Inflasjon presser østeuropeiske valutaer til å appreciere |=> Publisert i avisen Bac Giang

Den ungarske forinten er opp 10 % mot dollaren i år, i likhet med den tsjekkiske korunaen, den polske zlotyen og den rumenske leuen. Hva driver styrken til østeuropeiske valutaer, og vil denne trenden fortsette?

Den tsjekkiske korunaen nådde en 14-årshøyde og den ungarske forinten nådde en 10-måneders høyeste nivå tidligere i år, drevet av høye renter, fallende energipriser og en sterk euro. Den polske zlotyen og den rumenske leuen steg også til tross for krympende økonomisk aktivitet.

Den polske zlotyen steg til en 10-måneders høyeste kurs mot både euroen og dollaren i slutten av april.

Observatører har spekulert i hvordan dette kunne skje og hvor lenge det kunne vare.

Sentral- og østeuropeiske valutaer – med unntak av Slovakia, som er utenfor eurosonen – drar mest nytte av høye renteforskjeller, kjent som realrenter – beregnet ved å trekke inflasjonsraten fra den nominelle renten. Sentral- og østeuropeiske valutaer ser for tiden attraktive ut sammenlignet med rentene til ECB (Den europeiske sentralbanken) og den amerikanske sentralbanken.

Etter å ha steget til tosifrede renter i landene i Sentral- og Øst-Europa i fjor, ser det nå ut til at inflasjonen har nådd toppen. Rentene er imidlertid fortsatt høye, og sentralbankene har ingen hast med å lette på politikken før tempoet i prisøkningene dempes.

Som et resultat har gapet mellom inflasjon og renter økt, noe som gjør regionen attraktiv for kapital som søker høyere avkastning. Dette har skjedd til tross for stigende renter i USA og eurosonen.

Hvorfor gjør sentral- og østeuropeiske valutaer det så bra?

Piotr Arak, direktør for det polske instituttet for økonomi (PIE), forklarte at som en tommelfingerregel vil økt eksport, billigere energi og kapitalinnstrømning på grunn av høyere renter «føre til en stabil valuta».

«I de siste kvartalene har det vært en betydelig forbedring i driftsbalansen og eksporten ettersom landene i regionen fortsetter å vokse, mens fallende råvarepriser har ført til en reduksjon i importbyrden», sa Arak til DW (Tyskland).

I Polen holdt sentralbanken 10. mai styringsrenten uendret på 6,75 %, det samme som i september i fjor, mens inflasjonen falt til 14,7 % i april fra 16,1 % i mars.

Sentralbanksjefen i Polen, Adam Glapinski, sa at han forventet at inflasjonen ville falle til ensifret nivå innen begynnelsen av september. Dette ville gjøre et rentekutt mulig senere i år, forutsatt at inflasjonen faller ytterligere.

Imidlertid fant Rafal Benecki, pengepolitisk ekspert i ING Bank, at marsdataene fra den polske økonomien ikke var et «pent bilde» i denne forbindelse, noe som tyder på at dagens høye renter kjøler ned økonomien.

Inflasjonen i Ungarn nådde 25,4 % i februar. Bildet viser kunder som handler på et Tesco-supermarked i den ungarske hovedstaden Budapest.

Inflasjonen forble stort sett uendret, noe som tyder på at bedriftene veltet høyere kostnader over på prisene, og fallet i inflasjonen skyldtes hovedsakelig at energisjokket avtok og presset nedover på matvareprisene.

ING forventer at Polens sentralbank vil holde renten uendret senere i år, og at rentekutt kan starte så tidlig som i 2024, noe som betyr at zlotyens kortsiktige rom for ytterligere appresiering kan ha «nesten gått tom».

I mellomtiden har den ungarske forinten styrket seg med 6,6 % mot euroen og 9,3 % mot USD siden begynnelsen av året. Den ungarske nasjonalbanken (NBH) har holdt renten uendret på 13 % siden oktober 2022.

De fleste analytikere tror imidlertid at Ungarn kan få sitt første rentekutt senere i år, ettersom økonomien har vært i teknisk resesjon i tre kvartaler på rad.

ING spår at den ungarske økonomien vil ta seg opp i andre kvartal 2023, med en BNP-vekst på 0,7 % for hele året. Til tross for den beskjedne veksten har handelsbalansen nytt godt av lavere energipriser, noe som også har støttet den nasjonale valutaen.

I mellomtiden holdt sentralbanken i Romania styringsrenten uendret på 7 % i april. Økonomer forventer at rentene vil forbli uendret gjennom hele 2023. Den rumenske økonomien har vist relativ motstandskraft sammenlignet med andre sentraleuropeiske land.

Som andre steder i regionen er inflasjonen i Romania ganske høy, og sentralbanken anslår 7 % i desember. Derfor er et rentekutt usannsynlig.

I Tsjekkia holder korunaen seg sterk til tross for at den falt fra et 15-årshøydepunkt mot euroen i midten av april. Tsjekkias bruttonasjonalprodukt (BNP) vokste med 0,1 % fra kvartal til kvartal i første kvartal, noe som trakk økonomien ut av resesjonen, hjulpet av handel.

Analytikere spår at den nåværende styrken til zlotyen og andre valutaer i Sentral- og Øst-Europa ikke vil vare.

Trusler

PIE-ekspert Piotr Arak mener at mye av veksten i verdien av valutaer i Sentral- og Øst-Europa avhenger av inflasjonens utvikling, som forventes å holde seg høy i en lengre periode enn i eurosonen.

«Dette kan føre til en svekkelse av kjøpekraften. I tillegg kan den økonomiske nedgangen føre til lavere utenlandske investeringer og høyere offentlige underskudd. Begge faktorene ville være negative», sa Arak.

PIEs analyse spår at den nåværende styrken til zlotyen og andre valutaer i Sentral- og Øst-Europa ikke vil vare ved. «Våre langsiktige prognoser tyder på at disse valutaene sannsynligvis vil svekke seg. Men det kan være forskjeller mellom landene.»

Det som imidlertid overskygger utsiktene for nasjonale økonomier for øyeblikket er utsiktene til en amerikansk resesjon, noe som også vil tynge valutaene i Sentral- og Øst-Europa. På samme måte er det fortsatt usikkerhet rundt helsen til det globale banksystemet etter en rekke nylige sammenbrudd. Ethvert stress kan føre til en nedgang i kapitalinnstrømningen, spesielt til fremvoksende markeder som land i Sentral- og Øst-Europa.

Ifølge VNA

Valuta, inflasjon, økonomisk vekst, Øst-Europa, Ukraina-konflikten, Ukraina-krigen

Kildekobling: http://baobacgiang.com.vn/bg/the-gioi/405460/lam-phat-thuc-day-cac-dong-tien-dong-au-tang-gia.html