falle, men antallet kjøpere var fortsatt overveldende. Dette gjorde det vanskelig for prisen å falle så mye som forventet, og til og med øke i takt med verdenstrenden. Hvis mer gull ble solgt, ville selskapet hatt gull til å dekke etterspørselen, men nå er det nesten ikke noe igjen», delte en ansatt her.

Nguyen Ngoc Trong, direktør i New Partner Gold Company (NPJ), sa at hovedårsaken til den ovennevnte knappheten ikke nødvendigvis skyldes for stor etterspørsel, men fordi markedet mangler tilbud. «Prisen på SJC-gullbarrer er for tiden 20 millioner VND/tael høyere enn verdensprisen, tilsvarende en forskjell på 18,5 %, en rekord uten sidestykke. Samtidig er regjeringens ledelsesmål å redusere dette gapet til 1–2 %.»

«Hvis det gripes inn i tide, vil prisen kjøles ned kraftig. Tidligere var det dager da markedet falt med opptil 5 millioner VND/tael når forvaltningsbyrået grep inn. Men nå venter markedet fortsatt på et spesifikt trekk, mens bedrifter ikke har gull å selge, noe som fører til at prisen presses opp», kommenterte Trong.

Gå inn i det «nye spillet»

Innenlandske gullhandlere håper imidlertid fortsatt at den nye styringsmekanismen vil skape sunn konkurranse, noe som vil bidra til at innenlandske gullpriser kommer nærmere de globale.

«Når mange enheter blir med i forsyningskjeden, vil varekilden være rikelig, og den innenlandske gullprisen vil være nærmere verdensprisen. Det vil ikke lenger være hull som forårsaker usikkerhet for folk og uro i markedet, fordi én enhet som holder hele forsyningskjeden lett kan skape forvrengninger, enten med vilje eller utilsiktet», uttrykte direktøren for et gullselskap i Ho Chi Minh-byen.

Denne personen mener at når tilbudet er diversifisert, vil markedet gjenspeile det faktiske tilbudet og etterspørselen bedre, noe som begrenser situasjonen der prisene påvirkes av psykologiske faktorer eller rykter. Det nye dekretet viser også at staten gradvis skaper et likeverdig forretningsmiljø, noe private bedrifter lenge har forventet. Enda viktigere er det at når den innenlandske gullprisen faller sammenlignet med verdensprisen, kan gullkilden hos folket, en enorm ressurs som «sover», frigjøres, noe som skaper mer momentum for økonomien .

Nguyen Duc Anh, forretningsutviklingsdirektør i Bao Tin Manh Hai Jewelry Joint Stock Company, vurderte at den nåværende oppgivelsen av gullbarremonopolet er «moden», fordi markedet har lidd av knapphet for lenge. «Det viktigste er å skape en forsyningskilde, og dermed bidra til å stabilisere gullprisen og nærme seg verdens gullprisen, og dermed løse det største problemet i markedet de siste årene. Vi forventer at gullprisen vil nærme seg verdensprisen», sa Duc Anh.

Han innrømmet imidlertid også at ikke alle bedrifter kan «hoppe» inn i markedet umiddelbart, fordi for å få lisens trenger enheter i tillegg til kapital også infrastruktur, teknologi, kvalitetskontrollprosesser og spesielt merkevareomdømme.

Herr Anh sa at Bao Tin Manh Hai selv også vil ha en plan for å øke kapitalen for å kvalifisere seg til å delta i gullbarreproduksjon. Fordi investering i infrastruktur og utvidelse av distribusjonssystemet for gullbarrer til mange steder er et obligatorisk krav, kan man ikke bare stole på tilgjengelige ressurser. Det betyr at selv om det nye dekretet åpner opp muligheter, er «billetten» for å komme inn i spillet fortsatt ikke enkel.

Venter på ny forsyning

Spørsmålet er imidlertid når markedet vil ha SJC-gullbarrer fra nye importerte rågullkilder? Ifølge en representant for et gullselskap avhenger dette av hvor raskt statsbanken (SBV) får lisenser. For bedrifter som allerede har produksjonsverksteder og prosesseringserfaring, kan prosessen gå raskt.

Men for kommersielle banker som aldri har deltatt i produksjon av gullbarrer, vil det ta mye tid å investere i bygging av fabrikker, teknologi og ledelsesprosesser. «Avhengig av strategien til hver enhet, vil de vurdere om de skal delta eller ikke, og i hvilken skala», sa han.

