Rentekutt fra sentralbanken og implikasjonene for Asia og Stillehavsområdet

De nylige rentekuttene fra den amerikanske sentralbanken (Fed) presenterer både muligheter og utfordringer for sentralbanker i Asia og Stillehavsregionen . Politikere må ha en balansert, landsspesifikk tilnærming til å navigere potensielt inflasjonspress, valutakursvolatilitet og kapitalinnstrømningsdynamikk.

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) startet en lenge etterlengtet syklus med pengepolitiske lettelser på sitt møte i Federal Open Market Committee i september, der de kuttet renten med 50 basispunkter. Komitemedlemmene forventer ytterligere et kutt på 50 basispunkter i år, og at Fed fortsetter med lettelsene inn i 2025. Dette kan få betydelige konsekvenser for verdensøkonomien, inkludert utviklingsøkonomier i Asia og Stillehavsregionen .

Inflasjonspresset har fortsatt å avta i hele regionen i år ettersom råvareprisene har stabilisert seg og de forsinkede effektene av fjorårets pengepolitiske innstramming har fått effekt. Som et resultat har de fleste sentralbankene i regionen satt sine renteøkningssykluser på pause, og noen har kuttet styringsrentene. Andre kan nå følge etter.

Når sentralbanker i fremvoksende markeder utformer sin politiske holdning, må de ta hensyn til renteforskjeller i forhold til USA, implikasjonene for kapitalstrømmer og valutakurser. Feds rentekutt åpner døren for at flere sentralbanker i regionen kan lempe ytterligere på politikken for å stimulere innenlandsk etterspørsel og vekst uten å utløse kapitalutstrømninger og valutakursdepresiering. Men siden tempoet og varigheten av Feds lettelsessyklus fortsatt er usikker, vil en passende politisk respons i Asia og Stillehavsområdet kreve forsiktighet og nøye balansering, av flere årsaker.

Illustrasjonsbilde

Alternativt kan sentralbankene i regionen fortsette å opprettholde en relativt stram pengepolitikk, for eksempel ved å kutte renten saktere eller sjeldnere enn Fed. I et slikt scenario kan lavere amerikanske renter øke kapitalstrømmene til Asia og Stillehavsområdet ettersom investorer justerer porteføljene sine mot eiendeler med mer attraktive avkastninger. Dette kan styrke aksje- og obligasjonsmarkedene i hele regionen, og gi noe pusterom for mer sårbare økonomier. Kapitalinnstrømning kan imidlertid også by på noen utfordringer, ettersom betydelige kortsiktige porteføljebevegelser kan øke volatiliteten i finansmarkedene.

Videre kan høyere kapitalinnstrømning føre til en økning i valutakursen mot amerikanske dollar i regionen. Dette vil være til fordel for økonomier som er sterkt avhengige av olje og andre importerte råvarer, redusere prispresset og forbedre handelsbalansen. For økonomier med høy gjeld i amerikanske dollar vil en svakere amerikanske dollar gjøre det lettere å bære gjeldsbyrden. På den annen side vil en sterkere valutakurs øke importen, noe som potensielt kan ha en negativ innvirkning på driftsbalansen. På mellomlang sikt kan sterkere valutaer også hemme eksportveksten, spesielt for økonomier som er avhengige av tradisjonelle produserte eksportvarer, som klær eller tekstiler, som er sterkt avhengige av priskonkurranse.

Mangfoldet av disse potensielle effektene og kanalene tyder på at politiske tiltak på Feds lettelsessyklus i Asia og Stillehavsområdet må være landsspesifikke og nyanserte, og inkludere en kombinasjon av følgende tiltak. I tillegg til å justere renten, kan pengepolitiske myndigheter i regionen stole på målrettede tiltak, som bankreservekrav, for å påvirke finansielle forhold og likviditet. Fremtidsrettet veiledning kan også være et effektivt verktøy for å forankre inflasjonsforventningene og redusere finansiell ustabilitet og volatilitet, ved å tydelig skissere den fremtidige veien for pengepolitikken til markedsdeltakere og økonomiske aktører.

For økonomier som opplever økt kapitalinnstrømning, er velutviklede finansmarkeder nøkkelen til å absorbere innstrømningen og konvertere den til produktive investeringer i den innenlandske økonomien. Politiske tiltak bør fokusere på å styrke konkurranse, effektivitet og åpenhet i finanssektoren, med sentralbanken eller annen uavhengig tilsynsmyndighet som sørger for tilstrekkelig tilsyn. For å håndtere risikoene forbundet med økt kapitalinnstrømning, kan kapitalstrømstyring og makrotilsyn, inkludert tiltak for å redusere risikoen for valutaubalanser, brukes. Der kapitalinnstrømning fører til overdreven valutakursforsterkning, kan målrettet intervensjon i valutamarkedet bidra til å redusere volatiliteten samtidig som den bygger valutareserver.

Finanspolitikken kan brukes til å dempe virkningen av fallende eksport. Avhengig av finanspolitisk handlingsrom kan stimuleringstiltak være rettet mot en rekke mål, inkludert å øke forbruksutgiftene; oppmuntre til aktivitet i spesifikke sektorer som har en sterkere multiplikatoreffekt på resten av økonomien; og infrastruktur, energieffektivitet, klimatilpasning og andre prosjekter som adresserer strukturelle hull, noe som også vil øke økonomiens produksjonspotensial. Politikere må innta en fleksibel tilnærming, forbli årvåkne og proaktive i å utnytte muligheter og håndtere risikoer.

Kilde: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html