Huynh Trung Khanh, seniorrådgiver for Verdens gullråd i Vietnam, anbefalte at forvaltningsorganet snart bør utstede kriterier og kvoter for gullimport for hver enhet for raskt å bringe nytt tilbud til markedet. Ifølge ham må bedrifter og banker rapportere forventet etterspørsel etter rågull innen ett år, hvorfra statsbanken vil syntetisere og beregne den totale mengden gull som skal importeres.

«Denne prosessen kan ikke skje over natten, så prisen på gullbarrer fra SJC kan ikke synke som forventet. For eksempel, i 2024, på omtrent 7 måneder, leverte statsbanken 354 100 tael gullbarrer, tilsvarende 13 tonn gull til markedet, men dette tallet gjenspeiler fortsatt ikke fullt ut den reelle etterspørselen fra folket», sa Khanh.

Statistikk fra Vietnam Gold Trade Association (VGTA) viser at etterspørselen etter rågull til produksjon av gullbarrer og smykker er i gjennomsnitt rundt 50 tonn/år, tilsvarende 5 milliarder USD. Av dette brukes omtrent halvparten til å dekke innenlandsk etterspørsel, resten er til eksport. Eksport av gullsmykker alene kan innbringe 3,5–4 milliarder USD/år.

Dette betyr at hvis importmekanismen implementeres smidig, vil Vietnam ikke bare ha mer gullforsyning til hjemmemarkedet, men også dra nytte av eksportmuligheter for å tjene utenlandsk valuta.

Angående bekymringer om at mengden utenlandsk valuta som brukes til å importere gull vil legge press på valutamarkedet, sa VGTA at tallet på 5 milliarder USD/år er ubetydelig. I gjennomsnitt trenger bedrifter hver måned omtrent 416 millioner USD for å importere gull, mens transaksjoner på interbankmarkedet for utenlandsk valuta når 900 millioner til 1,2 milliarder USD per dag, eller 18,9–25,2 milliarder USD per måned.

Derfor er behovet for gullimport fullstendig innenfor banksystemets kapasitet, påvirker ikke tilbud og etterspørsel etter utenlandsk valuta, og tvinger ikke staten til å bruke valutareserver til å intervenere.

Unngå risikoer, sørg for bærekraft

I henhold til dekret 232/2025/ND-CP vil statsbanken gi kommersielle banker og kvalifiserte foretak lisens til å produsere gullbarrer, og tillate import av rågull til produksjon. Forholdene er ikke enkle: foretak må ha en grunnkapital på 1 000 milliarder VND eller mer, mens kommersielle banker må nå 50 000 milliarder VND.

Med så høye krav er antallet enheter som kan delta i markedet i utgangspunktet ikke stort, hovedsakelig store banker som Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV, MB, og "ledende" bedrifter som SJC, PNJ, DOJI. Statsbanken forklarte at kriteriene for "enorm" charterkapital er å sikre at bare organisasjoner med tilstrekkelig økonomisk kapasitet, ledererfaring og omdømme får lov til å produsere gullbarrer, unngå risikoer og sikre markedets bærekraft. Dette er også måten staten spiller en tilsyns- og ledelsesrolle på, samtidig som den utvider rommet for private bedrifter til å delta.

Åpner opp eksportmuligheter

Le Chanh, eier av et privat gullhandelsselskap på Ba Chieu-markedet (HCMC), sa at forskriften som krever at enheter ved kjøp og salg av rågull bruker elektroniske fakturaer, lagrer data og kobler informasjon til statsbanken, er et nødvendig skritt for å gjøre transaksjoner transparente. Fordi dette ikke bare begrenser risikoen for å bruke gull til ulovlige aktiviteter, men også åpner opp muligheter for gulleksport i fremtiden. «Med en stabil råvarekilde og hvis markedet er gunstig, kan bedrifter eksportere gull, tjene amerikanske dollar og kompensere for utenlandsk valuta brukt på gullimport», analyserte Chanh.

Ifølge Chanh drar små gullbedrifter fortsatt nytte av den nye mekanismen, selv om de ikke kan importere rågull direkte. De kan få tilgang til kvalitetsgull fra store enheter til rimelige priser, sier han. «Derfra kan gullbutikker fokusere på å designe og bearbeide produkter for å bedre konkurrere med store merker».